Fodelia Q4 keskiviikkona: Odotamme pientä helpotusta kannattavuushaasteisiin sekä kiihtyvää kasvua
Fodelia julkistaa Q4-raporttinsa keskiviikkona 8.2. Arvioimme orgaanisen kasvun jatkuvan vahvalla tasolla ja suhteellisen kannattavuuden heikentyvän vertailukauteen nähden, mutta kuitenkin toipuvan suhteessa heikkoon Q3:een. Yhtiön kasvunäkymät vuodelle 2023 ovat viimeaikojen uutisvirran valossa erittäin vahvat ja toimialan inflaatiovauhdin hidastuminen todennäköisesti auttaa palauttamaan kannattavuutta asteittain.
Odotamme liikevaihdon kasvuun pientä kiihtymistä Q4:llä inflaation myötä
Ennustamme Fodelia-konsernin liikevaihdon kasvaneen Q4:llä 11,0 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi 27 %:n kasvua vertailukaudesta. Ennustamamme kasvu on hieman korkeampaa verrattuna tammi-syyskuun kasvuun (22 %), sillä arvioimme myyntihintojen korotusten vaikutusten tulevan esiin aiempaa voimakkaammin. Ennustetusta kasvusta 19 %-yksikköä syntyisi orgaanisesti ja 8 %-yksikköä Marjavasu-yritysoston myötä. Orgaaninen kasvu syntyy aiempien kvartaalien tapaan Feelia-liiketoimintayksiköstä (26 % v/v), mihin vaikuttavat mm. uudet asiakkuudet, elpyminen koronapandemiasta sekä myyntihintojen nostaminen. Fodelia Retailin osalta odotamme 8 %:n kasvua, mikä syntyy pääasiassa myyntihintojen korotuksista volyymikasvun ollessa maltillista.
Koko vuoden kannattavuus jäänee ohjeistukseen nähden pehmeäksi
Ennustamme Fodelian Q4:n oikaistun liikevoiton olevan 0,5 MEUR (4,4 % liikevaihdosta), mikä jäisi suhteessa liikevaihtoon vertailukautta heikommaksi (Q4’21: 6,9 %). Q3:lla nähty kannattavuuden sulaminen Feeliassa tuskin toistuu yhtä pahasti, sillä hinnankorotusten vaikutusten pitäisi nyt tulla paremmin esiin. Emme kuitenkaan odota kannattavuuden yltävän vielä normaalille tasolle. Arvioimme Feelialle Q4:n EBIT-marginaaliksi 7,2 % ja Fodelia Retailille 3,6 %. Konsernitasolla liikevoitto jäisi ennusteemme mukaan koko vuoden 2022 osalta 1,0 MEUR:oon eli 2,4 %:iin liikevaihdosta. Yhtiö ohjeistaa liikevoittomarginaalin olevan vuoden 2021 tasolla tai hieman sen alapuolella (4,1 %), joten ennusteemme on, tulkinnasta riippuen, jopa yhtiön ohjeistuksen alapuolella.
Osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on 0,03 euroa. Arvioimme yhtiön maksavan osakkeenomistajille osinkoa 0,04 euroa per osake vuodelta 2022 eli saman verran kuin vuodelta 2021. Kasvunäkymät voisivat puoltaa korkeampaakin osinkoa, mutta toisaalta vuoden 2022 tulos jäi heikoksi ja varoja haluttaneen käyttää kasvun mahdollistamiseen, joten emme odota korotusta osinkoon.
Vuoden 2023 kasvunäkymät ovat mainiot
Sekä Feelia että Feelian tuotteita hyödyntävä palveluyhtiö Fodbar ovat voittaneet runsaasti uusia asiakkuuksia vuoden 2022 aikana, mikä mahdollistaa voimakkaan kasvun jatkumisen vuonna 2023 (konsernin kasvuennusteemme 32%, liikevaihto 2023e: 54,9 MEUR). SOTE-uudistus näyttäisi kiihdyttävän markkinan murrosta ja laittavan julkisen sektorin toimijat pohtimaan entistä kustannustehokkaampia ratkaisuja. Fodelia Retailin kasvunäkymät ovat maltillisemmat ja strateginen fokus kannattavuuden parantamisessa. Kustannusinflaatio voi edelleen haitata konsernin kannattavuutta, mutta arvioimme tuotantohintojen nousun hidastuvan ja hinnankorotusten paikkaavan tilannetta asteittain. Ennusteemme vuoden 2023 oikaistuksi liikevoitoksi on 3,0 MEUR (5,5 % liikevaihdosta) ja raportoiduksi liikevoitoksi 2,7 MEUR (4,9 % liikevaihdosta).
Login required
This content is only available for logged in users
Fodelia
Fodelia is run as a holding company with operations in the food industry. Within the Group, there are a number of subsidiaries, each with a business focus, that offers a range of snacks and ready-made meals. The products are sold through most retailers and wholesalers. The largest operations are in the Nordic market. The head office is located in Pyhäntä.
Read more on company pageKey Estimate Figures28.11.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Revenue | 33.8 | 41.6 | 54.9 |
growth-% | 47.38 % | 22.81 % | 32.04 % |
EBIT (adj.) | 1.7 | 1.3 | 3.0 |
EBIT-% (adj.) | 5.01 % | 3.24 % | 5.52 % |
EPS (adj.) | 0.14 | 0.07 | 0.28 |
Dividend | 0.04 | 0.04 | 0.10 |
Dividend % | 0.52 % | 0.75 % | 1.87 % |
P/E (adj.) | 56.78 | 76.81 | 18.94 |
EV/EBITDA | 26.38 | 20.67 | 12.14 |