Raute Q2 huomenna - luvassa on vahva raportti

Raute julkaisee huomenna kello 9:00 Q2-raporttinsa. Odotamme yhtiöltä kohtuullista vertailukautta parempaa Q2-tulosta, mihin yhtiön siivittää korkeat projektitoimitukset, tasaisen hyvä palvelumyynti ja Metriguard-yritysoston tuoma epäorgaaninen tuki. Viime viikon positiivisessa tulosvaroituksessa korotetun ohjeistuksensa Raute toistaa. Rauten osake on ylittänyt tulosvaroituksen jälkeisen noususpurtin jälkeen tavoitehintamme, mutta emme tee muutoksia Rauten positiiviseen suosituksemme ennen Q2-raporttia.

Ennustamme Rauten tehneen Q2:lla 34,0 MEUR:n liikevaihdon, joista palvelumyyntiä on arviomme mukaan 11 MEUR. Korkea liikevaihtotaso heijastelee yhtiön vahvan tilauskannan rakennetta, sillä Q2:lle on todennäköisesti ajoittunut toimituksia useammasta suuresta tehdasprojektista. Lisäksi Q2:n alussa toteutettu Metriguard-yritysosto tukee kasvua epäorgaanisesti noin 1 MEUR:lla. Liikevoiton ennustamme kohonneen 2,3 MEUR:oon, mikä johtuu Q2:n korkeasta liikevaihtotasosta ja Rauten verrattain kiinteästä kulurakenteesta muodostuvasta tulosvivusta. Metriguard-kauppa voi sen sijaan nostaa kulutasoa hieman Q2:lla transaktio- ja integraatiokustannusten takia, minkä lisäksi kauppa kohottaa Q2:sta alkaen Rauten poistoja lievästi. Rahoituskulujen odotamme olleen maltilliset ja veroasteen normaalilla tasolla noin 25 %:ssa, joten osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on vertailukautta ylempänä 0,40 euroa osakkeelta operatiivista tulosta heijastellen.

Raute ei ole tiedottanut yhdestäkään tilauksesta kvartaalin aikana, mutta arvioimme pien-projektien ja palveluiden pohjakysynnän pysyneen vahvana, sillä yhtiö kommentoi viime viikon tulosvaroituksen yhteydessä myös Q2:n tilausvirtaa positiivissävytteisesti. Ennusteemme Rauten Q2:n uusille tilauksille on 23 MEUR, mikä olisi pienistä puroista kerättynä Rautelle hyvä lukema. Siten ennustamme tilauskannan laskeneen Q1:n lopun 93 MEUR:sta 82 MEUR:oon. Tämä on kuitenkin vahva hyvä taso Rautelle ja yhtiö voi sulatella tilauskantaansa melko levollisesti, sillä kuluvan vuoden työkuorma on turvattu. Yhtiö indikoi tulosvaroituksensa yhteydessä myös kysyntänäkymien pysyneen suotuisana, joten arvioimme myös markkinanäkymän olevan vahva ja tarjouskannan pysyneen noin Q1:n ennätystasolla. Projektien ja palvelujen kysyntää tukee vanerin ja LVL:n tuottajien hyvä markkinatilanne, jonka taustalla ovat globaalin talouden ja rakentamisen piristynyt kehitys.

Viime viikolla päivitetyssä ohjeistuksessaan Raute arvioi, että yhtiön liikevaihto kasvaa selvästi (aik. kasvaa) ja liiketulos paranee selvästi (aik. paranee) viime vuoteen verrattuna. Viime vuonna Raute teki 117 MEUR:n liikevaihdolla 8,6 MEUR:n liikevoiton. Emme tehneet vielä viime viikolla Rauten ennusteisiimme muutoksia, sillä olimme jo aikaisemmin ennustaneet Rauten liikevaihdon kasvavan 24 % 140 MEUR:oon ja liikevoiton 27 %:lla 10,6 MEUR.oon tänä vuonna. Näin ollen nykyiset ennusteemme ovat mielestämme jo linjassa yhtiön ohjeistuksen sanamuotojen kanssa eikä ennusteisiin kohdistu välttämättä selviä nousupainetta, jos Q2-raportti ei yllätä kokonaisuutena positiivisesti. Minimissään tulosvaroitus kuitenkin laski osakkeen riskiprofiilia ja tuki hyväksyttäviä arvostuskertoimia.