eQ Q2 - Varainhoito porskuttaa, Advium kompuroi
eQ julkaisi aamulla odotuksia vaisumman Q2-tuloksen. Varainhoidon tulos oli kaikilta osin erinomainen, mutta Adviumin selvästi odotuksia matalampi liikevaihtotaso johti selkeään tulosalitukseen. Adviumin jo pidempään jatkuneen heikkouden myötä näemme alustavasti ennusteissamme lieviä laskupaineita ja odotamme lievästi negatiivista kurssireaktiota tälle päivälle.
eQ:n Q2-liikevaihto oli vertailukauden tasolla 9,2 MEUR:ssa, mikä alitti 10,7 MEUR:ssa olleen ennusteemme. Liikevaihtoa tuki Varainhoidon erinomainen 35 %:n kasvu ja Varainhoidon liikevaihto oli historian korkein 8,1 MEUR. Varainhoidossa liikevaihto kasvoi kaikilla osa-alueilla, mutta päävastuu kasvusta on edelleen Kiinteistö ja PE-rahastoilla (+25 %) ja tuottosidonnaisilla palkkioilla. Tuottosidonnaisista palkkioista (Q2’17: 1,1 MEUR) enemmistö syntyi katsauskaudella laskelmiemme mukaan perinteisestä Varainhoidosta, sillä Liikekiinteistörahaston tuotto on jäänyt katsauskaudella yllättävän matalaksi. Adviumin liikevaihto oli 1,1 MEUR, mikä jäi selvästi 2,3 MEUR:n ennusteestamme. Suurin selittävä tekijä on todennäköisesti liikevaihdon ajoittuminen eri kvartaalien välille ja odotuksia matalammat onnistumispalkkiot.
Liikevoitto 4,5 MEUR jäi 5,2 MEUR:n ennusteestamme täysin Adviumin liikevaihtopettymyksen vuoksi. Varainhoidon osalta liikevoitto oli tismalleen ennusteemme mukainen ja yhtiön kasvu valuu edelleen erittäin tehokkaasti alimmalle riville. Osakekohtainen tulos oli lopulta kaksi senttiä ennusteemme alapuolella 0,09 eurossa (Q2’16: 0,09 euroa).
Raportin positiivinen anti oli yhtiön hallinnoitavan varallisuuden kasvu. eQ:n hallinnoitava varallisuus kasvoi 9,6 miljardiin euroon, mikä vastaa noin 650 MEUR:n kasvua Q1:n tasolta. Kasvu ylitti ennusteemme lähes 400 MEUR:lla ja tämä erotus tulee täysin PE-rahastojen puolelta. Yhtiö on katsauskaudella perustanut uuden PE SF -pääomarahaston (135 MEUR) ja lisäksi arviomme mukaan eQ on todennäköisesti saanut katsauskaudella merkittävästi uutta pääomaa raportointipalvelunsa piiriin sekä voittanut muutaman isomman PE-mandaatin. Kokonaisuutena hallinnoitavien varojen erinomainen kasvu vahvistaa Varainhoidon kasvuedellytyksiä tulevina kvartaaleina.
Alustavasti näemme ennusteissamme pieniä laskupaineita johtuen Adviumin jo neljä kvartaalia jatkuneesta heikkoudesta. eQ:n arvon kannalta Adviumin merkitys on kuitenkin vähäinen ja Varainhoidon vahvan kehityksen jatkuminen on huomattavasti tätä tärkeämpää.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
eQ
eQ on vuonna 1998 perustettu suomalainen varainhoitoon ja investointipankkitoimintaan keskittyvä konserni. Konserni tarjoaa asiakkailleen sijoitus-, kiinteistö- ja pääomarahastoihin liittyviä palveluita, yksilöllistä varainhoitoa, sijoitusvakuutuksia sekä laajan valikoiman kansainvälisten yhteistyökumppaneiden sijoitusrahastoja. Lisäksi konserni tarjoaa yritys- ja kiinteistöjärjestelyihin sekä pääomajärjestelyihin liittyviä palveluja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut11.07.2017
2016 | 17e | 18e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 35,4 | 41,6 | 43,7 |
kasvu-% | 16,07 % | 17,49 % | 5,04 % |
EBIT (oik.) | 16,2 | 20,6 | 21,7 |
EBIT-% (oik.) | 45,76 % | 49,61 % | 49,65 % |
EPS (oik.) | 0,35 | 0,44 | 0,46 |
Osinko | 0,50 | 0,50 | 0,50 |
Osinko % | 6,03 % | 3,75 % | 3,75 % |
P/E (oik.) | 23,95 | 30,61 | 29,29 |
EV/EBITDA | 17,21 | 22,41 | 22,21 |