Nixu laaja raportti - vahva tarina, korkea arvostus

Olemme julkaisseet tänään kyberturvan palveluyhtiö Nixusta uuden laajan yhtiöraportin, joka on luettavissa maksutta täältä. Nixu on edennyt strategiassaan jälleen ripeästi viimeisen vuoden aikana. Yhtiö on toteuttanut onnistuneita kansainvälisiä yrityskauppoja, kasvattanut merkittävästi jatkuvien palveluiden liiketoimintaa ja voittanut merkittäviä sopimuksia strategisesti tärkeillä alueilla. Nixu investoi edelleen voimakkaasti liiketoimintamallin skaalautuvuuteen ja kasvuun, mikä arviomme mukaan kantaa hedelmää pitkällä aikavälillä. Nostamme tavoitehintamme 13,0 euroon (aik. 12,0 euroa), mutta toistamme vähennä-suosituksemme osakkeen korkeasta arvostuksesta johtuen. Tavoitehinnan nosto perustuu strategian edistymiseen sekä yhtiön voittamiin merkittäviin uusiin sopimuksiin.

• Nixu on vuoden 2014 listautumisen jälkeen laajentunut kansainvälisesti onnistunein yrityskaupoin ja vahvistanut palvelutarjoomaansa vastaamaan kyberturvan markkinatrendeihin. Käytännössä yhtiö on noussut kyberturvan markkinoilla uuteen liigaan kasvamalla asiantuntijaresurssien toimittajasta kokonaisvaltaiseksi kyberturvallisuuden kumppaniksi vaativissa globaaleissa asiakkaissa, mistä osoituksena viimeisimmät merkittävät IoT-sopimukset. Nixun laaja-alainen osaaminen ja kyky tarjota kyberturvaa jatkuvana palveluna tuovat yhtiölle arviomme mukaan etumatkaa kilpailussa, jossa vastassa on yhä suurempia globaaleja toimijoita. Yhtiön kansainvälisten avausten ja uusien tuotteistettujen palvelukonseptien ansiosta yhtiöllä on nyt kasassa hyvä aihio monistaa menestystä tulevina vuosina.
• Kyberturvan palvelumarkkinan nykyisessä kehitysvaiheessa kasvu on keskeinen arvonluonnin ajuri, minkä takia sektorin monien muiden yhtiöiden tavoin Nixu investoi nyt voimakkaasti kasvuun. Yhtiön panostukset kohdistuvat kansainvälistymiseen, laaja-alaiseen kyberuhkaosaamiseen, omaan digitaaliseen alustaan sekä jatkuvien, skaalautuvien palvelumallien kehitykseen. Seuraamme tällä hetkellä erityisesti kasvua, sillä valitulla strategialla tulos on lyhyellä aikavälillä panostusten rasittama.
• Kyberturvayhtiöt ratkaisevat yhtä digitalisoituvan yhteiskunnan suurinta ongelmaa, minkä takia markkinan kysyntäfundamentit ovat erinomaisia ja voimistumassa. Uudet digitaaliset liiketoimintamallit eivät ole mahdollisia ilman kyberturvaa, minkä takia digitaalinen liiketoiminta ja IoT ovat luomassa Nixulle voimakkaasti kasvavan alueen perinteisen tietohallintoa palvelevan markkinan rinnalle. Palvelutoimittajien rooli myös korostuu, kun tietoturvan haasteita ei pystytä enää ratkomaan pelkillä tuotteilla. Sijoituskohteena kyberturvasektori on kuitenkin muuttunut haastavaksi kohonneista arvostustasoista johtuen. Markkinan kasvunäkymä houkuttelee myös kilpailua, mutta kasvava kompleksisuus tekee markkinasta vaikean tulokkaille. Markkinoille pyrkivät uudet toimijat eivät pysty vastaamaan kysynnän siirtymään kohti kyberturvaa ulkoistettuna kokonaispalveluna, mikä edellyttää laaja-alaista osaamista.
• Arvioimme Nixun liikevaihdon kasvavan lähivuosina orgaanisesti noin 20 %:n vauhtia, mutta kannattavuuden jäävän välttävälle tasolle (EBITDA-% 3-9 %) johtuen yhtiön kasvupanostuksista. Nixussa on houkutteleva tarina, mutta yhtiön omistajat joutuvat kantamaan riskiä nykyisen investointivaiheen onnistumisesta sekä sektorin arvostustasojen kestävyydestä. Nixua hinnoitellaan noin 2,3x EV/liikevaihto -kertoimella (2018e), mikä on vahvasta tarinasta huolimatta kipurajoilla oleva arvostus palveluyhtiölle

Kyberturvasektoria on käsitelty myös tuoreessa inderesPodissa, joka on kuunneltavissa täällä.