USA:n presidentti Donald Trumpin lupaukset massiivisista elvytystoimista ja infrastruktuurihankkeista ovat antaneet merkittävää tukea osakemarkkinalle viime aikoina. Hänen eiliseltä puheeltaan kongressille odotettiin jälleen tarkempia detaljeja talousuudistusten ajankohdasta ja suuruudesta, mutta puheen anti jäi laihaksi niiden suhteen, ja osakefutuurit hakivatkin puheen aikana suuntaa. Puheessa mainittiin veroreformit ja infrahankkeet, mutta viimeaikainen viestintä Trumpin hallinnon osalta on kiinnittynyt muiden teemojen ympärille (esim. terveydenhuoltouudistus). Hallinnolla on ollut oma sopeutumisensa ajatukseen siitä, etteivät suuret muutokset tapahdu hetkessä. Verodetaljien puuttuminen saattaakin viestiä siitä, että luvattuja yritys- ja tuloverouudistuksia joudutaan lykkäämään suunniteltua pidempään, kun hallinnon on priorisoitava muita aiheita. Päätösten merkittävä venyminen olisi kärsimättömän osakemarkkinan kannalta negatiivista, sillä positiivisia kasvuodotuksia on sisällytetty jo kuluvan vuoden talousennusteisiin.
USA:n talous on pärjännyt suhteellisen hyvin julkisen talouden elvytyksen puuttumisesta huolimatta. Eilen julkaistujen tarkistettujen lukujen mukaan USA:n talous kasvoi Q4:llä 1,9 % vuodentakaisesta. Luku oli ensimmäisen estimaatin mukainen, mutta selvästi alhaisempi kuin Q3:n erittäin vahva lukema 3,5 %. Suhteessa maailmantalouden hitaaseen kasvuun Q4:n lukema on kuitenkin hyvä ja kertoo USA:n vahvasta kotimarkkinakysynnästä. Viime vuosina Q4 on useimmiten ollut Q3:sta heikompi kvartaali, joten sinänsä talouskasvun hidastuminen ei lisää huolia pysyvämmästä suhdannekäänteestä. Lisäksi on mahdollista, että kuun lopussa julkaistavat lopulliset talouskasvuluvut ovat eilistä korkeammat, sillä lukuja on tarkistettu ylöspäin kahdeksan kertaa viimeisen kymmenen kvartaalin aikana.
USA:ssa ollaan vahvasti matkalla kohti kiristyvän rahapolitiikan ympäristöä. Tästä viestivät myös Federal Reserven päätöksentekijät, jotka ovat viimeaikaisissa uutisissa tuoneet yhä selvemmin maaliskuun koronnostomahdollisuutta pöydälle. Pidämme mahdollisena, että Fed ennättää nostaa ohjauskorkoaan 0,25 %:lla kolme kertaa kuluvan vuoden aikana, mikä on linjassa keskuspankin omien ennusteiden kanssa.