USA:n eiliset inflaatioluvut todistivat kuluttajahintojen nousun kiihtyneen selvästi alkuvuonna. Kuluttajahintojen nousu oli tammikuussa selvästi markkinaodotuksia vauhdikkaampaa, 0,6 % edellisestä kuukaudesta ja 2,5 % vuositasolla. Samalla myös ruuan ja energian hintojen vaihtelusta puhdistettu pohjainflaatio kiihtyi 2,3 %:iin ylittäen samalla yhä selvemmin Federal Reserven kahden prosentin hintatavoitteen. Pohjainflaatiota siivitti mm. nousu vuokrissa, terveydenhuollossa ja moottoriajoneuvojen hinnoissa. Selvästi odotukset ylittäneet inflaatiolukemat saivat tuekseen hyviä lukuja tammikuun vähittäismyynnistä ja New Yorkin alueen teollisuusluvuista, mikä nosti edelleen odotuksia Federal Reserven maaliskuun koronnostoon liittyen. CME Groupin FedWatchin mukaan markkinoilla hinnoitellaan nyt 31 %:n mahdollisuutta maaliskuun koronnostolle, kun se tiistaina oli 18 %. Odotuksia siivitti selvästi myös Fedin pääjohtajan Janet Yellenin tiistainen puhe, josta kerroimme eilen ja jossa hän signaloi maaliskuun koronnoston olevan mahdollinen.
USA:ssa inflaatio on saanut tukea paitsi energiahintojen noususta, myös kysyntäpuolen elpymisestä ja sen aiheuttamasta hintojen noususta. Talousvuosi 2017 on alkanut vahvasti ja positiivinen momentum säilynee aina lähikuukausien ajan. Sama on tilanne myös euroalueella, jossa tosin merkit kestävästä hintojen noususta ovat vielä jääneet vähäisemmiksi ja pitäneet Euroopan keskuspankin vaihteen vahvasti elvyttävänä.
Öljyn hinnan nousu voi tuoda inflaatiolukemat nopeastikin lähelle EKP:n kahden prosentin tavoitetta, mutta keskuspankin johto on useaan otteeseen todennut pitävän kriittisempänä asiana pohjahintojen nousua, joka on pysynyt edelleen hitaana viime aikoina. Pohjahinnoissakin on havaittavissa positiivisia merkkejä, sillä tuottajahintojen (pl. energia) nousu on ollut viime kuukausina ripeää ja sen pitäisi heijastua myös kuluttajahintoihin. Viimeisimmät merkit viittaavatkin siihen, että myös pohjainflaatio alkaa vauhdittua seuraavan kuuden kuukauden aikana.
Uskomme poliittisen epävarmuuden ja etenkin Ranskan lähestyvien presidentinvaalien lisäävän Euroopan keskuspankin varovaisuutta rahapolitiikan kurssin käänteessä vielä kevään ajan. EKP kertoi joulukuussa, että vähentää kuukausittaisia velkakirjaostojaan huhtikuusta lähtien 20 miljardilla vuoden loppuun asti ja mahdollisesti tämän jälkeenkin. Uskomme kuitenkin talouskasvun vahvistumisen ja energiahintojen nousun kautta lisääntyvien inflaatiopaineiden johtavan uuteen päätökseen velkakirjaostojen leikkaamisesta vielä tämän vuoden puolella.
Lähde: Bloomberg