Euroalueen alustavat ostopäällikköindeksit elokuulta heijastelevat tuotannon laskua teollisuudessa ja heikentynyttä tilannetta myös palvelualoilla. Teollisuuden osalta indeksilukemat laskivat alueella kokonaisuudessaan sekä suurtalouksissa erikseen alle 50:n indikoiden aktiviteetin laskua. Palvelualat seuraavat perässä, sillä näkymä huononi niissäkin heinäkuuhun nähden. Yhdysvalloissa palvelualojen indeksi sukelsi jo 44:n tasolle merkiten samalla selvästi heikentynyttä tilannetta sektorilla. Indeksien perusteella näyttäisi siltä, että tie taantumaan on alkanut, ja tien alussa hintapaineet ovat poikkeuksellisen korkeita ja työmarkkina hyvällä tolalla.
Huonoilla uutisilla on tosin hopeareunuksensa, sillä tarjontapuolen paineet näyttävät hiljalleen helpottavan tuotantohintojen laskun ja toimitusaikojen lyhenemisen muodossa (ks. kuvio). Vaikka energialähtöinen inflaatio ei ole helpottamassa ihan lähiaikoina ja energiakriisin vaikutukset talouteen jatkuisivat aina ensi vuoteen, nopeasti heikentyvän kysynnän tilanteessa yritysten on yhä vaikeampi siirtää nousseita hintoja lopputuotteisiin. Keskeisenä kysymyksenä Euroopan keskuspankille ja sijoittajille onkin, kuinka tahmeaa pohjahintojen nousu on taantuman aikana. Yhä todennäköisemmältä nimittäin ostopäällikköindeksien perusteella näyttää, että taantumassa ollaan loppuvuonna euroalueella.
Lähde: TS Lombard
EKP:lla ei vielä syytä perääntyä
Taantuman uhan realisoitumisesta huolimatta EKP jatkaa koronnostolinjallaan. Kuten maanantain makrokommentissani mainitsin, Saksan keskuspankin pääjohtaja Joachim Nagel pitää mahdollisena, että inflaatio yltää ensi vuonnakin kuuteen prosenttiin, mikä tarkoittaisi erittäin tahmeaa inflaatiota ja olisi edelleen kaukana keskuspankin tavoitteesta lisäten painetta rahapolitiikan kiristämiseen jo uskottavuudenkin säilyttämiseksi. Tällä hetkellä markkinaodotuksissa on TS Lombardin mukaan vielä yhteensä 125 korkopisteen nostot tälle ja 60 pisteen nostot ensi vuodelle, mikä tarkoittaisi ohjauskorkoon yli kahden prosentin tasoa.