Witted Q3’24 -ennakko: Liikevaihto laskee, tulos jatkaa nousutrendillä

Witted raportoi Q3-liiketoimintakatsauksensa 22.10 tiistaina noin klo 8.00. Odotamme liikevaihdon jatkaneen orgaanisesti selvässä laskussa, mutta asiantuntijamäärän kvartaalikohtaisen laskun taittuneen. Kannattavuuden odotamme parantuneen selvästi heikosta vertailukaudesta edelliskvartaalien trendin mukaisesti. Markkinatilanne on jatkunut sektorilla erittäin vaikeana, mutta erityisesti korkotason laskun myötä myös positiivia ajureita on selvemmin piirrettävissä. Wittedille tärkeä Norjan markkina näyttää myös alustavia piristymisen merkkejä. Järjestämme Q3-tulosliven, jota voi seurata klo 7.55 alkaen täältä.

Odotamme liikevaihdon supistuneen yhä selvästi vaikeassa toimintaympäristössä

Odotamme Wittedin Q3-liikevaihdon laskeneen 15 % 11,6 MEUR:oon (Q3’23: 13,6 MEUR). Odotamme Suomessa erittäin selvää pudotusta, mutta kansainvälisen liikevaihdon ennustamme kääntyneen pieneen kasvuun Norjan paremman kysynnän vetämänä. Liikevaihdon kehitystä tukee aavistuksen myös Loihde Advisory Ab yrityskauppa. Orgaanisesti arvioimme liikevaihdon supistuneen 16 %. Vertailukaudella liikevaihto ei vielä juuri laskenut orgaanisesti. Työpäivien vaikutus liikevaihtoon oli arviomme mukaan neutraali huomioiden, että ylimääräiset työpäivät osuivat heinäkuun lomakaudelle. Valuuttakurssien vaikutus oli hieman negatiivinen. Asiantuntijamäärän laskun odotamme nyt taittuneen kvartaalitasolla ja määrän olevan Q2-tasolla.

Heinä-elokuussa Wittedin liikevaihto laski noin 13 %, josta kommenttimme on luettavissa tästä.

Odotamme kannattavuustrendin jatkuvan positiivisena

Odotamme Wittedin kannattavuuden jatkaneen vahvistumista heikkoon vertailukauteen nähden viime kvartaalien tavoin. Kannattavuutta tukee erityisesti toteutetut kustannussäästöt ja paremmat myyntikatteet, vaikka liikevaihdon lasku yhä vaikeuttaakin kannattavuusparannusta. Ennustamme oikaistun EBITA-%:n nousseen 3,2 %:iin (Q3’23: -2,0 %). Taso on edelleen absoluuttisesti melko matala, mutta oikean trendin jatkuminen on mielestämme keskiössä. Lisäksi Wittedin liikevaihtopohjainen arvostus (EV/Liikevaihto 0,3x) ei vaadi enää ihmeitä kannattavuudelta. Nykyistä selvemmän kannattavuusparannuksen tekeminen on nähdäksemme vaikeaa liikevaihdon laskiessa, mutta viime kvartaalien näytöt ovat lupauksia herättäviä. Yhtiö on myös tehnyt panostuksia myyntiorganisaatioonsa markkinatilanteeseen sopeutuakseen. Myyntipanostukset ovat kasvattaneet kulumassaa, mutta ne ovat mielestämme tarpeellisia yhtiön kilpailukyvyn säilyttämisen kannalta. Kansainvälisissä toiminnoissa arvioimme kannattavuuden punnertaneen juuri positiiviseksi. Suomessa taas odotamme kohtuullisen hyvää kannattavuustasoa edelliskvartaalien trendin mukaisesti.    

Markkinatilanne ei näytä vielä juuri helpotuksen merkkejä, mutta kysynnän aallonpohjankin merkkejä on havaittavissa

Helsingin pörssissä negatiiviset tulosvaroitukset ovat jatkuneet, joka viestii siitä, että nykyinen erittäin vaikea markkinatilanne ei vielä hetkeen ole korjaantumassa. Lisäksi Euroopan ja Suomen talouden vahvempaa kehitystä on potkittu hieman eteenpäin. Toisaalta korkotaso on kääntynyt selkeään laskuun, mikä välittyy talouteen viiveellä, mutta varmasti ja markkinaennusteet povaavat edelleen Suomeen vahvistuvaa talouskehitystä ensi vuonna. Yhtiön aiempien kvartaalien ja heinä-elokuun uusmyyntikommentit ovat olleet positiivissävytteisiä, mutta näkyvyys tilauskantaan on edelleen hyvin sumuinen. Keskeinen haaste sektorilla on erityisesti julkisella sektorilla nähty hintakilpailu. Hintakilpailu ei arviomme mukaan korjaudu ennen kuin ylikapasiteetti poistuu markkinoilta, mikä taas vaatii nähdäksemme vetoapua vahvistuvalta Suomen talousnäkymältä. Norjassa markkinakysyntä ja asiakashintakehitys vaikuttavat taas piristyneen, joka myös tukee Wittedin viime kvartaalien vastaavia kommentteja.

Wittedin sijoitustarinan keskeiset ajurit lähiaikoina ovat mielestämme kannattavuuden nousu ja asiantuntijamäärän nousuun kääntyminen, jotka ovat erityisen kiinnostuksemme kohteena. Kannattavuusparannuksen keskiössä on kansainvälisten toimintojen kannattavuuden parantuminen, mikä vaatii myös liiketoiminnan kasvua. Nykyisessä vaikeassa ympäristössä luonnollisesti yhtiön kommentit myynnistä ja näkymistä ovat myös erityisen kiinnostavia.