Telia-päivitys - hyvää tuloskasvua ja osinkoa lähivuosina
Toistamme Telian lisää-suosituksen ja nostamme tavoitehinnan 45,0 kruunuun (aik. 44,0 kruunua) heijastellen positiivisia ennustemuutoksia. Liikevaihto ja käyttökate kasvoivat markkinaodotuksia paremmin ja yhtiö nosti odotetusti käyttökateohjeistustaan Q3:lla. Maantieteellisesti 6/7 markkina etenee positiivisesti. Odotamme yhtiön jatkavan tasaista tuloskasvua yrityskauppojen, synergioiden ja jatkuvan tehostamisen myötä keskipitkällä aikavälillä. Ennusteillamme osakkeen arvostus on maltillinen niin absoluuttisesti kuin suhteellisestikin. Lisäksi Telia tarjoaa pörssin ja sektorinsa parasta osinkotuottoa.
- Telia raportoi Q3-liikevaihdon kasvaneen 6 % 20 685 MSEK:iin, mikä oli yli sekä meidän että konsensuksen 3 %:n kasvuennusteiden. Maantieteellisesti Suomen ja Norjan liikevaihdot vetivät kasvua (Suomi 16 % ja Norja 11 %), kun yhtiön tärkein markkina Ruotsi pysyi vertailukauden tasolla Q3:lla. Oikaistu käyttökate nousi 6 % vertailukaudesta ja ylitti sekä meidän että konsensuksen ennusteet. Näin ollen osakekohtainen tulos sisältäen lopetetut toiminnot oli 0,66 kruunua, kun itse odotimme 0,64 kruunua ja konsensus 0,67 kruunua.
- Telia kertoo olevansa hyvin aikataulussa yhtiön tämän vuoden 1,1 miljardin kruunun kustannussäästöohjelmassaan ja saavuttaneensa jo 1,0 miljardia tästä ensimmäisen 9 kuukauden aikana. Telia ei ole tyytyväinen Ruotsin tehostamiseen, jossa he eivät pääse tavoitteeseensa, mutta muut maat kompensoivat Ruotsin osuuden. Yhtiö aloittaa ensi vuoden alusta Ruotsissa uudella liiketoimintamallilla ja odottaa tästä säästöjä 2020 alkaen, minkä jälkeen malli viedään myös muihin maihin. Näin ollen tehostaminen on jatkuvaa niin toiminnollisesti kuin maantieteellisesti ja mahdollistaa tuloskasvun kannattavuuden kautta myös jatkossa, vaikkakin voimakkaammin vasta 2020 eteenpäin.
- Telia nosti odotetusti käyttökateohjeistustaan muotoon; oikaistun käyttökatteen nykyisellä rakenteella, paikallisissa valuutoissa ja ilman uusia yrityskauppoja arvioidaan olevan hieman parempia kuin vuoden 2017 25,2 miljardia kruunua (aik. ”hieman parempi tai samalla tasolla”). Telia odottaa vuoden 2018 kassavirran olevan edelleen yli vuoden 2017 9,7 miljardin kruunun. Nostimme Q4:n ja tulevien vuosien ennusteita pääasiassa lokakuun puolivälissä konsolidoitujen TDC Norjan ja GET:n yritysostojen myötä. Näin ollen odotamme liikevaihdon kasvavan vuosina 2018-2020 5 %, 5 % ja 2 %. Vastaavasti odotamme oikaistun käyttökatemarginaalin asteittain nousevan tehostamisen ajamana 32,7 %:iin, 33,3 %:iin ja 33,7 %:iin vuosina 2018-2020. Näin ollen käyttökate kasvaa keskimäärin 6 % vuosina 2018-2020.
- Telian sijoitusprofiili on ennallaan ja yhtiöllä on edelleen hyvät mahdollisuudet tuloskasvuun niin liikevaihdon kasvun kuin myös kannattavuuden kautta. Euraasian irtautumisen pitäisi taas pienentää yhtiön riskipreemiota. Lisäksi Telia tarjoaa hyvän noin 6 %:n osinkotuoton ja osakkeiden takaisin oston myötä noin 3 %:n tuottoa pääomanpalautuksen muodossa vuosina 2018-2020. Nousseilla ennusteillamme Telian P/E-kertoimet vuosille 2018-2019 ovat 16x ja 14x ja keskimäärin 16 % alle sektorin mediaanin. Näin ollen Telia on näkemyksemme mukaan edelleen houkuttelevasti arvostettu sekä absoluuttisesti että suhteellisesti.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Telia Company
Telia Company on vuonna 2003 perustettu monikansallinen teleoperaattori, joka tarjoaa kiinteän verkon ja mobiilin tietoliikennepalveluja. Telia on Bonnier kaupan myötä Pohjoismaiden suurimmista TV-yhtiöistä. Yhtiön asiakkaita ovat niin yritys- kuin kuluttaja-asiakkaatkin. Yhtiön kotipaikkana on Tukholma. Telian osakkeet ovat noteerattu Helsingin ja Tukholman pörsseissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut21.10.2018
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 79 867,0 | 84 007,2 | 88 336,2 |
kasvu-% | −5,12 % | 5,18 % | 5,15 % |
EBIT (oik.) | 14 291,0 | 14 808,1 | 15 134,7 |
EBIT-% (oik.) | 17,89 % | 17,63 % | 17,13 % |
EPS (oik.) | 2,14 | 2,57 | 2,83 |
Osinko | 2,30 | 2,30 | 2,40 |
Osinko % | 6,29 % | 7,47 % | 7,80 % |
P/E (oik.) | 17,10 | 11,98 | 10,88 |
EV/EBITDA | 6,29 | 6,39 | 5,72 |