Suomen Hoivatilat Q4 - odotustemme mukainen hyvä raportti

Suomen Hoivatilojen aamulla julkaisema Q4-raportti oli kokonaisuutena lähellä odotuksiamme. Yhtiö oli viime viikolla positiivisessa tulosvaroituksessa kertonut vuoden 2017 liikevaihdon ja operatiivisen tuloksen tason, joten nämä olivat jo markkinoiden tiedossa. Q4-raportoitu tulos vahvistui vertailukaudesta yhtiön kasvun ja hoivakiinteistöjen tuottovaatimusten laskun tukemina. Osinkoehdotus ylitti hieman ennusteemme ja ohjeistus vuoteen 2018 oli odotettu. Yhtiön merkittävän hankekannan (Q4’17: 81,8 MEUR) myötä kasvu tulee jatkumaan vahvana myös vuonna 2018, mitä olimme ennakoineet.

Hoivatilojen Q4-liikevaihto ja operatiivinen tulos olivat jo markkinoiden tiedossa viime viikon positiivisen tulosvaroituksen myötä. Q4-operatiivinen tulos kaksinkertaistui vertailukaudesta yhtiön vahvan kasvun myötä. Myös Q4-raportoitu tulos nousi vertailukaudesta yhtiön kasvuhankkeiden ja hoivakiinteistöjen tuottovaatimusten laskun myötä noin 6,5 MEUR:oon, mutta jäi aavistuksen omasta 7,2 MEUR:n ennusteestamme. Vuositasolla katsottuna Hoivatilojen oman pääoman tuotto oli vuonna 2017 noin 25,0 % (2016: 24,5 %), mikä oli mielestämme erinomainen saavutus. Hallituksen osinkoehdotus 0,13 euroa per osake (2016: 0,10 euroa) oli hieman ennustamaamme 0,11 euroa korkeampi. Osinkoehdotus tarkoittaa noin 1,6 %:n osinkotuottoa eiliselle päätöskurssille.

Kiinteistöportfolion käypä arvo oli viime vuoden lopussa 247,1 MEUR (2016: 154,8 MEUR) mikä oli suhteellisen lähellä omaa 251 MEUR:n ennustettamme. Yhtiöllä oli vuoden 2017 lopussa keskeneräisiä ja aloittamattomia hankkeita hankinta-arvolla mitattuna noin 81,8 MEUR:n edestä, mikä oli myös odotustemme mukainen taso. Olimme itse ennen Q4-raporttia ennustaneet yhtiön toteuttavan noin 95 MEUR:n edestä hankkeita vuonna 2018 ja tämä ennuste vaikuttaa Q4-hankekannan valossa varsin realistiselta. Yhtiön kiinteistöportfolio oli arvostettu vuoden 2017 lopussa noin 6,5 %:n nettovuokratuotolla (2016: 6,9 %), mikä vastasi ennustettamme. Hoivakiinteistöjen tuottovaatimukset laskivat läpi vuoden 2017 ja odotamme tämän kehityksen myös jatkuvan vuonna 2018, mikä toteutuessaan tukisi yhtiön raportoitua tulosta.

Yhtiö antoi uuden ohjeistuksen vuodelle 2018 ja arvioi vuoden 2018 liikevaihdon olevan vähintään 17,5 MEUR ja operatiivisen tuloksen olevan noin 40 % liikevaihdosta. Sijoituskiinteistöjen käyvän arvon arvioidaan olevan vuoden 2018 lopussa vähintään 340 MEUR. Arvio perustuu nykyisiin kiinteistöjen markkinatuottovaatimuksiin. Liikevaihdon ja operatiivisen tuloksen ohjeistukset olivat odotustemme mukaisia ja lähellä aikaisempia ennusteitamme.

Alustavan arviomme mukaan Hoivatilojen Q4-raportti oli pitkälti odotustemme mukainen ja sillä ei todennäköisesti tule olemaan suuria vaikutuksia aikaisempiin ennusteisiimme. Yhtiön kasvu tulee vahvan hankekannan myötä jatkumaan vahvana myös vuonna 2018 ja näkymät vaikuttavat suotuisilta.