Aspo Q4 torstaina - odotamme markkinoiden myötätuulen jatkuvan

Aspo julkistaa Q4-tuloksensa torstaina 10:00. Odotamme yhtiön jatkavan laaja-alaista tulosparannustaan markkinan vetämänä. Tulosparannuksen lisäksi yhtiön pitäisi Q4:llä toistaa positiivinen markkinanäkemyksensä, tarjota tukea ensi vuoden tuloskasvuodotuksia kohtaan ja kertoa tarkemmin LNG-alusten saapumisesta Itämerelle.

Ennustamme Aspon liikevoiton kasvavan 19 % 7,5 MEUR:oon vuodentakaiselta 6,3 MEUR:n tasolta. Tuloskasvu on laaja-alaista ja markkina tarjoaa edelleen merkittävää vetoapua Aspolle. Rahoituskulut nousevat hieman vertailukaudesta johtuen uusien laivojen investoinneista ja myös veroaste normalisoituu vertailukauden poikkeuksellisen matalalta tasolta. Tästä huolimatta EPS paranee ja ennustamme EPS:n kohoavan 0,19 euroon (Q4’16: 0,15 euroa). Ennakoimme vuoden 2017 osinkoon vain maltillista korotusta 0,44 euroon (2016 0,42 euroa) johtuen uusiin aluksiin sitoutuneesta merkittävästä pääomasta.

ESL:n tulos on ennusteessamme hieman vertailukauden yläpuolella (4,3 vs. 4,1 MEUR). Vertailukauden tapaan kapasiteetin käyttöaste on säilynyt hyvällä tasolla sekä supramax-alukset ovat jatkaneet voitollista liikennöintiään. ESL aloitti myös syyskuussa pienempien alusten aikarahtaamisen, mutta tällä emme usko olleen vielä oleellista vaikutusta liikevoittoon. Tarkat tiedot yhtiön uusien LNG-alusten saapumisajankohdasta Itämerelle olisivat myös tervetulleita (tällä hetkellä arvio H1’18:n lopussa). Telkon liikevaihto kasvoi viime kvartaalilla vaisusti vain 5,5 % yhtiön keskittyessä kannattavuutensa optimointiin, mikä onnistuikin hyvin (oikaistu EBIT 5,2 %). Kannattavuutta tukivat säästöohjelma ja järkevämpi hinnoittelu tietyissä maissa ja asiakassegmenteissä. Ennustamme liikevaihdon kasvun kohoavan Q4:llä 10 %:iin itämarkkinoiden kasvun vetämänä ja marginaalin jatkavan hyvällä tasolla 4,7 %:ssa (Q4’16 4,2 %). Kokonaisuutena Telkon liikevoitto paranee 3,4 MEUR:oon (Q4’16: 2,5 MEUR).

Leipurin osalta jo viime kvartaalilla nähty konekaupan tilauskannan purkautuminen ja selvästi kannattavan idän raaka-ainemyynnin kasvu tukevat numeroita. Ennustamme Leipurin liikevaihdon kasvavan 8 %:lla ja tuloksen nousevan viime kvartaalin tapaan hyvälle tasolle 1,1 MEUR:oon (Q4’16 EBIT 0,7 MEUR). Toimitusjohtajansa hiljattain irtisanoneen Kaukon ennustamme tekevän Q4:llä -0,3 MEUR tappion (Q4’16 EBIT 0,7 MEUR) ja konsernin kulut pysyvät ennusteessamme vertailukauden tasolla (-1,0 MEUR).

Aspo odottaa koko vuoden liikevoiton olevan 23-26 MEUR. Ennusteemme 24,1 MEUR on ohjeistushaarukan keskellä. Odotamme yhtiöltä selvää tuloskasvua vuoden 2018 liikevoittoennusteemme ollessa 29,1 MEUR (kasvu +21 %). Ohjeistuksen tulisikin heijastella selvää tulosparannusta.