Exel kertoi eilen allekirjoittaneensa sopimuksen yhteisyrityksen perustamisesta yhdessä johtavan intialaisen komposiittiyhtiö Kineco Groupin kanssa. Kineco Group on vuonna 1995 perustettu, Goan osavaltiossa ja kolmen tuotantoyksikön kautta operoiva toimija. Yhtiö toimittaa itse suunnittelemiaan ja valmistamiaan vaativia ratkaisuja esimerkiksi julkisen liikenteen, puolustus- sekä infrastruktuurialojen asiakkaille. Tuotantomielessä Kineco Groupin osaaminen on laajaa ja käsityksemme mukaan yhtiö hallitsee muun muassa pultruusio-, käsilaminointi- (hand lay up), alipaineinjektioteknologiat (vacuum infusion).
Yritysjärjestelyssä Kineco Group myy pultruusioliiketoimintansa Kineco Exel Composites India nimiselle uudelle yhtiölle. Uusi yhtiö toteuttaa puolestaan suunnatun osakeannin, josta Exel merkitsee 55 % ja Kineco Group vastaavasti 45 %. Järjestelyn osapuolet ovat sopineet, ettei investoinnin kokoa julkisteta. Mielestämme tästä voidaan päätellä se, ettei järjestelyn taloudellinen kokoluokka ole Exelin nykyiseen mittakaavaan suhteutettuna merkittävä. Tätä heijastellen järjestelyllä ei ole myöskään välittömiä vaikutuksia tämänhetkisiin ennusteisiimme. Järjestelyn odotetaan toteutuvan loppuvuoden aikana ja operatiivista toimintaansa yhteisyritys tulee jatkamaan nykyisessä tuotantolaitoksessaan.
Pidämme yhteisyrityksen taustalla olevaa teollista logiikkaa molemminpuolisesti hyvinkin toimivana. Exelin kannalta yhteisyritys avaa omia orgaanisia investointeja nopeamman ja mielestämme myös vähäriskisemmän (ts. markkinaan sisään pitkän historian omaavan ja paikallisen kulttuurin tuntevan liiketoiminnan kautta) reitin Intian vahvasti kasvavaan komposiittimarkkinaan. Samalla Exelin maantieteellinen ulottuvuus laajenee, mikä luonnollisesti sekä tekee tuotantorakenteesta entistä globaalimman että vahvistaa näkemyksemme mukaan jo ennestään hyvää suhteellista kilpailuasemaa. Lisäksi Exelin näkökulmasta järjestelyn teollista järkevyyttä puoltaa Kineco Groupin asemoituminen Exelin pidemmän aikavälin kasvun kannalta tärkeisiin asiakastoimialoihin.
Kineco Groupin vinkkelistä yhteisyrityksen perustaminen taas tiivistyy mielestämme Exelin vahvaan ja monikymmenvuotiseen pultruusio-osaamiseen. Tätä osaamista hyödyntämällä Kineco Groupin pultruusioliiketoiminnan resurssit vahvistuvat merkittävästi, mikä luo automaattisesti itsenäistä tilannetta paremmat edellytykset toiminnan omistaja-arvoa luovalle kehittämiselle. Kineco Groupille nyt perustettavan yhteisyrityksen kaltaiset strategiset kumppanuudet ovat ennestään tuttuja, sillä historiassaan yhtiö on tehnyt vastaavanlaisen järjestelyn muun muassa yhdysvaltalaisen ilmailu- ja avaruusteollisuuteen keskittyneen Kaman Corporationin kanssa.
Seuraava tilannepäivitys Exelin kuluvan vuoden tekemiseen saadaan 4.11. julkistettavasta Q3-raportista. H1:n aikana Exelin tilauskirjat paisuivat merkittävästi ja tilauskanta kohosi ennätyskorkealle tasolle. Tulostaso ei kuitenkaan tätä kehitystä seurannut, sillä se jäi nousseiden materiaali- ja logistiikkakustannusten sekä tiettyjen suurivolyymisten tuotteiden ylösajojen ja niiden aiheuttamien tehokkuuskitkojen alle. Syyskuun puolivälissä lasketun tulosohjeistuksen perusteella samankaltainen kehitys on jatkunut myös H2:n puolella. Pidempää aikaväliä ajatellen Exelin tilanne on kuitenkin hyvin lupaava perustellusti hyvää kokonaiskilpailukykyä sekä keskeisimpien asiakastoimialojen terveitä kasvunäkymiä heijastellen. Viimeisin yhtiöraporttimme on luettavissa täältä.
Login required
This content is only available for logged in users
Exel Composites
Exel Composites is a manufacturing company. The company manufactures and markets compound composites that are used in demanding industrial environments. In addition to the main business, lamination and extrusion are also performed. The largest presence is in Europe and Asia with customers in the manufacturing and aerospace industries. Exel Composites was founded in 1960 and is headquartered in Vantaa.
Read more on company pageKey Estimate Figures17.09.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Revenue | 108.6 | 125.5 | 130.5 |
growth-% | 4.63 % | 15.59 % | 4.00 % |
EBIT (adj.) | 9.7 | 8.9 | 10.8 |
EBIT-% (adj.) | 8.94 % | 7.11 % | 8.30 % |
EPS (adj.) | 0.47 | 0.52 | 0.64 |
Dividend | 0.20 | 0.22 | 0.24 |
Dividend % | 2.71 % | 10.43 % | 11.37 % |
P/E (adj.) | 15.67 | 4.05 | 3.32 |
EV/EBITDA | 7.79 | 3.83 | 2.97 |