Metso Outotecin (MO) pääliiketoimintojen kysyntänäkymät ovat entisestäänkin parantuneet. Kaivosyhtiöissä sekä operatiivinen että investointiaktiviteetti on korkealla tasolla ja Yhdysvalloissa presidentti Bidenin suunnitelma laajoista infrastruktuuri-investoinneista tukee MO:n Kivenmurskaus-liiketoiminnan näkymiä. Lisäksi MO:n hajautettu tuotantorakenne on auttanut välttämään viime aikojen logistiikkaan liittyviä globaaleja ongelmia. Suosituksemme MO:n osakkeelle on edelleen lisää 10,00 euron tavoitehinnalla.
- Kaivosyhtiöiden aktiviteetti pysyy korkealla tasolla. Värimetallien (alumiini, lyijy, kupari, nikkeli, sinkki, tina) hintoja seuraava LMEX-indeksi on noussut vuoden alusta 13 % vaikkakin tasoittuen viime viikkoina. MO:lle tärkeän kuparin hinta on noussut korkeimmalle tasolleen lähes 10 vuoteen, mikä indikoi sekä korkeita tuotantomääriä että uusien kaivosprojektien käynnistymistä, etenkin kun kuparimarkkinan odotetaan kääntyvän lähivuosina alijäämäiseksi. Kupariteknologiat vastaavat noin 30 %:sta MO:n liikevaihdosta. Kokonaisuutena kaivosyhtiöiden investointiaktiviteetti on vilkasta: isojen kaivosyhtiöiden (BHP, Glencore, Anglo American, Norilsk Nickel, Rio Tinto, Vale, Southern Copper, Freeport McMoRan) investointisuunnitelmat vuodelle 2021 indikoivat 27 %:n v/v dollarimääräistä kasvua ja investointien odotetaan säilyvän samalla korkealla tasolla myös 2022. MO:n omassa sijoittajamateriaalissa esitetty kohdemarkkinan investointien 3-6 %:n vuosikasvu 2020-2023 tuntuukin nyt hyvin varovaiselta. Pidämme MO:n Mineraalit- ja Metallit-segmenttien näkymiä edelleen erittäin hyvinä sekä palvelu- että laiteliiketoimintojen osalta.
- Murskaimissa avautuu uusia mahdollisuuksia. Presidentti Bidenin hallinnon 31.3. julkistama suunnitelma 621 miljardin dollarin investoinneista Yhdysvaltain liikenneverkkoon kahdeksan vuoden aikana sisälsi 115 mrd. dollarin ”määrärahan” maan teiden ja siltojen kunnostamiseen. MO:n tapauksessa ensisijainen hyötyjä olisi yhtiön omistama mobiilien murskainten ja seulojen valmistaja McCloskey, jolla on vahva jälleenmyyntiverkosto Yhdysvalloissa.
- Logistiikan haasteet ovat marginaalisia. Koronarajoitusten ja globaalin konttipulan hankaloitettua selvästi useimpien konepajayritysten logistisia toimintoja on MO hyötynyt sekä vahvasti ulkoistetusta että hajautetusta valmistuskonseptistaan. Sijainti useissa tapauksissa lähellä asiakasta on ollut eduksi. MO:n asiakastoimitusten logistiikka ja tietenkin myös siinä ilmenneet operatiiviset ongelmat ja hintapaineet ovat asiakkaan vastuulla. Hankintatoimessa MO:n hintapaineet taas on kyetty siirtämään omiin tuotehintoihin. Kun maaliskuun lopussa keskustelimme asiasta MO:n kanssa, oli yhtiön yleisviesti että logistiikan haasteet ovat voineet hieman vaikuttaa yhtiön liikevaihtoon, mutta tulokseen hyvin marginaalisesti.
Palaamme omiin Q1’21- ja 2021-ennusteisiimme MO:lle ennakkokommentissamme lähiaikoina.
Login required
This content is only available for logged in users
Metso
Metso is a supplier of technologies promoting sustainable development as well as comprehensive solutions and services for handling aggregates, mineral processing and metal refining all over the world. The company improves the efficiency of its customers' energy and water use, increases their productivity and reduces environmental risks with the help of its product and process know-how. Metso was born from the merger of Metso Minerals and Outotec in July 2020, and its headquarters is in Helsinki.
Read more on company pageKey Estimate Figures17.02.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Revenue | 3,987.5 | 4,485.1 | 4,923.6 |
growth-% | -4.74 % | 12.48 % | 9.78 % |
EBIT (adj.) | 347.7 | 510.4 | 601.1 |
EBIT-% (adj.) | 8.72 % | 11.38 % | 12.21 % |
EPS (adj.) | 0.28 | 0.42 | 0.49 |
Dividend | 0.20 | 0.25 | 0.32 |
Dividend % | 2.45 % | 2.22 % | 2.84 % |
P/E (adj.) | 29.30 | 27.06 | 22.82 |
EV/EBITDA | 17.26 | 16.41 | 12.92 |