Neo Industrial Q2 - arvostuksessa ei ole nousuvaraa
Kaapeliyhtiö Neo Industrial julkaisi eilen Q2-tuloksensa, joka oli selkeästi odotuksiamme ja vahvaa vertailukautta heikompi. Q2:n heikkous oli yllätys erittäin vahvan Q1-raportin jälkeen. Heikon tuloksen taustalla oli odotuksiamme selkeästi alhaisempi liikevaihdon kasvu, mikä yhdessä kasvaneiden kulujen kanssa painoi tuloksen heikolle tasolle. Lisäksi yhtiö tarkasti koko vuoden ohjeistustaan alaspäin Q2-raportissa. Raportin myötä koko vuoden 2017 ja lähivuosien ennusteemme laskivat selvästi. Ennusteiden leikkaukset nostivat osakkeen arvostusta huomattavasti eilisen 16 %:n kurssipudotuksesta huolimatta, joten laskemme Neo Industrialin suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää) ja tavoitehintamme 8,00 euroon (aik. 10,50 euroa).
Neo Industrial teki Q2:lla 32 MEUR:n liikevaihdon, kun meidän ennusteemme oli 37,9 MEUR. Liikevaihdon odotettua pienemmän kasvun taustalla oli etenkin suuremman kokoluokan maakaapelointitoimitusten siirtyminen Q2:lta Q3:lle. Lisäksi yhtiö ei saanut siirrettyä nousseita raaka-ainekustannuksia myyntihintoihin Q2:lla ja näin ollen vajaan 4 %:n kasvu oli pitkälti volyymivetoista. Volyymikasvun arvioimme tulleen suurelta osin vientipanostusten myötä, mistä oli selkeitä merkkejä jo Q1:llä. Yhtiön liikevoitto 1,1 MEUR jäi vielä selkeämmin odotuksistamme, sillä odotettua heikomman liikevaihdon kasvun lisäksi yhtiön kulut nousivat odotuksiamme voimakkaammin. Viime vuoden lopulla alkaneen raaka-aineiden (pääasiassa kupari ja alumiini) hintojen nousun vaikutus ei tullut sinällään yllätyksenä, mutta yhtiö ei onnistunut Q2:lla siirtämään hintojen nousua myyntihintoihin. Lisäksi yhtiön muu kulurakenne kasvoi odotuksiamme voimakkaammin. Alemmilla riveillä rahoituskuluissa ei ole tapahtunut merkittäviä muutoksia, mutta selkeästi normalisoitua tasoa alhaisempi veroaste (taustalla vanhojen tappioiden vähentäminen) tuki EPS:ään. 0,06 euron EPS jäi kuitenkin rajusti meidän 0,38 euron ennusteesta operatiivista tulosalitusta heijastellen.
Neo Industrial laski Q2-tuloksen yhteydessä vuotta 2017 koskevaa ohjeistustaan. Yhtiö odottaa nyt kuluvan vuoden liikevaihdon kasvavan selvästi (ennallaan) ja liikevoiton jäävän edellisen vuoden tasolla (aik. kasvaa selvästi). Ohjeistuksen laskun taustalla on yhtiön mukaan hinnankorotuksien viivästyminen. Kuluvan vuoden ennusteemme laskivat selvästi heikon Q2-tuloksen ja tulosvaroituksen myötä. Loppuvuoden ennusteisiimme teimme kuitenkin lähinnä vain rakenteellisia muutoksia ja odotamme nyt kuluvalta vuodelta 115 MEUR:n (2016: 101 MEUR) liikevaihdolla 5,8 MEUR:n liikevoittoa (2016: 5,9 MEUR). Laskimme myös ensi vuoden ennusteitamme selkeästi ja odotamme nyt vuodelta 2018 118 MEUR:n liikevaihtoa ja 6,3 MEUR:n liikevoittoa. Vuosien 2018 ja 2019 ennusteet laskivat myös merkittävästi, sillä yhtiö ei ole tiedottanut kuluvana vuonna merkittävän kokoluokan tilauksista ja toisaalta arvioimme myyntihintojen kehittyvän selkeästi aiempia arvioitamme verkkaammin myös tulevaisuudessa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Reka Industrial
Reka Industrial on sijoitusyhtiö. Nykyään yhtiö sijoittaa pääasiassa teollisuusyrityksiin, joiden toiminta keskittyy lopputuotteisiin tai puolivalmiisiin tuotteisiin. Visio on omistaa yritykset pitkällä aikavälillä ja tuottaa omistaja-arvoa. Sijoitussalkku koostuu pääasiassa Pohjoismaiden markkinoilla toimivista noteeraamattomista yrityksistä. Yhtiö tunnettiin aiemmin nimellä Neo Industrial, ja sen pääkonttori sijaitsee Hyvinkäällä.
Lue lisää yhtiösivulla