Nixun siirtymä pörssin päälistalle odotettu askel yhtiön kasvutarinassa

Kyberturvayhtiö Nixu tiedotti eilen, että se on jättänyt listalleottohakemuksen Nasdaq Helsinki Oy:lle Nixun osakkeiden ottamiseksi kaupankäynnin kohteeksi Helsingin pörssin pörssilistalle. Kaupankäynnin Nixun osakkeella odotetaan alkavan pörssilistalla arviolta 2.7.2018. Listalleotto vaatii vielä, että Helsingin pörssi hyväksyy hakemuksen ja että Finanssivalvonta hyväksyy Nixun pörssilistalle siirtymiseen liittyvän listalleottoesitteen. Tieto päälistalle siirtymisestä ei tule yllätyksenä, sillä yhtiö tiedotti jo viime syksynä aloittavansa asian selvittelyn. Julkaisimme viime viikolla Nixusta laajan analyysiraportin, joka on luettavissa täältä.

Nixu listautui First North -markkinapaikalle vuonna 2014 ja on toteuttanut menestyksekkäästi kasvustrategiaansa siitä lähtien hyödyntäen pörssin tarjoamaa pääomakanavaa. Vuoden 2014 listautumisen jälkeen Nixu on laajentunut kansainvälisesti onnistunein yrityskaupoin ja vahvistanut palvelutarjoomaansa vastaamaan kyberturvan markkinatrendejä. Käytännössä yhtiö on noussut kyberturvan markkinoilla uuteen liigaan kasvamalla asiantuntijaresurssien toimittajasta kokonaisvaltaiseksi kyberturvallisuuden kumppaniksi vaativissa globaaleissa asiakkaissa, mistä osoituksena ovat viimeisimmät merkittävät IoT-sopimukset. Nixun laaja-alainen osaaminen ja kyky tarjota kyberturvaa jatkuvana palveluna tuovat yhtiölle arviomme mukaan etumatkaa kilpailussa, jossa vastassa on yhä suurempia globaaleja toimijoita. Yhtiön kansainvälisten avausten ja uusien tuotteistettujen palvelukonseptien ansiosta yhtiöllä on nyt kasassa hyvä aihio monistaa menestystä tulevina vuosina.

Kyberturvayhtiöt ratkaisevat yhtä digitalisoituvan yhteiskunnan suurinta ongelmaa, minkä takia markkinan kysyntäfundamentit ovat erinomaisia ja voimistumassa. Uudet digitaaliset liiketoimintamallit eivät ole mahdollisia ilman kyberturvaa, minkä takia digitaalinen liiketoiminta ja IoT ovat luomassa Nixulle voimakkaasti kasvavan alueen perinteisen tietohallintoa palvelevan markkinan rinnalle. Kyberturvan palvelumarkkinan nykyisessä kehitysvaiheessa kasvu on keskeinen arvonluonnin ajuri, minkä takia sektorin monien muiden yhtiöiden tavoin Nixu investoi nyt voimakkaasti kasvuun. Yhtiön panostukset kohdistuvat kansainvälistymiseen, laaja-alaiseen kyberuhkaosaamiseen, omaan digitaaliseen alustaan sekä jatkuvien, skaalautuvien palvelumallien kehitykseen.

Nixun kasvustrategiaan kuuluvat oleellisesti myös yrityskaupat. Käsityksemme mukaan Nixu kartoittaa aktiivisesti yrityskauppakohteita Pohjois-Euroopan alueella, vaikka lyhyellä aikavälillä odotamme yhtiön keskittyvän Hollannin ja Ruotsin toimintojen kehittämiseen. Nixulla on viime syksynä tehdyn osakeannin jälkeen hyvät resurssit jatkaa pienempien yritysostojen tekemistä ja yhtiölle on alkanut myös kertyä hyvää osaamista yrityskaupoista. Suuremmatkaan kaupat eivät ole poissuljettuja, mutta näitä on vähemmän tarjolla ja suurempiin kohteisiin mentäessä myös arvostustasot ovat tyypillisesti huomattavasti korkeampia. Päälistalle siirtyminen tukee Nixun yrityskauppavetoisen kasvun jatkumista, sillä se laajentaa Nixun potentiaalista sijoittajajoukkoa, joilta kerätä uutta rahoitusta sopivien ostokohteiden löytyessä.

Arvioimme Nixun liikevaihdon kasvavan lähivuosina orgaanisesti noin 20 %:n vauhtia, mutta kannattavuuden jäävän välttävälle tasolle (EBITDA-% 3-9 %) johtuen yhtiön kasvupanostuksista. Nixussa on houkutteleva tarina, mutta yhtiön omistajat joutuvat kantamaan riskiä nykyisen investointivaiheen onnistumisesta sekä sektorin arvostustasojen kestävyydestä. Nixua hinnoitellaan nyt noin 2,3x EV/Liikevaihto-kertoimella (2018e), mikä on kipurajoilla oleva arvostus palveluyhtiölle.