Analyytikon kommentti

Kemira Q3’25 -ennakko: Vertailukauden tasolle on vaikea yltää vastatuulen takia

Tiivistelmä

Kemiran Q3-liikevaihdon odotetaan laskeneen 2 % vertailukaudesta 712 MEUR:oon, erityisesti Packaging & Hygiene Solutionsin 6 %:n laskun vuoksi.
Operatiivinen käyttökate ennustetaan olevan 140 MEUR, mikä on linjassa konsensuksen kanssa, mutta hieman vertailukautta matalampi 19,7 %:n marginaali.
Raportoitu osakekohtainen tulos ennakoidaan laskeneen vertailukaudesta 0,38 euroon osakkeelta johtuen marginaalipaineista ja dollarin heikentymisestä.
Yhtiön ohjeistuksen odotetaan pysyvän ennallaan, ja liikevaihdon sekä käyttökatteen ennusteet ovat 2 839 MEUR ja 548 MEUR vastaavasti.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Konsensus			2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Inderes
Liikevaihto	728		712	700	686	-	713	2839
Oper. käyttökate	147		140	136	131	-	140	548
Liikevoitto	96		86	87	84	-	93	328
EPS (raportoitu)	0,41		0,38	0,39	0,38	-	0,41	1,46

Liikevaihdon kasvu-%	4,8 %		-2,1 %	-3,8 %	-5,7 %	-	-2,0 %	-2,2 %
Käyttökate-% (oper.)	20,3 %		19,7 %	19,5 %	19,2 %	-	19,6 %	19,3 %

Lähde: Inderes & Vara Research (konsensus, 8 ennustetta)

Kemira julkistaa Q3-raporttinsa perjantaina noin klo 8.30. Yhtiön liikevaihdon odotetaan laskeneen lievästi vertailukaudesta, mikä heijastelee erityisesti pakkausmateriaalien vaimeaa kysyntää. Tämä ylärivin paine nakertaa ennusteissa myös neljänneksen kannattavuutta, jonka odotetaan jääneen alle vertailukauden tason. Tuloksen yhteydessä seuraamme kommentteja kysyntänäkymistä, joihin ei kuitenkaan uutisvirran valossa ole odotettavissa suurta muutosta suhteessa aiempaan.

Ennustamme vastatuulta erityisesti Packaging & Hygiene Solutionsiin

Ennustamme Kemiran Q3-liikevaihdon laskeneen 2 % vertailukaudesta 712 MEUR:oon, mikä heijastelee erityisesti Packaging & Hygiene Solutionsin liikevaihdon ennustettua 6 %:n laskua. Tämän taustalla vaikuttaa muun muassa kuluttajavetoisesti heikosta kysynnästä kärsivä pakkausmateriaalimarkkina. Yhä vaisusta metsäsektorin tilanteesta huolimatta odotamme Fiber Essentialsin yltäneen vertailukauden tasolle, sillä vastassa ei ole vaativat luvut pitkään jatkunutta heikkoa markkinatilannetta mukaillen. Edellisen neljänneksen tapaan EUR/USD-valuuttaparin muutos on kasvua nakertava tekijä Q3:lla, mutta tästä huolimatta ennakoimme myös Water Solutionsin yltäneen vertailukauden tasolle hieman korkeampien volyymien turvin.

Tulosodotukset hieman vertailukauden alapuolella

Ennusteemme Kemiran Q3’25:n operatiiviseksi käyttökatteeksi on 140 MEUR, joka on käytännössä linjassa konsensuksen ennusteen kanssa. Ennusteemme vastaa hieman vertailukautta matalampaa 19,7 %:n operatiivista käyttökatemarginaalia, joka on kuitenkin yhtiölle varsin hyvä taso. Segmenteittäin odotamme kannattavuuden heikentyneen lievästi kaikissa segmenteissä, vaikka kustannuspuolella ei arviomme mukaan ole ollut suuria ajureita ylöspäin muun muassa vakaan raaka-aineiden hintanäkymän seurauksena. Tiettyä marginaalipainetta arvioimme kuitenkin aiheutuneen tavanomaisesta kustannusinflaatiosta sekä selkeästä dollarin heikentymisestä. Näin ollen hieman vertailukautta vaisumpaa operatiivista tulosta, tavanomaisia nettorahoituskuluja ja veroja mukaillen ennakoimme Q3:n raportoidun osakekohtaisen tuloksen laskeneen vertailukaudesta 0,38 euroon osakkeelta.

Ohjeistukselle odotetaan toistoa, näkymissä tuskin on muutoksia

Ennen Q3-raporttia konsensuksen kuluvan vuoden ennusteet odottavat 2 801 MEUR:n liikevaihdolla 536 MEUR:n operatiivista käyttökatetta. Meidän vastaavat ennusteet ovat 2 839 MEUR:n liikevaihto ja 548 MEUR:n operatiivinen käyttökate. Siten odotuksissa on, että yhtiö toistaa kuluvalle vuodelle 2 700 ja 2 950 MEUR:n välille asettuvaa liikevaihtoa ja 510 ja 580 MEUR:n välille asettuvaa operatiivista käyttökatetta viitoittavan ohjeistuksensa. Yhtiön näkymien taustaoletuksina on ollut odotus loppumarkkinoiden kysynnän laskusta myyntimäärillä mitattuna ja viimeaikainen uutisvirta huomioiden arvioimme tämän näkymän pysyneen ennallaan. Raportin yhteydessä seuraamme mielenkiinnolla yhtiön tuoreita kommentteja kysyntänäkymästä ja erityisesti siitä, onko kysyntänäkymissä minkäänlaisia viitteitä paremmasta pitkään jatkuneen metsäsektorin alakulon osalta.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Kemira on yksi maailman johtavista kestäviä kemikaaliratkaisuja runsaasti vettä käyttäville teollisuudenaloille valmistavista yhtiöstä. Asiakkaita ovat muun muassa teollisen ja kunnallisen vedenkäsittelyn sekä massa- ja paperiteollisuuden toimijat. Kilpailuedut perustuvat asiakkaiden prosessi- ja resurssitehokkuutta sekä laatua parhaiten tukeviin tuotteisiin ja palveluihin. Kemira keskittyy vedenkäsittelyyn, uusiutuviin ratkaisuihin sekä digitaalisiin palveluihin. Vuonna 2023 Kemiran liikevaihto oli noin 3,4 miljardia euroa ja henkilöstön määrä noin 5 000. Kemiran osakkeet on listattu Nasdaq Helsinki Oy:ssä.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut19.07.2025

	2024	25e	26e
Liikevaihto	2 903,3	2 838,9	2 901,9
kasvu-%	0,5 %	−2,2 %	2,2 %
EBIT (oik.)	395,4	351,9	354,3
EBIT-% (oik.)	13,6 %	12,4 %	12,2 %
EPS (oik.)	1,83	1,61	1,65
Osinko	0,74	0,78	0,82
Osinko %	3,8 %	4,0 %	4,2 %
P/E (oik.)	10,7	12,1	11,8
EV/EBITDA	6,0	6,2	6,0