Avidlyn osakeanti ylimerkittiin

Markkinoinnin palveluyhtiö Avidly tiedotti eilen (9.6.), että yhtiön merkintäoikeusanti merkittiin noin 85 %:sti ensisijaisessa merkinnässä ja ylimerkittiin toissijaisen merkinnän kautta 43 %:lla. Osakeannissa merkintähinta oli 1,00 euroa osakkeelta ja sen seurauksena Avidly saa noin 2,5 MEUR uutta omaa pääomaa ennen antiin liittyvien transaktiokustannusten huomioimista. Yhtiön osakkeiden lukumäärä nousee annin myötä 2 487 502 osakkeella yhteensä 4 975 004 osakkeeseen.

Ennakoimme jo osakeantia edeltäneessä 15.5. julkaistussa päivityksessämme (Rahoitusjärjestelyillä vakaammille vesille) annin täysimääräisen läpimenon olevan todennäköistä, joten annin tulos ei aiheuta ennusteisiimme tai näkemykseemme muutostarpeita. Käsityksemme mukaan Avidlyn pääomistajat käyttivät annissa oikeutensa osakkeisiin täysimääräisesti ja toissijaisessa merkinnässä myös Avidlyn avainhenkilöt merkitsivät osakkeita.

Yhtiön omavaraisuusaste nousee arviomme mukaan yli 40 %:iin ja nettovelkaantumisaste laskee alle 50 %:n järjestelyiden myötä. Jos yhtiö onnistuu tehostustoimien avulla kääntämään myös operatiivisen tuloskehityksen positiiviseen suuntaan vuoden 2020 aikana sekä varmistamaan neuvoteltavana olevan 2,5 MEUR:n vieraan pääoman ehtoisen rahoituspaketin, pitäisi yhtiöllä olla edellytykset myös jatkaa kasvustrategian toteuttamista tulevina vuosina.

Heikon tulostason myötä Avidlyn arvostusta ei voi nojata tällä hetkellä lainkaan tuloskertoimiin eikä vuosien 2020-2021e 0,5x EV/S-kertoimilla osakkeessa ole mielestämme riittävää turvamarginaalia lyhyen aikavälin epävarmuutta, koronan sumentamaa näkyvyyttä ja heikkoa markkinatilannetta silmällä pitäen. Positiivista on, että rahoituskriisin uhkan väistyminen antaa uudelle johdolle lisää aikaa ja resursseja operatiivisten haasteiden ratkomiseen ja yhtiön palauttamiseksi kannattavan kasvun uralle, minkä uskomme palauttavan asteittain sijoittajien luottamuksen osakkeeseen ja tekevän tuotto-riskiprofiilista houkuttelevamman.