Aspo Q3 keskiviikkona: Odotamme vahvaa tulosparannusta sekä suotuisia näkymiä
Aspo julkistaa Q3-raporttinsa keskiviikkona kello 9.30. Ennustamme liikevoiton paranevan selvästi tärkeimmän segmentin ESL:n nostaessa tulostaan merkittävästi vertailukauden tappiolta ja Telkon edelleen parantaessa jo vahvalta tulostasolta. Katseet raportissa ovat myös näkymissä ja etenkin kuivarahtisykliin liittyvissä kommenteissa, jotka näyttävät indeksien perusteella suotuisammalta kuin kertaakaan finanssikriisin jälkeen. Aspon toimitusjohtaja Rolf Jansson esittäytyy myös ensi kertaa sijoittajille, mutta odotamme Aspolta mahdollisia uudistuneen johdon strategiapäivityksiä vasta joulukuun CMD:llä.
Kokonaisuutena Aspon Q3:n liikevoitto kasvaa ennusteessamme jälleen hurjasti 8,8 MEUR:oon (Q3’20: 3,6 MEUR). Tulosparannus valuu kauniisti viivan alle, sillä rahoituskulujen suhteellinen osuus laskee ja ESL:n tulos on käytännössä verovapaata. Osakekohtainen tulos nousee ennusteessamme 0,21 euroon (Q3’20: 0,05 euroa). Vahvan rahavirran myötä myös velkaantuminen jatkaa laskuaan.
ESL:n liiketulos nousee ennusteessamme 4,1 MEUR:oon (Q3’20: -0,1 MEUR). Etenkin tärkeimpien asiakassegmentin terästeollisuuden sekä energiateollisuuden kuljetustarpeissa on tapahtunut merkittävää elpymistä heikkoon vertailukauteen nähden. Myös kannattavan merellä tapahtuvan lastaus- ja purkaustoiminnan odotamme jatkaneen aiempien kvartaalien hyvällä tasolla. Lyhyillä sopimuksilla operoivilla Supramax-aluksilla on viime kvartaalin tapaan edelleen hyvin kannattavat sopimukset arktisella alueella. Tulosparannuksen mittakaavaa rajoittavat ennusteessamme kuitenkin alusten normaalia korkeammat telakointipäivät johtuen meneillään olevista ympäristöinvestoinneista.
Odotamme väkevään vauhtiin kannattavuusparannuksen osalta päässeeltä Telko-segmentiltä 4,9 MEUR:n liikevoittoa (Q3’20: 4,2 MEUR). Tiettyä epävarmuutta liittyy Telkon jakelemien tuotteiden saatavuustilanteeseen. Käsityksemme mukaan jaeltavien tuotteiden hinnat ovat kuitenkin samalla nousseet, mikä tukee tulosparannusta. Leipurin liikevoiton odotamme elpyvän 0,7 MEUR:oon (Q3’20: 0,3 MEUR), sillä sykliset konetoimitukset ovat ennusteessamme piristyneet niiden tilauskirjan oltua Q2:n lopussa ennätystasoilla.
Aspo nosti kesällä 2021 liikevoiton ohjeistushaarukkaansa reippaasti 30-36 MEUR:oon, mutta silti ohjeistus on nähdäksemme edelleen varovainen (ennustamamme liikevoitto 35,8 MEUR). Pidämmekin mahdollisena, että Aspo nostaa haarukkaa vielä loppuvuonna. Mielenkiinto raportissa liittyy myös Aspon kommentteihin eri segmenttien näkymistä myös ensi vuotta ajatellen. Rahtimarkkinoiden tarjonnan ja kysynnän tasapainosta kertova Baltic Dry on ampunut vuosien odotuksen jälkeen lähes katosta läpi. Tilanne on arviomme mukaan ESL:lle herkullinen etenkin siinä kohtaa, kun sen pidempien sopimusten hintoja aletaan neuvotella uudelleen sopimuskausien päättyessä. Ennakoimme vahvan syklin jatkuvan vuosina 2022-2023. Tämä johtuu siitä, että uusien alusten rakentaminen vie noin 2-3 vuotta ja viime vuosina uudisrakentaminen on pysytellyt huomattavan matalalla tasolla, kun aiemmassa hyvässä syklissä syntynyttä ylikapasiteettia sulateltiin markkinalla.
Login required
This content is only available for logged in users
Aspo
Aspo operates in the transport and logistics industry. The company is run as a conglomerate with the vision of being an active actor in the acquisitions and development of companies, mainly in the emerging markets in Eastern Europe. The industries in which the company holds interests include, for example, the grocery trade, industry, and the IT sector. The head office is located in Helsinki.
Read more on company pageKey Estimate Figures21.09.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Revenue | 500.7 | 558.3 | 601.3 |
growth-% | -14.80 % | 11.51 % | 7.70 % |
EBIT (adj.) | 19.3 | 35.8 | 38.5 |
EBIT-% (adj.) | 3.85 % | 6.42 % | 6.40 % |
EPS (adj.) | 0.38 | 0.87 | 0.91 |
Dividend | 0.35 | 0.45 | 0.46 |
Dividend % | 4.17 % | 7.87 % | 8.04 % |
P/E (adj.) | 22.00 | 6.60 | 6.30 |
EV/EBITDA | 9.19 | 5.67 | 5.25 |