Vuonna 2019 ja koronakriisissä likviditeetti oli kuihtumassa maailman suurimmasta panttilainaamosta ja nyt sitä vaikuttaa olevan liikaakin. New Yorkin Federal Reserve nimittäin raportoi tiistaina, että sen tekemät käänteiset repo-operaatiot ovat nousseet uusiin ennätyksiin, 791 miljardiin dollariin. Käänteinen repo-markkina sai lisäpuhtia Federal Reserven viime viikkoisesta korkopäätöksestä, jossa keskuspankki nosti repo-korkonsa 0,05 prosenttiin aikaisemmasta nollasta. Tämä pienikin korko aiheutti kovan ruuhkan markkinalla. Käteisjonoa kasvatti entisestään liittovaltio, joka on halunnut tasapainottaa tilejään ja käyttänyt siihen ahkerasti repo-markkinaa.
Lähde: Bloomberg
Yhdysvaltain repo-markkina on kuin suuri panttilainaamo, jossa hääräävät suuret ja pienemmät pankit, välittäjät sekä erilaiset (mm. hedge)rahastot. Repo-markkinalla toimijat joko hakevat tai myöntävät lyhytaikaista rahoitusta vakuuksia, eli USA:n velkapapereita, vastaan. Repo (repurchase agreement) on takaisinostositoumus, eli rahoituksen antaja myöntää varat panttia (vakuuksia) vastaan ja myyjä sitoutuu lunastamaan sen tyypillisesti seuraavana päivänä takaisin. Markkinan koko on valtava, 3 000 miljardia dollaria, ja se on elinehto monen muun markkinan (mm. velkakirjamarkkina) toimivuudelle. Laajempi teksti repomarkkinasta on luettavissa täällä.
Federal Reserve huolehtii viime kädessä markkinan toimivuudesta, ja 2019 se riensi tarjoamaan käteistä instituutioille. Nyt se puolestaan ottaa käteistä vastaan käänteisten repojen muodossa. New Yorkin Fedin johtajan John Williamsin mukaan markkinan toiminta ei ole viime aikoina häiriintynyt, vaan on puhtaasti seurausta repo-korkojen nostosta, jolla myös lyhyisiin korkoihin yritetään saada lattiataso. Tässä mielessä tilanne ei siis ole yhtä huolestuttava kuin käänteisessä tilanteessa, jossa likviditeetti on vaarassa loppua.