Cargotecin Kalmarin hyvä tilausvire jatkuu

Cargotecin Kalmar-divisioona kertoi eilen saaneensa kahden Panamax-luokan (ulottuvuus 30-40 metriä, nostokapasiteetti 40-50 tn) satamanosturin tilauksen Curaçaon satamasta Karibialta. Arvioimme tilauksen arvoksi 2 x 7 = 14 MEUR. Aiemmin kuluvalla kvartaalilla Kalmar on tiedottanut kolmen kiskoilla liikkuvan pukkinosturin (RMG) tilauksesta Puolasta (arviomme arvosta on 9 MEUR) sekä kymmenen konttilukin (arviomme arvosta on 8 MEUR) tilauksesta Saksasta. Tilausten yhteenlaskettu arvo (31 MEUR) ylittää reippaasti Q3’17:n julkistetut tilaukset (5 MEUR) ja lisää ehtii tulla vielä ennen kvartaalin päättymistä.

Tilaukset ovat positiivista jatketta Kalmarin vahvalle tilauskertymälle Q2’18:lla (550 MEUR; + 43 % v/v)). Tuolloin tilauksiin tosin sisältyi 80 MEUR:n arvoinen satama-automaatiotilaus, mutta ilman sitäkin kasvu olisi ollut 22 % v/v. Historiallisella mediaanitasolla Kalmar julkistaa erikseen 8 % kaikista saamistaan tilauksista. Tällä laskentatavalla Kalmarin Q3-tilaukset olisivat 390-400 MEUR. Oma ennusteemme on tällä hetkellä 402 MEUR (+15 % v/v), mutta uudet tilausjulkistukset voivat tietenkin vielä vaikuttaa positiivisesti ennusteeseemme.

Myös Cargotecin muiden divisioonien tilanne on joko suotuisa tai koheneva. Q2-raportin yhteydessä heinäkuussa yhtiö totesi, että Hiabin kysyntätilanne sallii hinnankorotuksia ja että myös MacGregorin aktiviteetti on paranemassa, vaikkakin matalilta tasoilta.

Cargotecin osakkeen arvostus on houkutteleva vuoden 2019 konsensus-P/E:n ollessa 12x ja omalla ennusteellamme 13x. Alennus verrokkiryhmän mediaaniin on 12-13 %. Odotettavissa olevan tuloskehityksen valossa osakkeen laskuvaran pitäisi olla vähäinen. Säilytämme osakkeen lisää-suosituksen tavoitehintamme ollessa edelleen 47,50 EUR.