Copyright © Inderes 2011 - present. All rights reserved.
  • Uusimmat
  • Pörssi
    • Aamukatsaus
    • Osakevertailu
    • Pörssikalenteri
    • Osinkokalenteri
    • Analyysi
    • Artikkelit
    • Sisäpiirin kaupat
  • inderesTV
  • Mallisalkku
  • Foorumi
  • Premium
  • Femme
  • Opi
    • Sijoituskoulu
    • Q&A
    • Analyysikoulu
  • Meistä
    • Seurantayhtiöt
    • Tiimi
Analyytikon kommentti

Glaston Q4 torstaina - keskiössä vuoden 2018 kasvutekijät

– Erkki VesolaAnalyytikko
Glaston

Glaston julkistaa Q4-raporttinsa torstaina 8.2. klo 13:00. Yhtiöstä ei ole relevanttia konsensus-ennustetta. Glaston tiedotti varsin aktiivisesti uusista konetilauksista Q4:n loppua kohden ja arvioimme niiden yhteenlasketuksi arvoksi 6,2 MEUR, mikä on lähes 50 % enemmän kuin Q4’16:lla (4,2 MEUR). Kaikkiaan uskomme yhtiön markkina-ajureiden edelleen kehittyneen myönteisesti rakentamisen sekä ajoneuvojen kysynnän kasvaessa globaalisti. On selvää, että Glastonin koko vuoden 2017 vertailukelpoinen liikevoitto yltää Q3’17-raportissa annettuun ohjeistukseen (4,0-5,5 MEUR). Vuoden 2018 ohjeistuksen tulisi edelleen indikoida vertailu-kelpoisen liiketuloksen kasvua, jotta osakekurssi saisi tukea. Vielä vuoden 2018 P/E:llä Glastonin osake on kallis, mutta yhtiön tulosvipu on voimakas ja kasvun toteutuessa ennakoimallamme tavalla muuttuvat vuoden 2019 arvostuskertoimet houkutteleviksi. Toistamme osakkeen osta-suosituksemme sekä 0,54 euron tavoitehintamme ennen raporttia.

Glastonin Q4:llä julkistamien konetilausten lisäksi arvioimme julkistamattomien pohjatilausten arvoksi Machines-liiketoiminnassa 18,2 MEUR, jossa on kasvua vaatimattomat 2 %. Varovaisuutemme johtuu historiallisesti korkeasta volatiliteetista myös pohjatilauksissa. Arviomme julkistettujen ja pohjatilausten summaksi Q4’17:llä on 24,4 MEUR, jossa on kasvua 10 % Q4’16:sta. Odotuksemme huomattavasti tasaisemmin kehittyvän Service-liiketoiminnan tilauksiksi on 11,1 MEUR (-1 %) ja koko konsernin tilauksiksi siten 35,5 MEUR (+7 %). Koska Glastonin Q1-Q3’17:llä saadut tilaukset laskivat 6 % vuotta aikaisemmasta, odotamme myös Q4’17-liikevaihdon laskeneen 6 % 33,1 MEUR:oon. Yhtiön koko vuodelle 2017 antama ohjeistus indikoi Q4’17:n liikevoitoksi 1,2-2,7 MEUR. Haarukka on leveä ja kuvastaa yksittäisten toimitusten ajoituksen suurta vaikutusta tulokseen. Oma odotuksemme on varovaisuussyistä haarukan keskikohdan alapuolella 1,9 MEUR:ssa, merkiten 5,8 %:n liikevoittomarginaalia. Odotuksemme nettorahoituskuluiksi on -0,15 MEUR ja konsernin veroasteeksi 30 %, jolloin osakekohtainen tulos on vielä vaatimaton 0,006 EUR.

Glastonin tuotteiden kysyntään vaikuttaa viime kädessä ”asiakkaiden asiakkaiden” eli rakentamisen ja ajoneuvoteollisuuden aktiviteetti. Euroopassa, USA:ssa ja Kiinassa rakentamisen ennakoidaan vuonna 2018 kasvavan 3-7 %:n vauhtia ja globaalin uusien autojen markkinan 3-4 % eli kysynnän ajurit ovat kunnossa. Q4-raportin yhteydessä meitä kiinnostavat kommentit 1) lämpökäsittelykoneiden korvauskysynnästä; 2) tasolaminointi-koneista (joihin Glaston on panostanut tosissaan); 3) älylasista ja etenkin etenemisestä osakkuusyritys Heliotropen pilottilinjan käyttöönotossa ja 4) palveluliiketoiminnasta. Kaikkiaan odotamme Glastonin 2018-liikevaihdon kasvavan 9 % 121 MEUR:oon ja liikevoiton kohoavan 6,1 MEUR:oon (marg. 5,1 %). Annettavan liikevoitto-ohjeistuksen tulisi olla vähintään linjassa tämän kanssa, jotta negatiiviselta kurssireaktiolta vältyttäisiin.

Glastonin osake on vielä vuoden 2018 P/E-kertoimella (20x) arvostettu 28 % yli verrokkiryhmän mediaanin, mutta odottamamme kasvu ja vahva tulosvipu kääntävät asetelman jo vuoden 2019 luvuilla (P/E 12x; arvostusero -15 %). Samojen vuosien EV/EBITDA-kertoimilla (vastaavasti 9x ja 6x) osake on johdonmukaisesti diskontolla (-10 % ja -33 %) verrokkeihin nähden. Glastonin osake kuuluu kärsivälliseen salkkuun, mutta yhtiöllä on myös paljon potentiaalia ennusteidemme ylittämiseen. Merkittävintä on älylasiteknologia.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Glaston on vuonna 1870 perustettu lasinjalostusteollisuuden toimija, joka tarjoaa laitteita, palveluita ja ratkaisuja rakennus-, ajoneuvo-, aurinkoenergia- sekä kaluste- ja laiteteollisuuden tarpeisiin. Lisäksi yhtiö tukee uusien, lasiin älyä integroivien teknologioiden kehittämistä. Glaston toimii globaalisti tuotannon, palveluiden ja myynnin saralla. Glastonin koneilla prosessoitua lasia toimitetaan arkkitehtuurilasi-, autolasi-, aurinkoenergia- ja laiteteollisuudelle. Suurin osa yrityksen teknologialla tuotetusta lasista toimitetaan rakennusteollisuudelle.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut06.02.2018

201617e18e
Liikevaihto107,1110,4120,6
kasvu-%−13,2 %3,1 %9,3 %
EBIT (oik.)2,84,56,1
EBIT-% (oik.)2,6 %4,1 %5,1 %
EPS (oik.)0,060,090,16
Osinko0,000,000,07
Osinko %6,5 %
P/E (oik.)52,212,37,0
EV/EBITDA15,64,12,7

Foorumin keskustelut

Aapeli on tehnyt uuden yhtiöraportin Glastonista Q3-rapsan jälkeen. Yhtiön Q3-tulos ylitti selvästi odotuksemme, mutta saadut tilaukset jäiv...
31.10.2025 klo 6.43
- Sijoittaja-alokas
1
Aapeli haastatteli Glastonin toimitusjohtajaa Miika Äppelqvistia Q3-rapsan tiimoilta Inderes Glaston Q3'25: MDS-segmentti tuki kannattavuutta...
30.10.2025 klo 12.11
- Sijoittaja-alokas
5
Ja vielä @Aapeli_Pursimo :n pikakommentaari: Glaston Q3’25 -pikakommentti: Hyvä kannattavuus, vaisut tilaukset - Inderes
30.10.2025 klo 8.59
- NukkeNukuttaja
2
Glastonin tulos: Glaston Oyj: Glastonin osavuosikatsaus tammi-syyskuu 2025: Liikevaihto ja kannattavuus paranivat, haastavat markkinaolosuhteet...
30.10.2025 klo 8.59
- NukkeNukuttaja
2
Tässä on Aapelin ennakkokommentit, kun Glaston julkaisee Q3-rapsansa torstaina. Odotamme yhtiön operatiivisen kehityksen jääneen vertailukautta...
28.10.2025 klo 7.43
- Sijoittaja-alokas
2
Tämä on yksi omista suurista epäonnistumisista enkä edes tiedä miksi roikun vielä kyydissä, no, odotan Q3 lukuja ja mahdollista ilmoitusta p...
23.10.2025 klo 14.57
- TomPettynyt
6
Osakkeen arvo oli huipussaan, kun GLASTON teki vielä HTF:ää, säteilylämmitysuunia. Paras konvektiouuni oli tehty jo vuonna 1996. Mutta konvektio...
23.10.2025 klo 14.50
- LASIHELMI
1
Sosiaalinen media
  • Inderes Foorumi
  • Youtube
  • Facebook
  • Instagram
  • X (Twitter)
  • Tiktok
  • Linkedin
Yhteystiedot
  • info@inderes.fi
  • +358 10 219 4690
  • Porkkalankatu 5
    00180 Helsinki
Inderes
  • Meistä
  • Tiimi
  • Avoimet työpaikat
  • Inderes sijoituskohteena
  • Palvelut pörssiyhtiöille
Sivusto
  • UKK
  • Käyttöehdot
  • Tietosuojaseloste
  • Vastuuvapauslauseke
Inderesin vastuuvapauslauseke löytyy täältä. Kunkin Inderesin aktiivisessa seurannassa olevan osakkeen tarkemmat tiedot löytyvät kunkin osakkeen omilta yhtiösivuilta Inderes-sivustolla. © Inderes Oyj. Kaikki oikeudet pidätetään.