Metso Outotec: Iso projektitilaus näkyy ennusteissa
Metso Outotecin eilinen tilausjulkistus oli kooltaan niin merkittävä, että olemme päivittäneet ennusteitamme huomioimaan tilauksen. Tilaus oli myös riskiprofiililtaan edullinen ja arvioidulta kannattavuudeltaankin kohtuullinen. Metso Outotecin osake on edeleen houkuttelevasti hinnoiteltu. Säilytämme lisää-suosituksemme sekä 11,30 euron tavoitehintamme.
Suurin tilaus lajissaan MO:n historiassa
Metso Outotec (MO) kertoi eilen saaneensa 360 MEUR:n arvoisen kuparisulattoteknologian tilauksen Indonesiasta. Tilaus on käsityksemme mukaan suurin MO:n koskaan kirjaama tilaus, ainakin jos huomioidaan ettei kyseessä ole kokonaistoimitus (EPC eli avaimet käteen) vaan teknologia- ja prosessitoimitus. Sulatto tulee olemaan lajissaan maailman suurin ja valmistuttuaan 2024 sen pitäisi käsitellä 1,7 Mtn kuparirikastetta vuodessa. Hankkeen omistaa PT Freeport Indonesia, joka on globaalin kaivosjätin Freeport McMoRanin tytäryhtiö. Projektin toteutuksesta vastaa PT Chiyoda International, joka taas on japanilaisen teollisuuskonglomeraatin Chiyodan tytäryhtiö. PT Chiyoda International on tehnyt hankkeesta yhteensä 2,7 mrd dollarin sopimuksen.
Projektin teknisten riskien pitäisi olla pieniä
MO:n toimitukseen kuuluvat keskeisten prosessilaitteiden suunnittelu ja toimitukset sekä sulaton prosessienohjausjärjestelmät, elektrolyyttinen talteenotto, kaasunpuhdistus, rikkihappotehdas, kuonarikastamo sekä jätevesien käsittelylaitos. Projektiin toimitetaan lisensoituja liekkisulatus-, liekkikonvertointi- ja Lurec-rikkihappoteknologioita. Koska kyseessä ovat jo koetellut teknologiat, on projektin tekninen riski erittäin kohtuullinen. MO on myös kyseessä olevalla sektorilla hyvin kokenut toimitettuaan vuosien saatossa yli 50 sulattoa. Kokonaisuutena projektin saaminen on erinomainen osoitus MO:n osaamisesta ja hyvästä kilpailukyvystä.
Marginaaliodotukset kohtuullisia
MO ei kommentoinut projektin kannattavuustavoitetta paitsi toteamalla, että se tukee Metallit-yksikön 10 %:n EBITA-marginaalitavoitetta - eli on sitä korkeampi. Laskennallisesti projekti on kuitenkin todennäköisesti hieman MO:n marginaaleja dilutoiva. Emme pidä tätä merkittävänä puutteena.
Ennusteisiin noin 3-4 %:n tarkistus ylöspäin
Saadun projektin myötä olemme nostaneet MO:n vuosien 2022 ja 2023 liikevaihtoennusteitamme noin 4 %:lla olettaessamme että 80 % projektin arvosta jakautuu tasan näille vuosille. Olemme myös huomioineet ennusteissamme muutoinkin viime aikojen aktiivista tilausvirtaa. Vuosien 2022-2023 EBITA-ennusteemme ovat nousseet noin 3 %:lla.
Osake on edelleen houkuttelevasti hinnoiteltu
MO:n osakkeen riskikorjattu kokonaistuotto-odotus on houkutteleva. Osakkeen vuoden 2022 arvostuskertoimet ovat verrokkien mediaanin tasolla. Nousuvaraa DCF-arvoon on yli 20 %. Kaikkiaan osaketta voidaan yhä pitää edullisesti hinnoiteltuna.
Login required
This content is only available for logged in users
Metso
Metso is a supplier of technologies promoting sustainable development as well as comprehensive solutions and services for handling aggregates, mineral processing and metal refining all over the world. The company improves the efficiency of its customers' energy and water use, increases their productivity and reduces environmental risks with the help of its product and process know-how. Metso was born from the merger of Metso Minerals and Outotec in July 2020, and its headquarters is in Helsinki.
Read more on company pageKey Estimate Figures21.07.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Revenue | 3,987.5 | 4,561.2 | 5,371.2 |
growth-% | -4.74 % | 14.39 % | 17.76 % |
EBIT (adj.) | 347.7 | 486.3 | 667.5 |
EBIT-% (adj.) | 8.72 % | 10.66 % | 12.43 % |
EPS (adj.) | 0.28 | 0.42 | 0.59 |
Dividend | 0.20 | 0.25 | 0.37 |
Dividend % | 2.45 % | 2.36 % | 3.50 % |
P/E (adj.) | 29.30 | 24.98 | 18.00 |
EV/EBITDA | 17.26 | 15.70 | 11.17 |