Scanfil korvaa Suomen Hoivatilat TOP3-listallamme

Nostamme TOP3-listallemme Scanfilin Suomen Hoivatilojen tilalle. Scanfilin perjantaina julkaisema Q4-raportti oli mielestämme vahva, mutta kurssireaktio jäi vaisuksi. Yhtiön näkymät kuluvalle vuodelle ovat positiiviset, sillä globaalin talouden suotuisa veto tukee liikevaihtonäkymiä ja Scanfil voi vielä parantaa kannattavuutta tehdasverkon operatiivista tehokkuutta parantamalla. Kuluvan vuoden tuloskasvunäkymiin suhteutettuna osake on mielestämme maltillisesti hinnoiteltu, sillä Scanfilin tämän vuoden P/E-kerroin on vain 11x ja EV/EBITDA-kerroin 7x yhtiön ohjeistushaarukoiden keskikohdissa olevilla ennusteillamme. Näemme arvostustasossa lyhyellä tähtäimellä melko selkeää nousuvaraa tuloskasvun ajamana.

Suomen Hoivatilat ehti olla listalla noin yhden kuukauden. Noston taustalla oli se, että osake oli laskenut 7 % aikaisemmasta päivityksestämme mikä ei mielestämme ollut perusteltua. Odotimme lisäksi yhtiöltä vahvaa marraskuussa annetun ohjeistuksen ylittävää Q4-raporttia kasvuhankkeiden ja hoivakiinteistöjen tuottovaatimusten laskun myötä. Pidimme myös mahdollisena, että Hoivatilat olisi ilmoittanut ensimmäisestä kouluhankkeestaan, jolloin markkinat alkaisivat todennäköisesti hinnoittelemaan koulujen muodostamaa potentiaalia osakkeeseen. Näkemyksemme osui osittain oikeaan, sillä helmikuun alussa Hoivatilat julkaisi positiivisen tulosvaroituksen, jossa se kertoi 2017 liikevaihdon ja operatiivisen liikevoiton olleen odotettua korkeampia. Tämän jälkeen yhtiö julkaisi odotustemme mukaisen vahvan Q4-raportin viime viikolla. Osake nousi positiivisen tulosvaroituksen julkaisupäivänä noin 7 %, mutta laski varsinaisen tulosjulkistuksen jälkeen takaisin aikaisemmalle nostoa edeltävälle tasolle.

Kokonaisuutena arvioiden Hoivatilojen poiminta epäonnistui. Osakkeen tuotto listalla oli 1,2 %, kun Helsingin pörssin painorajoitettu indeksi nousi samalla ajanjaksolla noin 1,7 %. Suhtaudumme Hoivatiloihin listalta poistamisesta huolimatta edelleen myönteisesti, sillä odotamme yhtiön jatkavan voimakasta kasvuaan vuonna 2018 ja näemme osakkeen arvostustasossa nousuvaraa vahvan kasvun, defensiivisyyden ja korkean pääoman tuoton takia.