Fiskars Q2 torstaina - toukokuun tulosvaroitus ja kertaluonteiset kulut varjostavat raporttia

Fiskars julkistaa Q2-raporttinsa torstaina klo 8:30. Raporttia varjostavat toukokuussa annettu tulosvaroitus koskien ennakoitua heikompaa vuoden 2019 vertailukelpoista EBITA:a sekä arviomme mukaan Q2:lle osuvat merkittävät kertaluonteiset kulut liittyen Wärtsilä-osakeosingon varainsiirtoveroihin ja Living-segmentin uudelleenjärjestelyyn.

Odotamme Q2-liikevaihdon laskevan 1 %:n vertailukaudesta 271 MEUR:oon (Q2’18: 273 MEUR). Orgaanisen kasvun aikaansaaminen on ollut yhtiölle viime vuosina haastavaa. Kivijalkakauppojen ongelmat ja kuluttajien siirtyminen digitaalisiin kanaviin ovat aiheuttaneet haasteita Fiskarsin brändiportfoliolle tyypillisissä myyntikanavissa ja varsinkin premium-tuotteita sisältävällä English & Crystal Living -liiketoiminnalla on ollut haasteita liikevaihdon kasvattamisessa. USA:n toukokuussa korottamat tullitariffit Kiinasta tulevalle tuonnille heikentävät myös Fiskarsin Kiinassa valmistettujen tuotteiden kilpailukykyä USA:n markkinoilla ja Q2:n alussa myydyllä Leborgne-liiketoiminnalla (noin 1 % konsernin liikevaihdosta) on pieni negatiivinen vaikutus liikevaihtoon.

Oikaistu liikevoittoennusteemme on 18,0 MEUR (Q2’18: 18,8 MEUR). Ennustamamme liikevaihdon lasku, Living-segmentin kolmivuotinen uudelleenjärjestelyohjelma, USA:n korotetut tullitariffit Kiinasta tulevalle tuonnille ja Fiskarsin kasvuun liittyvät panostukset vaikuttavat arviomme mukaan tänä vuonna negatiivisesti tulokseen. Arvioimme mukaan raportoitua tulosta painavat lisäksi Q2:lla sekä Wärtsilä-osingon jakamiseen että Living-segmentin uudelleenjärjestelyohjelmaan liittyvät kertaluonteiset kulut. Fiskars toteutti Q2:lla omistamiensa Wärtsilä-osakkeiden jakamisen osakeosinkona Fiskarsin omistajille (arvo noin 420 MEUR). Fiskars päätti maksaa osakeosingosta aiheutuvan varainsiirtoveron omistajien puolesta (1,6 % osakeosingon arvosta eli noin 7 MEUR). Arvioimme, että Fiskars kirjaa Q2:lle kertaluonteiseksi kuluksi tämän varainsiirtoveron sekä muita Living-segmentin uudelleenjärjestelyohjelmaan liittyviä kuluja yhteensä noin 10 MEUR, minkä takia raportoitu liikevoittoennusteemme on 8,0 MEUR ja selvästi vertailukauden alapuolella (Q2’18: 16,7 MEUR).

Fiskars alensi toukokuussa vertailukelpoista EBITA-ohjeistustaan vuodelle 2019 ja odotamme yhtiön pitävän ohjeistuksen Q2-raportin yhteydessä ennallaan. Fiskars arvioi vertailukelpoisen EBITA:n jäävän alle edellisvuoden tason (2018: 121,7 MEUR), kun yhtiö odotti aiemmin sen pysyvän edellisvuoden tasolla. Fiskars odottaa myös vertailukelpoisen liikevaihdon pysyvän edellisvuoden tasolla (2018: 1118,5 MEUR). Toukokuussa annetun tulosvaroituksen syyksi yhtiö kertoi USA:n päätöksen korottaa tullitariffeja Kiinasta tulevalle tuonnille, mikä vaikuttaa negatiivisesti koko vuoden vertailukelpoiseen EBITA:an. Ennusteemme ennen Q2-raporttia vuoden 2019 liikevaihdolle on 1100 MEUR (-2 %) ja vertailukelpoiselle EBITA:lle 116 MEUR (-5 %). Raportoitu liikevoitto tulee tänä vuonna jäämään ennusteidemme mukaan selvästi vertailukauden alapuolelle 74 MEUR:oon (2018: 91,6 MEUR) merkittävien tilikaudelle osuvien kertaluonteisten kulujen takia.