eQ Q2 tiistaina: Odotuksissa vahva raportti
eQ julkaisee Q2-raportin tiistaina noin kello 8. Ennustamme eQ:n jatkaneen vakuuttavaa tulosparannustensa sarjaa Varainhoidon vetämänä ja odotamme yhtiöltä kokonaisuudessaan vahvaa Q2-tulosta. Osakekurssiin on viimeisimmän kurssinousun myötä ladattu sisään reippaat tuloskasvuodotukset (rullaavasta 12kk tuloksesta laskettu P/E ~38x) ja Q2-raportista haetaankin vahvistusta lähivuosien tuloskasvun kulmakertoimelle. Olemme tehneet ennusteisiimme pieniä tarkennuksia Q2-tuloksen alla. Kesäkuussa julkaisemamme laaja raportti eQ:sta on edelleen ajankohtainen ja luettavissa täältä.
Ennustamme eQ:n liikevaihdon kasvaneen Q2:lla 55 %:lla 18,4 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvua ajaa totutusti Varainhoito, jonka liikevaihdon ennustamme kasvaneen 42 %:lla 16,2 MEUR:oon Kiinteistö- ja PE-hallinnointipalkkioiden kasvun (+15 %) sekä tuottosidonnaisten palkkioiden vetämänä. eQ:n uusmyynti on sujunut Q2:n aikana isossa kuvassa erittäin hyvin ja yhtiö sai katsauskaudella varainkeruut päätökseen ensimmäisen Asuntorahaston sekä PE XIII-rahaston osalta. Avoimien kiinteistörahastojen uusmyynti sujui Yhteiskuntakiinteistöt-rahaston osalta Q2:lla kohtuullisesti (nettomerkinnät 34 MEUR), mutta Liikekiinteistön 6 MEUR:n nettolunastukset olivat meille pettymys. Rahastojen sijoitusperformanssi on kautta linjan ollut katsauskaudella hyvällä tasolla ja odotamme eQ:n tulouttaneen Q2:lle kokonaisuudessaan 2,5 MEUR:n tuottosidonnaiset palkkiot. Sijoittajan on hyvä huomata, että Q2’20-vertailukaudelle tuottosidonnaisia palkkioita ei osunut.
Odotamme eQ:n liikevoiton lähes kaksinkertaistuneen vertailukaudesta ja asettuneen 11,1 MEUR:oon (Q2’20: 5,7 MEUR). Tuloskasvua ajaa Varainhoito (Q2’21e: 10,1 MEUR), jossa liikevaihdon kasvu valuu bonusvarauksia lukuun ottamatta edelleen häikäisevällä suhteella viivan alle. Adviumin (Q2’21e: 0,5 MEUR) ja tasesijoitusten (Q2’21e: 0,8 MEUR) tuloskontribuution odotamme jääneen koko konsernin kannalta rajalliseksi. Tuloslaskelman alimmilla riveillä ei pitäisi olla yllätyksiä ja ennustamme EPS:n kohoavan 0,22 euroon (Q2’20: 0,12 EUR).
Q2-raportissa kiinnostuksemme kohteena on itse tuloksen ohella johdon kommentit hartaasti odotetun Amanda IV-rahaston voitonjakoon liittyen. eQ on kertonut rahaston siirtyvän voitonjakoon vuosina 2021-2022 ja rahaston voitonjako-osuustuotot ajoittuvat ennusteissamme Q4’21:lle. Amanda IV:n voitonjaon lisäksi raportista haetaan vahvistusta lähivuosien koville tuloskasvuodotuksille. Keskeiset tuloskasvun moottorit ovat PE-rahastojen kasvava kokoluokka, kiinteistörahastojen uusmyynti sekä tuottosidonnaiset palkkiot etenkin PE-rahastoista.
Login required
This content is only available for logged in users
eQ
eQ operates in the financial industry. The company acts as a stockbroker and has a wide range of financial services in corporate finance and asset management. Financial services include a range of structured products, insurance, private-equity funds, and other investment options. Investments are found worldwide around the financial market and in a number of sectors. The company is headquartered in Helsinki.
Read more on company pageKey Estimate Figures03.08.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Revenue | 56.7 | 76.0 | 75.5 |
growth-% | 11.93 % | 34.12 % | -0.61 % |
EBIT (adj.) | 30.8 | 45.9 | 44.7 |
EBIT-% (adj.) | 54.32 % | 60.43 % | 59.16 % |
EPS (adj.) | 0.63 | 0.92 | 0.89 |
Dividend | 0.70 | 0.94 | 0.92 |
Dividend % | 4.18 % | 6.90 % | 6.71 % |
P/E (adj.) | 26.44 | 14.80 | 15.40 |
EV/EBITDA | 19.30 | 10.61 | 11.06 |