Wulff-Yhtiöt tiedotti tiistaina ostavansa taloushallintopalveluita tarjoavan Carpentum Oy:n osakekannan. Vuonna 1997 perustettu yhtiö teki viimeisimmällä tilikaudellaan noin 1,2 MEUR:n liikevaihdon, joten yritysoston koko Wulffin kokoluokassa on melko pieni (liikevaihto 2022e: 113 MEUR). Pienen koon vuoksi merkittäviä muutoksia ennusteisiimme kaupalla ei ensisijaisesti ole, mutta se vahvistaa näkemystämme yhtiön kasvunäkymistä.
Kauppa vahvistaa Wulffin strategian mukaisia tavoitteita kasvaa sekä orgaanisesti että yritysostoin sekä vahvistaa Wulffin jo olemassa olevaa taloushallinto-osaamista. Selkeämpi laajentuminen taloushallintopalveluihin on hieman erillään yhtiön avainmarkkinoista, mutta toisaalta ne ovat hyvin tärkeässä osassa työpaikkapalveluita, joihin yhtiö eritoten haluaa tarjoamaansa laajentaa.
Yhtiön lukuihin ja Wulffiin nähden kauppahinta vaikuttaa oikein hyvältä. Yritysoston kauppahinta on 0,9 MEUR, josta 0,4 MEUR suoritetaan luovuttamalla hallussa olevia omia osakkeita myyjälle. Loppuosa 0,5 MEUR maksetaan käteisellä.
Ostettavan yhtiön liikevaihto oli viimeisellä tilikaudella 1,2 MEUR ja oikaistu liikevoitto 0,2 MEUR (oik. EBIT-%: 17 %). Oikaistuun tulokseen nähden EV/EBIT-arvostus kaupasta jää 4,5x-tasolle, joka on hyvin maltillinen taso. Kauppahinta suhteutettuna liikevaihtoon (0,75x) on kuitenkin Wulffia korkeammalla, mutta niin on myös yhtiön liiketoiminnan nykyinen kannattavuus oikaistuilla luvuilla.
Raportoituja lukuja katsottaessa yhtiön liikevoitto on kuitenkin ollut tappiolla viimeiset kaksi vuotta. Oikaistuissa luvuissa on otettu huomioon yrityskaupan yhteydessä poistuvia kulueriä, mikä selittää eroja. Tappiolliseen liiketoimintaan nähden yrityskauppa vaikuttaa kalliilta, mutta oikaistujen lukujen ollessa kestäviä, on kauppa mielestämme hyvinkin houkutteleva.
Nyt tehtävän yritysoston myötä Wulffin taloushallintoliiketoiminnoissa työskentelee tiedotteen mukaan 24 henkilöä ja näiden taloushallintopalvelujen vuosittainen liikevaihto on tiedotteen mukaan noin 2,2 MEUR. Kauppa vahvistaa näin hyvin uusia palvelualueita, mihin Wulff pyrkii strategiassaan aktiivisesti laajentumaan. Kaupan hyödyt nähdään tulevaisuuden vuosien aikana, mutta nykyisten liiketoiminnan lukujen toteutuessa tai parantuessa, on kaupalla suhteellisesti parantava vaikutus Wulffin kannattavuuteen.
Login required
This content is only available for logged in users
Wulff Group
Wulff Group is a reseller of office supplies. The range is wide and includes, for example, equipment, IT solutions, first aid equipment, and various ergonomic solutions. In addition, lighting and products for construction sites are offered. The company operates worldwide, with the largest presence in the Nordic market. The head office is located in Vantaa.
Read more on company pageKey Estimate Figures25.10.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Revenue | 57.5 | 91.2 | 113.0 |
growth-% | 2.05 % | 58.57 % | 23.96 % |
EBIT (adj.) | 3.5 | 3.8 | 5.2 |
EBIT-% (adj.) | 6.16 % | 4.19 % | 4.64 % |
EPS (adj.) | 0.32 | 0.38 | 0.51 |
Dividend | 0.12 | 0.13 | 0.14 |
P/E (adj.) | 10.08 | 6.72 | 5.00 |
EV/EBITDA | 5.78 | 2.72 | 3.49 |