Panostaja Q3 torstaina - katseet erityisesti uusissa tulokkaissa

Sijoitusyhtiö Panostaja julkistaa poikkeavan tilikautensa Q3-raportin torstaina kello 10. Fokus Q3:lla on erityisesti yhtiön keväällä tekemien yritysostojen (Carrot Palvelut ja Oscar Software) kehityksessä ensimmäisellä kokonaisella neljänneksellä konsernissa. Lisäksi keskiössä on edelleen erityisesti yhtiön ylivoimaisesti suurimman sijoituskohteen eli Granon kehitys. Panostajalla on kahden tuoreen hankinnan jälkeen yhdeksän sijoituskohdetta, joissa yhtiöllä on määräysvalta (omistus >50%). Silti merkittävä osa arvosta on keskittynyt Granoon, joka on mielenkiintoisessa murrosvaiheessa. Yleisesti sijoituskohteiden kehitys on arviomme mukaan ollut varovaisen positiivista.

Odotamme Panostajan liikevaihdon nousevan pääasiassa yritysostojen takia Q3:lla 56,5 MEUR:oon. Edellä mainittujen yritysostojen lisäksi kasvua kiihdyttää erityisesti Granon viime syksynä tekemä Lönnberg-yritysosto, joka ei ollut mukana vielä vertailukaudella. Konsernin liiketuloksen odotamme olevan noin 2,7 MEUR, mistä Granon osuus on arviomme mukaan 2,0 MEUR. Yleisesti odotamme sijoituskohteilta lievästi positiivista kehitystä vertailukaudesta. Sijoittajien kannattaa huomioida, ettei kvartaalituloksella ole suurta merkitystä, vaan kriittistä on sijoituskohteiden pitkän aikavälin arvokehitys.

Panostajan ylivoimaisesti tärkein omistus on Grano, josta yhtiö omistaa noin 53 %. Granon negatiivinen kannattavuuskehitys saatiin käännettyä Q2:lla, kun yhtiön monien yritysostojen jälkeiset tehostamistoimet alkoivat purra. Q3 on yleensä kausiluontoisesti hieman vaisumpi, mutta odotamme Granon liikevaihdon kasvavan voimakkaasti noin 33 MEUR:oon ja käyttökatteen nousevan noin 4,0 MEUR:n tasolle (Q3’17: 3,0 MEUR). Käyttökatemarginaalin odotamme siis olevan noin 12,1 %, mikä on toimialalla hyvä taso mutta edelleen kaukana Granon parhaista tasoista. Arviomme mukaan Grano on edelleen kaukana parhaasta tuloskunnosta, mutta tahdin pitäisi parantua vuoden loppua kohti. Granon toiminnan tehostuminen ja kannattavuuskehitys ovat raportin avainkohtia.

Tuoreet yritysostot Carrot Palvelut ja Oscar Software julkistavat tuloslukujansa Q3:lla ensimmäistä kertaa osana Panostajaa, minkä takia ennusteisiin liittyy poikkeuksellista epävarmuutta. Odotamme Carrotin Q3-liikevaihdon olleen kokoluokassa 8,7 MEUR ja liikevoiton noin 0,4 MEUR (liikevoittomarginaali 5 %). Henkilöstövuokraustoimiala on todella voimakkaassa kasvussa, joten toimintaympäristön pitäisi olla erittäin suotuisa. Mahdollisesti Q3-raportissa saadaan lisätietoa myös näkymistä ja strategian kehityksestä. Samassa tilanteessa olevan Oscar Softwaren odotamme tehneen Q3:lla noin 2 MEUR:n liikevaihdon ja hieman positiivisen liiketuloksen. Yhtiöllä on mielenkiintoinen toiminnanohjausjärjestelmä ja taloushallinnon palvelupaketti pk-yrityksille. Yhtiö on vielä pieni, mutta pk-sektorin liiketoiminta-alustaksi pyrkivä strategia vaikuttaa lupaavalta ja viime vuosien kehitys on ollut todella vahvaa. Panostajan avulla yhtiö saa käyttöönsä suuremmat muskelit, ja on mielenkiintoista nähdä, miten tämä tuottaa tulevaisuudessa tulosta. Lisäksi Oscar Softwaren kohdistuvaa mielenkiintoa Q3:lla nostaa se, että yhtiön toimitusjohtaja Simo Salminen pitää esityksen tulosjulkistustilaisuudessa. Näin ollen odotamme saavamme selvästi aiempaa kattavamman kuvan yhtiön liiketoiminnasta, toimintaympäristöstä sekä tulevaisuuden suunnitelmista Q3:n yhteydessä.