Telia Q4-analyytikkopuhelu: Energia- ja korkokulut puheenaiheina

Telia järjesti analyytikkopuhelun ennen hiljaisen jakson alkamista. Yhtiö käy analyytikkopuhelussa läpi eri segmenttien tapahtumat ja konsernitason huomiot. Suurin puheenaihe oli Q3:n tapaan energiakulut ja lisäksi uutena aiheena nousi esille korot. Alla puhelun päähuomiot.

Konsernitason kommentit:

• Energiakulujen osalta yhtiö sanoi Q3:lla odottavansa energiakulujen olevan 900 MSEK korkeammat vuonna 2022 edelliseen vuoteen verrattuna. Tämä tarkoittaa Q4:lle 400 MSEK vertailukautta korkeampia energiakuluja. Yhtiö toisti nyt energiakuluodotukset.
• Korkojen osalta yhtiö tavoittelee noin 50/50 kiinteä/vaihtuva korko-suhdetta. Korkojen 1-%-yksikön nousu nostaa korkokuluja noin 400-500 MSEK vuositasolla. Nostimme korkokuluja jo Q3-raportin yhteydessä selvästi, ja nyt niissä on edelleen alustavan arviomme mukaan noin 500 MSEK nousupainetta vuositasolla.
• Käyttöpääoman muutoksen osalta yhtiö sanoi Q3:lla, että Q4 on positiivinen 800 MSEK, mikä uuden tiedon valossa oli kuitenkin nyt optimistinen arvio. Q4 on kuulemma positiivinen, mutta koko vuosi ei luultavasti pysy positiivisena, mikä tietenkin edelleen rajoittaa kassavirtaa.

Maantieteelliset kommentit:

• Selvästi suurin markkina Ruotsi näyttää edelleen hyvältä Q4:llä ja Q3:n pienet tummat pilvet ovat osin hälventyneet. Sillä vaikka kilpailijat ovat laskeneet ”rajattoman” mobiilin hintojaan (Q2-Q3:lla) ei se ole kuulemma juurikaan näkynyt Telialla ja yksityisasiakaskenttä on ennallaan. Q4:llä on toki kausiluonteisesti enemmän kampanjointia, mikä luultavasti vaikuttaa vaihtuvuuden nousuun. Lisäksi yhtiö solmi uuden kumppanisopimuksen Viaplayn kanssa, missä yhtiöt antavat/vaihtavat eri urheilulähetysoikeuksia keskenään, mikä tekee molempien yhtiöiden tarjonnasta paremman. Energiakuluihin liittyen on Ruotsin valtion uuden tukipaketin myötä mahdollista, että yhtiö tulee saamaan osan (0-150 MSEK) nousseista energiakuluista kompensoitua. Pidämme energiatukia kuitenkin edelleen optiona, sillä tukipaketin tulkinta on edelleen epäselvä.
• Suomen markkina on edelleen hyvä ja haasteet ovat Telian sisäisiä kuten aikaisemminkin. Vaikuttaa siltä, että käänne on jatkunut ennallaan, mutta ei kiihtynyt, kuten toiveissa olisi ollut. Suomen käänteessä tulee seurata liikevaihdon ja ARPUn kehitystä. Energiakulut painavat Suomea Ruotsia voimakkaammin. Suomen kulutavoitteet sisältyvät konsernin tavoitteisiin.
• Norja on myös hyvä markkina ja Telenor kuulemma edelleen ”hyvä” markkinajohtaja. Norjassa Telenor nosti hintoja Q3:lla ja nyt myös Telia on nostanut oman brändin alla olevia datapakettihintojaan (20-30 NOK) Q4:llä, minkä pitäisi tukea ensi vuoden kehitystä.
• TV&Media:n TV puoli laskee edelleen (5-6 %) ja sitä on aikaisemmin kompensoinut mainosmyynti. Nyt mainosmyynnin vertailuluvut ovat kuitenkin jo kovat ja niitä on vaikeaa saada enää kasvamaan, mikä luo pientä painetta segmentin ennusteisiimme, mutta on isossa kuvassa pieni muutos.

Korkokulut luovat painetta ensi vuoden ennusteisiin. Q4:n ennusteissa on vain pientä segmenttien välistä tarkistuspainetta, mutta iso kuva on ennallaan. Julkaisemme Telian Q4-ennakon tuttuun tapaan ennen yhtiön 26.1. julkistettavaa Q4-raporttia.