#IndexViikko 16
Markkinatapahtumat. Tuloskauden alku on ollut markkinoilla erittäin vahva. Ensimmäisenä tuloksensa julkistaneet pörssiyhtiöt ovat ylittäneet analyytikoiden tulosennusteet suorastaan ennätysmäisen suurella marginaalilla. Toteutuneet tulokset ovat olleet markkinaodotuksia vahvempia yhtä lailla Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin. Vahvojen tuloslukujen myötä analyytikot ovatkin jälleen kilvan nostaneet arvioitaan tulevan tuloskehityksen osalta. Tulosten paranemisen ennakoidaan olevan kiivaimmillaan juuri nyt meneillään olevalla toisella vuosineljänneksellä, mutta jatkuvan vahvana vielä senkin jälkeen.
Pörsseissä erinomaisesti alkanut tuloskausi ei sen sijaan ole enää johtanut uusiin ennätyksiin vaan kurssit ovat hieman lipsuneet aiemmista huipuistaan. Markkinoiden käyttäytyminen näyttääkin noudattelevan kaavaa, missä odotukset paremmasta nostavat kursseja, mutta odotusten toteutuessa ja ylittyessä nousuvoima hiipuu. Pidemmän päälle nopeasti paranevat pörssiyhtiöiden tulokset toki siivittävät myös kursseja kohti uusia korkeuksia.
Korkomarkkinoilla ei olla juuri reagoitu vahvaan tuloskauteen eikä mihinkään muuhunkaan. Korot ovat pysyneet kauttaaltaan paikoillaan vaikka vahva tuloskehitys kertoo talouden toipumisen olevan suorastaan erinomaisessa vauhdissa. Aiemmin markkinoilla on spekuloitu vahvan elpymisen johtavan inflaation kiihtymiseen ja siten paineisiin korkomarkkinoilla, mutta toistaiseksi nuo spekulaatiot näyttävät vaimenneen.
Osakemarkkinat
- Osakekurssikehitys tasaantui tuloskauden alettua ja dollarin arvon heikennyttyä. Maailman osakkeita mittaava MSCI World -indeksin huhtikuun nousu taittui eilisiltaan tultaessa 1,75 %:in ja koko alkuvuoden nousu ylsi reiluun 11 %:in.
- Pörssiyhtiöiden tulokset ovat vuoden ensimmäisen neljänneksen osalta ylittäneet markkinoiden ennusteet reippaalla marginaalilla. Tähän mennessä raportoitujen tulosten mukaan amerikkalaiset yhtiöt ovat kertoneet jopa yli 30 % paremmista tuloksista kuin ennustettiin. Euroopassa positiivisen yllätyksen suuruus vaikuttaa vielä tätäkin vahvemmalta.
- Tulosodotukset meneillään olevan toisen neljänneksen osalta ovat edelleen vahvistuneet vahvasti alkaneen tuloskauden myötä. Euroopassa tulosten odotetaan nyt nousevan peräti 86 % ja Yhdysvalloissa liki 55 % vuodentakaisesta.
Korkomarkkinat
- Korot ovat polkeneet paikoillaan markkinoilla eikä uumoillusta inflaatiopaineen tuomasta riskistä korkomarkkinoille näy toistaiseksi merkkiäkään.
- Dollarin arvo on edelleen ollut pienessä paineessa suhteessa euroon ja eurolla saa edelleen päälle 1,20 dollaria. Edes EKP:n vahvistamat linjaukset rahapolitiikan elvytyksen jatkamisesta hamaan tulevaisuuteen eivät heikentäneet yhteisvaluutan arvoa.
Talousluvut
- Aloitettujen asuntorakennuskohteiden määrä kohosi Yhdysvalloissa maaliskuussa korkeimmilleen viiteentoista vuoteen. Kiihtyvä rakennustahti nostaa koko talouden kasvuodotuksia.
- Amerikkalaiskuluttajien luottamus jatkoi elpymistään huhtikuussa. Michiganin yliopiston mittaama luottamusindeksi kohosi korkeimmilleen vuoteen.
- Japanin ulkomaankauppa elpyi vauhdilla maaliskuussa viennin kasvaessa reippaat 16 % edellisvuoden vastaavasta tasosta. Tuonti kasvoi puolestaan vajaat 6 %.
- Tuottajahintojen nousuvauhti kiihtyi Saksassa maaliskuussa kovimmilleen vuosikymmeneen hintojen kohottua 3,7 % vuodentakaisesta. Hintapaineiden odotetaan heijastuvan viipeellä myös kuluttajahintoihin, mikä nostaa eurooppalaista inflaatiota lähemmän EKP:n 2 %:n tavoitetasoa.
- Italian teollisuusyritysten liikevaihto kääntyi kasvuun helmikuussa ensi kertaa pandemian alkamisen jälkeen.
Muut tapahtumat
- EKP piti sekä ohjauskorkonsa että rahapoliittisen elvytyksensä ennallaan eilisessä kokouksessaan. Keskuspankin mukaan rahapolitiikkaa muutetaan aikaisintaan inflaation saavuttaessa pankin kahden prosentin tavoitetason.
- Saksan perustuslakituomioistuin totesi eurooppalaisen elvytysohjelman perustuslain mukaiseksi ja siten merkittävä uhka ohjelman toteutumiselle poistui.
MITÄ SEURAAVAKSI?
Erittäin vahva tuloskasvu pörssiyhtiöillä raivaa tietä myös osakekurssien uusille ennätyksille. Huomionarvoista on, että yhtiöt kykenevät raportoimaan roimasti paremmista tulosluvuista vaikka markkinoilla tulosennusteita on hilattu ylöspäin tasaiseen tahtiin koko alkuvuoden ajan. Nyt näitä ennusteita korjataan entistäkin korkeammalle ja ennen pitkää myös osakekurssien on syytä olettaa ’korjaavan’ tasoaan ylöspäin.
Itse tuloskauden osalta markkinoilla ei enää suurempia yllätyksiä odotetakaan, vaikka suuri enemmistö tuloksista on vielä raportoimatta. Toimialakohtaiset painotukset todennäköisesti muuttuvat jonkin verran ja aiemmin erinomaisesti menestyneet teknoyhtiöt eivät enää näyttäisi yltävän yhtä häikäiseviin suorituksiin kuin aiemmin. Tulosten paraneminen on kiivainta perinteisemmillä toimialoilla, missä pandemian vaikutusten hiipuminen ja talouden yleinen toipuminen tuottavat parhaita kasvukertoimia.
Esko Immonen
Ekonomisti
indexvarainhoito.fi
#IndexViikko tiivistää joka perjantai kuluneen viikon tärkeimmät markkinatapahtumat sijoittajalle.