Copyright © Inderes 2011 - present. All rights reserved.
  • Uusimmat
  • Pörssi
    • Aamukatsaus
    • Osakevertailu
    • Pörssikalenteri
    • Osinkokalenteri
    • Analyysi
    • Artikkelit
    • Sisäpiirin kaupat
  • inderesTV
  • Mallisalkku
  • Foorumi
  • Premium
  • Femme
  • Opi
    • Sijoituskoulu
    • Q&A
    • Analyysikoulu
  • Meistä
    • Seurantayhtiöt
    • Tiimi
Analyytikon kommentti

Neste-päivitys - Uusiutuvien ennusteet nousussa

– Petri GostowskiPääanalyytikko
Neste

Nostamme Nesteen suosituksen lisää-tasolle (aik. vähennä) ja nostamme tavoitehintamme 78,0 euroon (aik. 68,0 euroa). Teimme päivityksen yhteydessä positiivisia ennustemuutoksia loppuvuoden ennusteisiimme, sekä myös vuosille 2019 ja 2020. Nostimme lähivuosien osalta Uusiutuvien tuotteiden ennusteita ylöspäin, mikä nostaa myös hyväksyttävää arvostustasoa.

  • Arviomme mukaan Nesteen markkinatilanne kysynnän osalta on ollut erinomainen kaikissa segmenteissä Q3:n aikana, mikä heijastelee etenkin kausiluonteisesti vahvaa kesäkvartaalia, vahvaa yleisen talouden kehitystä ja korkeaa talouden yleistä aktiviteettitasoa. Hyvä kysyntä tukee kaikkien segmenttien volyymeja, mutta arviomme mukaan Q2’18:n ja Q4’18:n Uusiutuvat tuotteet -segmentin huoltoseisakkien negatiivista vaikutusta tuotantovolyymeihin yhtiö on joutunut pehmentämään hillitsemällä Q3:n myyntivolyymeja. Marketing & Services -segmentille Q3 on tyypillisesti vahva, mutta käsityksemme mukaan kilpailutilanne vähittäismyynnissä on kuitenkin edelleen tiukka, mikä pitää marginaalit tiukassa erinomaisesta kysyntätilanteesta huolimatta.
  • Teimme päivityksen yhteydessä tarkastuksia H2:n ennusteisiimme, joiden myötä koko vuoden ennusteemme nousivat vertailukelpoisen liikevoiton osalta 3 % 1328 MEUR:oon. Ennustetarkistukset kohdistuivat pääasiassa Öljytuotteiden jalostusmarginaaliin. Odotamme segmentin jalostusmarginaalin olevan Q3:lla vahvalla tasolla 12,1 $/bbl. Uusiutuvien tuotteiden ennusteisiimme teimme pienempiä muutoksia: lähinnä Q3:n volyymiennusteisiin (laskenut) ja Q4:n marginaaliennusteisiin (noussut). Marketing & Servicesin ennusteet pysyivät ennallaan. Nyt odotamme Nesteen Q3:lta 362 MEUR:n oikaistua liikevoittoa (aik. 352 MEUR). Vuosien 2019 ja 2020 ennusteemme nousivat vastaavasti 7 % ja 6 %. Ennusteiden nousun taustalla on etenkin tarkistukset segmentin marginaaleihin, joiden odotamme olevan aiempaa vahvemmat. Lähivuosien ennusteemme ei tässä vaiheessa sisällä odotuksia uusiutuvista raaka-aineista valmistettavan muovin osalta. Vuoden 2019 vertailukelpoisen liikevoiton ennusteemme nousi 1455 MEUR:oon ja vuoden 2020 vastaava ennuste nousi 1474 MEUR:oon.
  • Näkemyksemme mukaan Uusiutuville tuotteille voidaan hyväksyä muuta liiketoimintaa selvästi korkeammat arvostuskertoimet sen erinomaisten pitkän aikavälin näkymien ansiosta. Näin ollen hyväksyttävät arvostuskertoimet nousevat Uusiutuvien tuotteiden ennusteiden nousun kautta. Nesteen vuosien 2018 ja 2019 P/E-kertoimet ovat 18x ja 16x ja vastaavat EV/EBITDA-kertoimet ovat 11x ja 10x. Suhteellisesti Neste arvostetaan tulospohjaisesti lähes kaksinkertaisilla kertoimilla suhteessa sen verrokkiryhmään, joka on kuitenkin relevantti mittatikku lähinnä vain Öljytuotteet-segmentille. Suhteellisesti selvästi suurempi osa yhtiön arvosta muodostuu Uusiutuvista tuotteista, joille ei ole relevanttia verrokkiryhmää. Riskinä näemme pidemmällä aikavälillä Uusiutuvien tuotteiden kilpailun lisääntymisen, mutta siitä ei toistaiseksi ole selviä viitteitä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Neste on vuonna 1948 perustettu maailman suurin jätteistä ja tähteistä jalostetun uusiutuvan dieselin ja uusiutuvan lentopolttoaineen valmistaja, joka tuo uusiutuvia ratkaisuja myös muovi- ja kemikaaliteollisuudelle. Nesteellä on toimintaa yli kymmenessä maassa ja tuotantoa Suomessa, Singaporessa ja Alankomaissa sekä yhteisyrityksen kautta Yhdysvalloissa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut03.10.2018

201718e19e
Liikevaihto13 216,615 218,515 778,8
kasvu-%13,1 %15,1 %3,7 %
EBIT (oik.)1 100,61 328,21 455,4
EBIT-% (oik.)8,3 %8,7 %9,2 %
EPS (oik.)1,111,391,49
Osinko0,570,700,75
Osinko %3,2 %4,0 %4,3 %
P/E (oik.)16,012,711,8
EV/EBITDA9,18,27,2

Foorumin keskustelut

Huoltamot ovat melko usein vierekkäin, joten Teboilin ostaminen ei välttämättä juurikaan lisäisi Nesteen tai St1:n jakeluverkkoa. Taitaa olla...
eilen
- Kanye_Cash
1
Kuuntelin vielä Q3 conference callin ja muutama asia jäi mieleen. Saksa on tekemässä RED III -direktiiviin liittyen päätöksen lähiviikkoina,...
eilen
- Sinuhe
35
Ei muuten vaihdu. Pakotteet aiheuttavat sen, että mikään ei tapahdu helposti, saati nopeasti. Vaikka Teboil menisi konkurssiin, niin todennä...
7.11.2025 klo 10.53
- Keketin
11
Jos oikein olen ymmärtänyt, niin yleisesti Teboil omistaa jakaja ja tankit. Useimmiten loppuasema ja tontti on yrittäjän. Pikainen Teboilin ...
7.11.2025 klo 10.41
- Quumies
6
Gunvor on siis perunut tarjouksen joten Teboil ei tule jatkossa samaan polttoaineita ja nyt tankit tyhjinä, Neste ja NEOT ovat siis ainoat jakelijat...
7.11.2025 klo 9.27
5
Tämä China Airlines näyttäisi olevan Taiwanin lentoyhtiö. Wikipedia sanoo alla olevaa. Toinen noista yllä olevista artikkeleista sanoo että ...
7.11.2025 klo 7.11
- Sinuhe
13
Tuossa moottori irtosi ja onnettomuudesta päivittyy wikikin seuraamisen kannalta kivasti, niin ei ole valtavan uutisvirran, somen ja tekoälyn...
6.11.2025 klo 17.43
- Wallet Buffet, Omahanonennuste
8
Sosiaalinen media
  • Inderes Foorumi
  • Youtube
  • Facebook
  • Instagram
  • X (Twitter)
  • Tiktok
  • Linkedin
Yhteystiedot
  • info@inderes.fi
  • +358 10 219 4690
  • Porkkalankatu 5
    00180 Helsinki
Inderes
  • Meistä
  • Tiimi
  • Avoimet työpaikat
  • Inderes sijoituskohteena
  • Palvelut pörssiyhtiöille
Sivusto
  • UKK
  • Käyttöehdot
  • Tietosuojaseloste
  • Vastuuvapauslauseke
Inderesin vastuuvapauslauseke löytyy täältä. Kunkin Inderesin aktiivisessa seurannassa olevan osakkeen tarkemmat tiedot löytyvät kunkin osakkeen omilta yhtiösivuilta Inderes-sivustolla. © Inderes Oyj. Kaikki oikeudet pidätetään.