eQ Q3: Erinomainen suorittaminen jatkuu
eQ julkisti tänään aamulla odotustemme mukaisen Q3-tuloksen. Tuloksen painottuminen odotuksia vahvemmin Varainhoitoon sekä loppuvuodelle annettu ohjeistus tuottosidonnaisista palkkioista käänsivät raportin annin lievästi positiiviselle puolelle. Ennusteisiimme tuskin tulee kohdistumaan suurempia muutoksia ja tuloskasvutarina on edelleen hyvin raiteillaan.
eQ:n liikevaihto kasvoi Q3:lla 7 %:lla 12,7 MEUR:oon, mikä jäi lievästi 13,2 MEUR:n ennusteestamme. Lievän liikevaihtoalituksen merkitys on kuitenkin rajallinen, sillä se johtui pääasiassa omaan taseen sijoituksiin kohdistuneesta kertaluontoisesta negatiivisesta arvonmuutoksesta. Varainhoidon liikevaihto kasvoi Kiinteistö ja PE-hallinnointipalkkioiden 14 %:n kasvun vetämänä 11,9 MEUR:oon (Q3’19: 10,9 MEUR), mikä oli hyvin linjassa 12,1 MEUR:n ennusteemme kanssa. Investointipankki Advium oli katsauskaudella mukana 3 transaktiossa ja sen liikevaihtotaso oli neljänneksellä hieman odottamaamme korkeampi (Q3’20: 1,0 MEUR vs. Q3’20e: 0,7 MEUR).
eQ:n liikevoitto oli Q3:lla 7,5 MEUR, mikä oli linjassa 7,4 MEUR:n ennusteemme kanssa. Tuloksen laatu oli kuitenkin ennusteitamme parempi, kun Varainhoidon tulostaso (Q3’20: 7,8 MEUR vs. Q3’20e: 7,3 MEUR) ja kannattavuus (Q3’20: 65,1 % ja Q3’20e: 60,3 %) oli odotettua matalamman kulutason myötä selvästi ennusteitamme parempi, mikä kompensoi tasesijoitusten negatiivisen arvonmuutoksen. Adviumin Q3-liikevoitto (Q3’20: 0,4 MEUR) ylitti niin ikään ennusteemme (Q3’20: 0,4 MEUR vs. Q3’20e: 0,1 MEUR) ennusteita korkeammasta liikevaihtotasosta johtuen. Tuloslaskelman alimmilla riveillä ei ollut yllätyksiä ja EPS oli 0,16 euroa ylittäen ennusteemme sentillä.
Näkymien osalta eQ toisti odotetusti aiemman Varainhoidon nettoliikevaihdon ja liikevoiton kasvua koskevan ohjeistuksen. Amanda IV-pääomarahaston tuottosidonnaisten palkkioiden eQ kertoi odotetusti siirtyvän kuluvalta vuodelta myöhempään ajankohtaan. eQ kertoi näkymien yhteydessä kuitenkin, että Varainhoidon tuottosidonnaiset palkkiot tulevat olemaan kuluvana vuonna lähellä viime vuoden tasoa Q3:n jälkeen Hoivakiinteistöt-rahaston toteuttaman kiinteistötransaktion myötä. Tämä indikoi käytännössä sitä, että yhtiö tulee tulouttamaan Hoivarahaston transaktioon liittyen Q4:llä noin 3,6 MEUR:n tuottosidonnaiset palkkiot (2019: 4,4 MEUR ja Q1-Q3’20: 0,8 MEUR) ja tämän valossa järjestely näyttääkin olleen erinomainen. Tämän myötä Varainhoidon loppuvuoden tulosennusteisiin tuleekin kohdistumaan nousupaineita, mutta huomautamme samalla, että kyseessä on kertaluontoisesta erästä.
Kokonaisuudessaan eQ:n Q3-raportti oli hyvin linjassa odotuksiemme kanssa ja alustavasti lähivuosien ennustemuutostarpeet tulevat jäämään Varainhoidon Q4’20:n tuottosidonnaisia palkkioita lukuun ottamatta vähäisiksi. Aamupäivällä järjestettävässä tulosinfossa mielenkiintomme kohdistuu jo totutusti johdon kommentteihin kiinteistörahastojen (erityisesti Liikekiinteistöt) uusmyyntinäkymistä, jotka näyttelevät keskeistä roolia tuloskasvutarinan jatkumisessa.
Login required
This content is only available for logged in users
eQ
eQ operates in the financial industry. The company acts as a stockbroker and has a wide range of financial services in corporate finance and asset management. Financial services include a range of structured products, insurance, private-equity funds, and other investment options. Investments are found worldwide around the financial market and in a number of sectors. The company is headquartered in Helsinki.
Read more on company pageKey Estimate Figures12.08.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Revenue | 50.6 | 53.7 | 65.3 |
growth-% | 10.93 % | 6.13 % | 21.60 % |
EBIT (adj.) | 26.3 | 29.0 | 36.5 |
EBIT-% (adj.) | 51.95 % | 53.99 % | 55.81 % |
EPS (adj.) | 0.55 | 0.60 | 0.73 |
Dividend | 0.62 | 0.60 | 0.76 |
Dividend % | 4.98 % | 4.44 % | 5.64 % |
P/E (adj.) | 22.67 | 22.53 | 18.34 |
EV/EBITDA | 16.31 | 16.33 | 13.14 |