Caverion julkistaa Q4-tuloksensa torstaina 9.2.2023. Tuloksella ei ole Caverionin osakkeen liikkeille kovinkaan suurta vaikutusta tällä hetkellä yhtiöstä tehtyjen ostotarjouksen määrittäessä osakkeen arvoa. Odotamme kuitenkin Q4-tuloksen ja näkymien vahvistavan yhtiön tuloskäännettä korostaen alkuperäisen ostotarjouksen korvauksen riittämättömyyttä. Bain-konsortion korotettu 8,50 euron tarjous antaa mielestämme kuitenkin oikein hyvän korvauksen jo osakkeen potentiaalista.
Hyvää kasvua odotuksissa
Odotamme yhtiön liikevaihdon nousseen Q4:llä 8 %:lla noin 634 MEUR:oon (Q4’21: 585 MEUR). Olemme hieman konsensuksen yläpuolella odotuksissamme. Liikevaihdon kasvun osalta odotamme kasvun jatkuneen molemmilla liiketoiminta-alueilla. Palveluiden odotamme kasvaneen noin 10 %:lla ja Projektien noin 4 %:lla. Pitkän laskuvaiheen jälkeen projektiliiketoiminta on ollut alkuvuonna kasvussa, mutta nyt odotamme kasvun hiipuvan selvästi Q3:n vahvasta kasvuvauhdista. Palveluiden odotamme kasvavan orgaanisesti ja yhtiön hyvin tekemien yritysostojen tukevan sitä.
Kannattavuus paranee selvästi odotuksissamme
Odotamme yhtiön kannattavuuden parantuneen selvästi vertailukauden tasolta. Ennustamme Q4:n oikaistun EBITA:n olleen noin 31,3 MEUR (Q4’21: 21,5 MEUR) ja marginaalin parantuvan noin 4,9 %:iin (Q4’21: 3,7 %). Konsensus odottaa marginaalin nousseen jo yli 5 %:n tason. Kannattavuuden tasoa ylläpitävät palveluiden kasvava osuus ja kysynnän normalisoituminen koronasta. Heikentävästi kannattavuuteen vaikuttavat arviomme mukaan vielä projektien alhainen tuottavuus, volyymitaso sekä kustannuspaineet. Viime vuoden osalta odotamme kokonaisuudessaan liikevaihdon kasvavan 8 %:lla ja EBITA:n 12 %:lla, joten arvioimme yhtiön yltävän molempiin kasvua ennakoivaan ohjeistukseensa selvästi.
Osakkeen ajurina toimii ostotarjouksien eteneminen
Yhtiö ei välttämättä ostotarjouksen erikoistilanteen myötä anna ohjeistusta kuluvalle vuodelle, mutta näkymissä seuraamme kommentteja markkinasta. Markkina on alkuperäisen ostotarjouksen julkistamisen jälkeen alkanut näyttämään piristymisen merkkejä ja tässä mielessä raportista haemmekin viitteitä eri liiketoiminta-alueiden näkymistä. Tulevaisuuden potentiaali (+5 % EBITA-%) on kuitenkin näkemyksemme mukaan vielä kaukana, vaikka markkina piristyisikin kuluvana vuonna odotuksia paremmin. Tuloksen ja näkymien sijasta Caverionin osakkeen ajurina toimii nyt ostotarjoukset yhtiöstä. Bain-konsortion korotettuun (8,50 euron) tarjoukseen odotetaan vielä Triton-konsortion virallista vastinetta. Toistaiseksi pidämme kuitenkin jo nykyistä korvausta oikein hyvänä yhtiön omistajille korostaen myös Triton-konsortion mahdollisen vastineen ja korkeamman tarjouksen läpimenon esteitä (hallituksen tuen puuttuminen, kilpailuviranomaislupien haasteet).
Login required
This content is only available for logged in users
Caverion
Caverion operates in the IT sector. The company's specialist expertise is found in project management, design and construction, as well as technical maintenance in plumbing, electrical and protection solutions. The largest presence is in Europe, with the largest share of customers in the construction and industrial sector. The company is headquartered in Finland.
Read more on company page