Hinnat nousevat euroalueella, virusvariantti ennustajien päänsärkynä
Euroalueen hintakehitys kuumenee entisestään. Saksa raportoi inflaatiolukemansa eilen, ja ne olivat odotettua korkeammat: marraskuun alustavat luvut kiipesivät jo 6,0 %:iin ja kolmen vuosikymmenen huippuihin. Hyvin samanlaista oli kehitys myös muissa euromaissa, sillä Espanja ja Belgia kertoivat kumpikin 5,6 %:n inflaatiolukemista. Koko alueen luvut julkaistaan tänään, ja inflaation odotetaan niiden osalta kiihtyvän 4,5 %:iin.
Inflaation kiihtyminen ei ole enää suuri yllätys, vaikka kulmakerroin Saksan luvuissa olikin odotettua jyrkempi. Inflaatiopiikkiä loppuvuodelle ovat povanneet useat tahot aina keskuspankkia myöten. Nyt jännitetäänkin sitä, mihin hintakehitys ensi vuoden alussa asettuu. EKP:n johto on edelleen vakaasti sitä mieltä, että inflaatio on kontrollissa ja väliaikaisuuden puolesta puhuvat tekijät (Saksan veromuutosten vaikutus ensi vuoden lukuihin, hinta-palkkakierteen puuttuminen) voimissaan. Viikonloppuiset uutiset virusvariantista voivat kuitenkin sotkea pakan ja väliaikaispuheet, mikäli se johtaa uusiin rajoituksiin ja hidastaa talouden paluuta normaaliin. Koronapandemian paheneminen on jo johtanut laajoihin rajoituksiin Itävallassa ja Sloveniassa, ja Saksa sekä Alankomaat ovat nekin mm. lisänneet matkustusrajoituksia virusvariantin riskimaista. Kuluttajaluottamus notkahti euroalueella hieman marraskuussa, mikä heijastelee kasvavaa epävarmuutta kuluttajien keskuudessa, mutta yritysten luottamus piti edelleen pintansa.
Mikäli virusvariantista saadaan uusi maailmanlaajuinen murhe, tarkoittaisi se yhä pysyvämpiä inflaatiopaineita tarjonnan pullonkaulojen pitkittyessä. Laajamittaiset rajoitukset myös aiheuttaisivat häiriöitä kysyntäpuolelle ja vääristäisivät hintakehitystä, mikä tekee variantista keskuspankkien uuden päänsäryn.
Kuitenkin myös yli puolentoista vuoden kokemus viruksen kanssa elämisestä ja ennen kaikkea rokotuskattavuuden edistyminen ovat tehneet tehtävänsä. Uusi variantti on epävarmuuden lähde, koska siitä saatu tieto (tarttuvuus, oikeiden vakavuus, rokotteiden teho) on edelleen hyvin vajaata. Aamulla FT:n julkaisema uutinen, jossa Modernan toimitusjohtaja kertoi rokotteiden tehoavan Omicron-muunnoksen aikaisempia heikommin, johti negatiiviseen reaktioon osakemarkkinalla ja heilunta uutisoinnin ympärillä jatkunee lähiaikoina. Kuitenkaan variantti ei ole ensimmäinen laatuaan, siihen reagointi on ollut nopeaa, ja rokotteita pystytään muuntamaan, mikä osaltaan rajaa riskejä.
Inflaatioennusteiden osalta on jo ennen variantin tuloa nähty liikehdintää. Esimerkiksi Saksan keskuspankki ennakoi Bloombergin mukaan, että vaikka inflaatiopiikki nähtäisiinkin lähiaikoina, Saksan hintojen nousu voi pidemmän aikaa olla yli kolmen prosentin luokkaa. Kyllä nekin luvut olisivat aivan eri luokassa kuin viime vuosina nähdyt ja lisäisivät saksalaisten painetta rahapolitiikan kiristämiselle. Lisätietoja EKP:n linjasta saadaan korkokokouksessa joulukuun 16. päivä.