Huhtamäki Q3 - selkeä tulospettymys luo yhä painetta kurssiin
Huhtamäki julkisti Q3-raporttinsa tänään kello 8:30. Q3-tulos jäi vertailuluvuista sekä meidän ja markkinoiden ennusteista melko selvästi. Merkittävin negatiivinen tulosajuri oli kustannusinflaatio, jota yhtiö ei pystynyt omilla kehitystoimillaan kompensoimaan läheskään täysimääräisesti Q3:lla. Abstraktit näkymänsä yhtiö toisti odotetusti. Odotamme Huhtamäelle tänään negatiivista kurssireaktiota tulospettymyksen ja sen myötä konsensusennusteisiin kohdistuvan paineen takia.
Huhtamäen liikevaihto kasvoi kausiluonteisesti tärkeän kesäsesongin päättäneellä Q3:lla 6,6 % 780 MEUR:oon. Vertailukelpoinen liikevaihdon kasvu oli kohtuullisella, joskin hieman hidastuvalla tasolla 4 %:ssa, mikä heijastelee ruokapakkausten laaja-alaisesti melko suotuisaa kysyntäkuvaa. Kehittyvillä markkinoilla vertailukelpoinen kasvu hidastui 5 %:iin. Raportoitua kasvua tukivat lisäksi yrityskaupat, kun taas valuuttojen vaikutus oli yhä lievästi negatiivinen Venäjän ruplan ja Intian rupian heikentymisen takia. Divisioonatasolla yhtiö ylsi vertailukelpoiseen kasvuun kaikissa divisioonissa. Liikevaihdon suhteen selkeä pettymys oli kuitenkin North America, joka jäi Arizonan merkittävän tehdasinvestoinnin ylösajon jatkumisesta huolimatta vain 2 %:n vertailukelpoiseen kasvuun Q3:lla.
Oikaistua liikevoittoa Huhtamäki teki Q3:lla 56,4 MEUR, mikä vastaa Huhtamäelle Q3:n melko hyvä kausiluonne huomioiden välttävää 7,2 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia. Kannattavuus kuitenkin heikkeni odotuksia selvästi voimakkaammin vertailukaudesta lievästi, sillä kustannusinflaatio (ml. raaka-aineet, logistiikka, energia) söivät kasvun hyödyt. Divisioonatasolla selkein pettymys oli myös tuloksellisesti North America, jonka kannattavuus heikkeni mainittujen tekijöiden ja Arizonan tehtaan ylösajon tulosrasitusten takia selvästi vertailukautta ja odotuksia alemmas 6,0 %:iin (EBIT-%). Divisioonista vain Food Service Europa-Asia-Oceania paransi tulostaan vertailukauteen nähden, kun taas Flexible Packagingin ja Fiber Packagingin operatiiviset tulokset olivat noin vertailulukujen tasoilla. Rahoituskuluissa ja veroissa ei ollut suurempia yllätyksiä, joten Q3:n 0,38 euron oikaistu EPS jäi operatiivista tulosta heijastellen selvästi vertailuluvuista ja ennusteista.
Huhtamäki toisti vuoden 2018 näkymänsä, joiden mukaan konsernin liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän suhteellisen vakaana vuonna 2018. Tämä oli täysin odotusten mukaista. Markkinatilanteen kehitystä yhtiö kommentoi raportissa myös varsin niukasti eikä selkeitä merkkejä tuntuvista muutoksista näkynyt. Alustavan arviomme mukaan tulospettymys luo painetta sekä meidän että konsensuksen loppuvuoden ja lähivuosien tulosennusteisiin, vaikka Huhtamäellä onkin käynnissä useita kannattavuuden parantamiseen tähtääviä hankkeita, joiden arvioimme yhä helpottavan marginaalipaineen kompensoimisessa ainakin muutamien kvartaalien viiveellä
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Huhtamäki
Huhtamäki on vuonna 1920 perustettu maailmanlaajuisesti toimiva noutoruoka ja elintarvikepakkausratkaisujen toimittaja. Huhtamäki toimittaa ratkaisujaan kuluttajille ja yrityksille ympäri maailman. Huhtamäki tarjoaa käyttötarkoituksen mukaisesti suunniteltuja pakkauksia ruoalle ja juomalle, lemmikkieläinten ruoalle sekä hygienia- ja kodinhoitotuotteille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut10.10.2018
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 2 988,7 | 3 077,5 | 3 251,0 |
kasvu-% | 4,32 % | 2,97 % | 5,64 % |
EBIT (oik.) | 267,7 | 266,0 | 294,0 |
EBIT-% (oik.) | 8,96 % | 8,64 % | 9,04 % |
EPS (oik.) | 1,90 | 1,77 | 1,97 |
Osinko | 0,80 | 0,87 | 0,95 |
Osinko % | 2,29 % | 2,44 % | 2,66 % |
P/E (oik.) | 18,39 | 20,11 | 18,08 |
EV/EBITDA | 11,25 | 11,98 | 10,12 |