Talousennusteiden laskutalkoot jatkuivat tiistaina, kun Kansainvälinen valuuttarahasto IMF laski globaalia kasvuennustetta kuluvalle vuodelle. IMF leikkasi talousennustettaan 3,6 %:iin tammikuun 4,4 %:n arviosta, mikä on selvästi vuoden 2021 lukuja (6,1 %) matalammalla tasolla. Syynä tarkistuksiin piilee laukkaavassa inflaatiossa ja Ukrainan sodassa, jonka vaikutukset näkyvät etenkin Euroopan talouksissa.
Kosolti riskejä
Ukrainan talouden IMF povaa romahtavan ja bkt:n supistuvan 35 % kuluvana vuonna sodan seurauksena, ja euroalueen ennuste laski tuntuvasti, 2,8 %:iin aikaisemmasta estimaatista (3,9 %). Yhdysvaltain talouskasvu pysyy IMF:n mukaan suhteellisen vahvana 3,7 %:ssa (aik. ennuste 4,0 %) ja ennustelasku heijastelee lähinnä rajusti kiristyvää rahapoliittista ympäristöä. Mahdollisuus huonompiinkin lukuihin on etenkin Euroopassa vahvasti läsnä, sillä nykyinen ennuste olettaa, että pakotteet eivät olennaisesti lisäänny maaliskuun loppuun mennessä ilmoitetuista ja sota ei eskaloidu Ukrainan ulkopuolelle. Lisäksi IMF kirjaa riskinä Kiinan pahenevan koronatilanteen ja siitä juontuvat talouskasvuakin rajoittavat tekijät.
Kuten etenkin pakotteisiin liittyvistä oletuksista ja riskitasoista huomaa, ennusteissa on laskuista huolimatta sisällä edelleen paljon hyvää ja mielestäni mahdollisuus vielä uusille tarkistuksille on etenkin euroalueella todellinen. Tuoreissa ennusteissa heijastuvat kasvaneet erot Yhdysvaltain ja euroalueen talouksien välillä, ja ne ovat tässä taloustilanteessa täysin perusteltuja. Tässä vaiheessa on selvää sekin, että euroalueella ei tulla yltämään EKP:n maaliskuussa päivättyihin talouskasvuennusteisiin, joiden perusskenaariossa kuluvan vuoden kasvu on 3,7 % (vrt. Federal Reserven USA-ennuste: 2,8 %). Viime aikoina jo tutuksi tullut uusi leikkauskierros on siis keskuspankillakin todennäköisesti luvassa kesäkuussa.
Velkakirjamarkkinalla vihertää vihdoin
IMF:n asiantuntijat varoittivat Bloombergin mukaan etenkin Federal Reserven rahapolitiikan vaikutuksista ja siitä, että osa markkinatoimijoista on saattanut aliarvioida keskuspankin tahdin. Odotukset kiristyvästä rahapolitiikasta heijastuvat nyt laajalti velkakirjamarkkinalle, jossa USA:n 10-vuotinen korko on noussut jyrkällä kulmakertoimella. Askel kohti normaalia otettiin siinäkin mielessä, että aamulla USA:n 10-vuotisen reaalikorko nousi positiiviseksi ensimmäistä kertaa yli kahteen vuoteen. Samaan aikaan negatiivista korkotuottoa tarjoavien velkakirjojen arvo on laskenut rajusti, yli 9 biljoonasta dollarista alle kolmeen. Käänne on tapahtunut nopeasti ja kuten tuloskausiennakossakin mainitaan, kiristyvä rahapolitiikka on ollut taustalla myös osakemarkkinan hyväksyttävien arvostuskertoimien laskussa.
Lähde: Bloomberg