Aamukatsaus 19.3.2020

Revenio Group Telia Company Cargotec Kesko Rapala VMC Aktia NoHo Partners Verkkokauppacom Tallink Outokumpu Efecte Etteplan Nokian Renkaat Vincit Martela

OMXH

Markkinakatsaus

Kehittyneillä markkinoilla Euroopassa keskiviikko oli laskupäivä (Eurostoxx -3,9 %) ja pääindeksit sulkivat selvään laskuun myös USA:ssa (Dow Jones -6,3 %, S&P 500 -5,2 %, Nasdaq -4,7 %). Koronakriisi on johtanut tulosvaroitusten sumaan useilla toimialoilla, ja mm. Euroopan autoteollisuus on joutunut keskeyttämään tuotantoaan rajoitusten vuoksi.
Aasian markkinoilla aloitettiin aamu laskutunnelmissa. Japanin Nikkei oli aamukahdeksalta 0,9 % ja Kiinan Shanghai Composite 1,4 % miinuksella. EKP julkisti eilen massiivisen hätärahoitusohjelman euroalueen yritysten turvaksi, mutta se ei onnistunut kääntämään markkinan virettä ensinäkemältä. USA:ssa indeksifutuurit olivat jälleen rajussa laskussa.
Valuuttamarkkinoilla euron kurssi dollaria vastaan heikentyi aamulla 1,089 dollariin. Dollari on vahvistunut selvästi paitsi euroa (+5,0 % vuodenvaihteesta) myös kehittyvien maiden valuuttoja vastaan, mikä lisää rahoitusriskejä kehittyvissä talouksissa.
Raaka-ainemarkkinalla öljyn hinta oli aamulla nousussa eilisen historiallisen rajun laskun (lähes -25 %) jälkeen. Öljymarkkinallakin odotetaan, kuinka elvytystoimet vaikuttavat laajemmin markkinatunnelmaan.

Eiliset nousijat

BBS-Bioactive Bone Substitutes	7,10 EUR	11,81%
Stora Enso A	10,90 EUR	11,68%
Harvia	7,98 EUR	11,14%
Rovio	3,66 EUR	8,28%
Fellow Finance	3,20 EUR	6,67%

Eiliset laskijat

NoHo Partners	4,44 EUR	-14,29%
Ilkka-Yhtymä 1	3,40 EUR	-13,71%
Outotec	2,87 EUR	-13,40%
Wärtsilä B	5,24 EUR	-12,08%
Uponor	7,62 EUR	-11,19%

Päivän makrotapahtumia (19.3)

14:30 USA: Uudet työt. korvaushakemukset , ennuste (Reuters) - /edellinen 211 000
14:30 USA: Jatkuvat työt. korvaushakemukset , ennuste (Reuters) - /edellinen 1 722 000
14:30 USA: Philadelphia Fed-indeksi , maalis , ennuste (Reuters) 28,0 /edellinen 36,7

Päivän makrotapahtumia (20.3)

09:00 Saksa: Tuottajahinnat MM (%) , helmi , ennuste (Reuters) - /edellinen 0,8
09:00 Saksa: Tuottajahinnat YY (%) , helmi , ennuste (Reuters) - /edellinen 0,2
16:00 USA: Vanhojen asuntojen myynti (kpl) , helmi , ennuste (Reuters) 5 500 000 /edellinen 5 460 000
16:00 USA: Vanhojen asuntojen myynti (%-muutos) , helmi , ennuste (Reuters) 0,0 /edellinen -1,3

Tilinpäätös (20.3)

BBS Faron Pharmaceuticals

Päivän makrotapahtumia (23.3)

17:00 Euroalue: Kuluttajaluottamus, alustava , maalis , ennuste (Reuters) - /edellinen -6,6

Tilinpäätös (23.3)

Efecte

Päivän makrotapahtumia (24.3)

10:30 Saksa: Markit teollisuuden ostopäällikköindeksi, alustava , maalis , ennuste (Reuters) 39,0 /edellinen 48,0
10:30 Saksa: Palvelualojen ostopäällikköindeksi, alustava , maalis , ennuste (Reuters) 38,5 /edellinen 52,5
10:30 Saksa: Markit yhdistetty ostopäällikköindeksi, alustava , maalis , ennuste (Reuters) - /edellinen 50,7
11:00 Euroalue: Markit teollisuuden ostopäällikköindeksi, alustava , maalis , ennuste (Reuters) 40,0 /edellinen 49,2
11:00 Euroalue: Markit palveluiden ostopäällikköindeksi, alustava , maalis , ennuste (Reuters) 38,0 /edellinen 52,6
11:00 Euroalue: Markit yhdistetty ostopäällikköindeksi, alustava , maalis , ennuste (Reuters) 43,3 /edellinen 51,6
15:45 USA: Markit yhdistetty ostopäällikköindeksi, alustava maalis , ennuste (Reuters) - /edellinen 49,6
15:45 USA: Teollisuuden ostopäällikköindeksi, alustava , maalis , ennuste (Reuters) 50,0 /edellinen 50,7
15:45 USA: Palvelualojen ostopäällikköindeksi, alustava , maalis , ennuste (Reuters) 48,8 /edellinen 49,4
16:00 USA: Uusien asuntojen myynti (kpl) helmi , ennuste (Reuters) 750 000 /edellinen 764 000

Päivän makrokommentit

Euroopan keskuspankki ilmoitti myöhään eilen hätäkokouksensa päätteeksi, että se alkaa ostaa voimalla euroalueen valtion- ja yrityslainoja koronaviruksesta kärsivää lainamarkkinaa tukeakseen.

Päivän videot inderesTV:ssä

Revenio: Viilipyttyjen dippikauhat esiin Lähetysaika: 19.3.2020 10:45

NoHo: Tiukka paikka Lähetysaika: 19.3.2020 12:00

Keskuspankkeja ilman rajoja Lähetysaika: 19.3.2020 12:45

Analyytikon kommentit

Nostamme Revenio Groupin suosituksen osta-tasolle (aik. lisää) ja tarkistamme tavoitehintaa 24,0 euroon (aik. 31,0 euroa) laskeneiden ennusteiden ja heikentyneen näkyvyyden myötä. Koronan vaikutukset Revenioon tulevat lyhyellä tähtäimellä pääasiassa myyntitoimintojen vaikeutumisen kautta.

Nostamme Telian suosituksen lisää-tasolle (aik. vähennä) ja tarkistamme tavoitehinnan 39,0 kruunuun (aik 42,0) markkinariskien noustua koronan myötä. Koronan vaikutusten pitäisi näillä näkymin olla suhteellisen rajallisia Telialle.

Koronaepidemian vaikutusten arvioiminen melkein mihin tahansa yhtiöön on hyvin vaikeaa ja sama pätee Cargoteciin. Vuosien 2020-2022 ennusteleikkauksemme ovat joka tapauksesa tuntuvia ja pidämme Cargotecin vuotta 2020 koskevaa tulosvaroitusta hyvin todennäköisenä.

Kesko alensi ohjeistustaan myöhään eilen illalla johtuen koronaviruksen nopeasti heikentämästä talouskuvasta. Yhtiö arvioi vuoden 2020 jatkuvien toimintojen vertailukelpoisen liikevoiton olevan nyt 400-450 MEUR (aik. ylittävän vuoden 2019 462 MEUR).

Laskemme Rapalan tavoitehintamme 2,3 euroon (aik. 3,1 euroa) ja suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää). Koronaviruksen leviämisen heikentämä talousnäkymä sekä asiakasliikkeiden sulut vaikuttavat negatiivisesti Rapalan ennusteisiimme.

Laskemme Aktia Pankin tavoitehintamme 7,5 euroon (aik. 12,0e), mutta toistamme edelleen aikaisemman lisää-suosituksemme. Koronaepidemian myötä yhtiön vuoden 2020 tulos heikkenee selvästi ja olemme leikanneet kuluvan vuoden ennusteitamme rajusti.

Leikkaamme NoHo Partnersin tavoitehinnan 4,5 euroon (aik. 7,5 euroa) ja laskemme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää).

Laskemme Verkkokauppa.comin tavoitehintamme 3,0 euroon (aik. 3,4 euroa) ja toistamme vähennä-suosituksemme. Koronaviruksen leviämisen heikentämä talousnäkymä vaikuttaa negatiivisesti yhtiön ennusteisiin ja myös hyväksyttyyn arvostukseen.

Toistamme Tallinkin vähennä-suosituksen, mutta laskemme tavoitehintamme 0,60 euroon (aik. 0,95 euroa).

Outokumpu järjesti eilen pääomamarkkinapäivän (CMD), jossa yhtiö valotti kehitysaskeliaan, markkinoiden kokonaiskuvaa ja keinoja, joilla se tavoittelee kannattavaa kasvua.

Etteplan tiedotti käynnistävänsä yhteistoimintaneuvottelut koronaviruspandemiaan liittyvän tilapäisen asiakaskysynnän muutoksen takia. Neuvottelujen piirissä ja mahdollisten lomautusten kohteena on Etteplanin Suomen koko henkilöstö (noin 2 100 työntekijää).

Nokian Renkaat tiedotti keskiviikkona käynnistävänsä Suomessa työskentelevää henkilöstöä koskevat yhteistoimintaneuvottelut. Käynnistettyjen toimenpiteiden taustalla on Euroopan auto- ja rengasmarkkinan heikko kehitys erityisesti koronaviruksen aiheuttamia rasitteita heijastellen.

Vincit kertoi eilen käynnistävänsä yhteistoimintaneuvottelut ja varautuu koronan aiheuttamaan epävarmuuteen. Yhtiön tavoitteena on, että ketään ei tarvitse lomauttaa.

Martela tiedotti tänään torstaina aamulla aloittavansa henkilöstön lomautukset Suomen yksiköissä ja sopeuttavansa toimintaansa muissa maissa. Koronaviruksen negatiiviset vaikutukset yleiseen markkinatilanteeseen ovat yhtiön mukaan ollut merkittäviä.

Artikkelit

Euroopan keskuspankki ilmoitti myöhään eilen hätäkokouksensa päätteeksi, että se alkaa ostaa voimalla euroalueen valtion- ja yrityslainoja koronaviruksesta kärsivää lainamarkkinaa tukeakseen.

Yhtiöpäivitykset

Koronaviruksen leviämisen heikentämä talousnäkymä sekä asiakasliikkeiden sulut vaikuttavat negatiivisesti Rapalan ennusteisiimme. Rapalan kärsimät vauriot riippuvat voimakkaasti kriisin kestosta, johon tällä hetkellä on huono näkyvyys.

Koronan vaikutukset Revenioon tulevat lyhyellä tähtäimellä pääasiassa myyntitoimintojen vaikeutumisen kautta. Toistaiseksi yhtiön tuotanto ja toimitusketjut toimivat käsityksemme mukaan häiriöttä. Tilanne voi avata jotain positiivistakin Reveniolle.

Harvia kertoi jatkavansa saunamarkkinan konsolidointia ostamalla enemmistön saksalaisesta EOS Groupista.

Olemme olleet aiemmin arvioissamme liian optimistisia koronaviruksen negatiivisista vaikutuksista yhtiön liiketoimintaan ja yhtiön tilanne on heikentynyt odotuksiamme nopeammin.

Koronaviruksen leviämisen heikentämä talousnäkymä vaikuttaa negatiivisesti yhtiön ennusteisiin ja myös hyväksyttyyn arvostukseen. Nykyisessä markkinatilanteessa 2020 ohjeistukseen yltäminen sekä nousevan osingon säilyttäminen vaikuttavat epätodennäköisiltä.

Yhtiön liiketoiminta on yksi koronaviruksen uhreista ja viime aikoina merkittävästi heikentyneen toimintaympäristön myötä suurin osa yhtiön risteilyaluksista odottaa satamassa tilanteen parantumista.

Koronaepidemian vaikutusten arvioiminen melkein mihin tahansa yhtiöön on hyvin vaikeaa ja sama pätee Cargoteciin. Vuosien 2020-2022 ennusteleikkauksemme ovat joka tapauksesa tuntuvia ja pidämme Cargotecin vuotta 2020 koskevaa tulosvaroitusta hyvin todennäköisenä.

Koronan vaikutusten pitäisi näillä näkymin olla suhteellisen rajallisia Telialle. Pidämme nykyistä absoluuttista (2020e P/E 14x) ja suhteellista arvostusta houkuttelevana. Lisäksi tasoltaan suhteellisen varma ja houkutteleva osinkotuotto luo näkemyksemme mukaan pohjatasoa osakkeelle.

Outokumpu järjesti eilen pääomamarkkinapäivän (CMD), jossa yhtiö valotti kehitysaskeliaan, markkinoiden kokonaiskuvaa ja keinoja, joilla se tavoittelee kannattavaa kasvua.

Tiedotenostot

STOCKMANN Oyj Abp, Sisäpiiritieto 18.3.2020 klo 17.00 EET
Stockmann arvioi, että koronaviruksen (COVID-19) puhkeaminen sekä sen aiheuttamat monet rajoitukset ja säännökset tulevat merkittävästi heikentämään liiketoimintojemme volyymiä ja kannattavuutta.
Päivitetty tulosennuste vuodelle 20

Kesko peruuttaa tilinpäätöstiedotteen yhteydessä 5.2.2020 antamansa tulevaisuuden näkymät jatkuvien toimintojen liikevaihdon osalta ja muuttaa tulevaisuuden näkymät jatkuvien toimintojen vertailukelpoisen liikevoiton osalta.

Etusivu