Euroopan keskuspankin neuvosto julkistaa kesäkuun korkopäätöksen tänään iltapäivällä. Markkinaodotuksissa keskuspankilla ei vielä ole kiirettä mihinkään. Ohjauskorko pysynee 0,0 %:ssa, talletuskorko -0,5 %:ssa, PEPP-pandemiahätärahoitusohjelman kokonaismäärä 1850 miljardissa eurossa ja arvopapereiden APP-osto-ohjelma 20 miljardissa kuukausi kuten ennenkin.
Sen sijaan mielenkiinto kiinnittyy yhteen lauseeseen korkopäätöksen tiedotteessa, nimittäin tähän: ”Tuoreimmat tiedot ovat vahvistaneet maaliskuun rahapolitiikkakokouksessa tehdyn arvion rahoitusoloista ja inflaationäkymistä oikeaksi, joten EKP:n neuvosto odottaa edelleen, että ostot PEPP-ohjelmassa nopeutuvat kuluvana vuosineljänneksenä merkittävästi verrattuna vuoden alkukuukausiin.”
Kuten huhtikuun päätöksessä ennakoitiin, keskuspankki on ollut velkakirjamarkkinalla viime kuukausina tavallista aktiivisempi, ja viikoittaiset ostot ovat ylittäneet 20 miljardin rajan lähes poikkeuksetta. Tämä on pitänyt liikkeet velkakirjakoroissa maltillisena, ja itse asiassa korkotaso on laskenut keväästä velkakirjojen kasvaneesta tarjonnasta huolimatta. Eilisessä Italian 10-vuotisen velkakirjan huutokaupassa tehtiin tarjouksia 65 miljardilla eurolla, mikä oli Bloombergin mukaan kuusinkertaisesti tarjolla ollut määrä. EKP:n tuella on epäilemättä suuri vaikutus ostohalukkuuteen.
Odotuksissa on, että ostoja jatketaan nopeutetulla tahdilla myös lähikuukausina, sillä taloutta halutaan tukea, PEPP-ohjelmassa on käytettävää jäljellä eikä inflaatiossa ole nähtävillä samankaltaisia paineita kuin USA:ssa. Keskustelu rahapolitiikan kiristämistoimista on siis vielä kaukana.
Katseet ennusteissa
Katseet ovat luonnollisesti myös kerran kvartaalissa päivitettävissä talousennusteissa. Euromaissa on päästy suhteellisen hyvään vauhtiin koronarokotusten suhteen ja samalla rajoituksia on saatu purettua, joten paluu normaaliin on meneillään, vaikka bkt supistui Q1:llä. Talouskasvuennusteissa voidaan nähdä hienosäätöä ylöspäin maaliskuusta, samoin inflaatioennusteissa. EKP näkee inflaation edelleen väliaikaisena ilmiönä, eikä lähivuosien selvästi alle kahden prosentin ennusteet vielä aiheuta syytä huoleen. Keskuspankin neuvoston ja pääjohtaja Lagarden näkemykset hintakehityksestä kuitenkin kiinnostavat ja merkkejä haetaan siitä, onko näkemys jollain tavalla muuttunut.