USA:n ja euroalueen vähittäismyyjillä kaksi eri todellisuutta, Kiinalta maltillinen talouskasvutavoite
Kotitalouksien kulutukseen on tammikuun vähittäismyyntilukujen mukaan muodostumassa syvä railo USA:n ja euroalueen välillä. Siinä missä vähittäismyynti kasvoi tammikuussa USA:ssa 5,9 %, euroalueella nähtiin samansuuruinen ja odotuksia selvästi suurempi lasku (-5,9 % joulukuusta ja -6,4 % vuodentakaisesta). USA:ssa koronarajoitusten höllentyminen joissakin osavaltioissa ja joulukuussa päätettyjen 600 dollarin elvytyssekkien jakelu kääntyivät nopeasti kulutukseksi ja siivittivät myyntiä parhaimpaan tahtiin seitsemään kuukauteen.
Euroalueella talouksien rajoitustoimet sulkivat kivijalkakauppoja ja siirsivät myyntiä verkkoon. Kulutushyödykkeiden (pl. ruoka) myynti tippui keskimäärin 12,0 % kun online-myynti kasvoi 7,1 %. Myynti tippui suurimmassa osassa jäsenmaita (Saksa -4,5 %, Ranska -9,9 %), mutta Suomi oli yksi harvoja myynnin kasvattajia 1,2 %:n kasvulla joulukuusta. Kokonaisuudessaan luvut osoittavat, että rajoitustoimet purevat talouksiin edelleen kovalla kädellä eikä keväästä ole tulossa helppo. Kesää pidetään kiintopisteinä talousennusteissa, mutta elpyminen riippuu täysin rokotetahdista, jossa on nähty myöhästelyjä. Se tuo puolestaan negatiiviset ennusteskenaariot lähemmäs eurotaloudessa.
Elvytyspaketti etenee, työmarkkinan kehitys ei
Siinä missä perusskenaariossakin eurotalous kasvaisi ennusteiden mukaan alle neljän prosentin tahtia kuluvana vuonna, USA:ssa aihetta ennustenostoille antaa kongressissa etenevä elvytyspaketti. 1900 miljardin dollarin paketti hyväksyttiin senaatin käsittelyssä eilen, mutta äänestykseen erikseen tulee vielä tukku muutoksia, mm. tiukentuneet kriteerit 1400 dollarin elvytyssekkeihin. Joka tapauksessa Bloombergilla ennakoidaan, että paketti etenee senaatista vielä tällä viikolla.
Toteutuessaan paketti toisi voimaannuttavan aallon talousodotuksille. Kongressin budjettitoimiston (CBO) laskelmissa talouskasvu hyppäisi elvytyksen vaikutuksesta tänä vuonna selvästi yli trendikasvun palautuen hiljalleen ensi vuonna trendin tuntumaan. Budjettitoimiston luvut ovat hätkähdyttäviä: esimerkiksi Q2:lle nykyennuste bkt:lle (annualisoituna) on 2,5 %, mutta elvytyspaketti nostaisi sen kertaheitolla 15,5 %:iin. Valtaosa elvytyspaketista, 1200 miljardia, kohdistuisikin tälle vuodelle.
Mikäli 1400 dollarin elvytyssekit kulutukseen yhtä soljuvasti kuin joulukuussa jaetut 600 dollarin sekit, kulutus kasvaisi voimalla etenkin siinä kansanosassa, joka on saanut pitää työpaikkansa ja tulonsa kriisissä ja jolle sekit ovat ”ylimääräistä rahaa”. USA:ssa ylimääräiset säästöt ovat nousseet pandemian aikana jo 1700 miljardiin dollariin ja säästämisaste lähtenyt uuteen nousuun, joten kuluttajat istuvat yhä suurempien rahavuorten päällä. Toisaalta eilen julkaistut työttömyysluvut kertovat omaa tarinaansa siitä, että etenkin elvytyspaketin työttömyystuille on edelleen tilausta kriisin iskiessä etenkin pienituloisiin. Uusien työttömyyskorvaushakemusten määrä kasvoi viime viikolla 745 000:een (edellisviikolla lukema oli 736 000).
Lähde: Bloomberg
Kiinalta maltillinen talouskasvutavoite
Kiina asetti perjantaina talouskasvutavoitteensa tälle vuodelle. Kuuden prosentin yläpuolella oleva tavoite jäi selvästi kahdeksan prosentin tuntumassa olevista konsensusodotuksista ja painoi kiinalaisosakkeita aamulla. Samalla tavoite eroaa selvästi muiden suurtalouksien raiteilta, sillä USA:ssa ja Euroopassa elvytetään edelleen täydellä teholla, mutta Kiinassa ollaan sen suhteen painamassa jarrua. Toisaalta maltillisempi talouskasvutavoite antaa tilaa talouden rakenteelliselle muutokselle kohti kulutusvetoisempaa suuntaa julkisten investointien sijaan.