Admicomin asiakkaat ja syklin kääntyminen
Kysymys
Moikka! Admicomin liikevaihdosta 90% on jatkuvaa ja siten hyvin ennustettavaa, mutta minkälaisena riskinä näette rakennussyklin kääntymisen laskuun pk-raksafirmojen kannalta? Admicomin liikevaihto lähtee luonnollisesti laskuun, jos asiakasyrityksiä alkaa kaatumaan laskusyklissä.
Vastaus
Rakennussyklin kääntyminen vaikuttaa koko sektoriin yhtiön kokoon katsomatta. Arvioimme, että yleisesti ottaen pk-rakennusyhtiöiden liikevaihdot voivat laskea hieman keskimääräistä voimakkaammin, koska ne toimivat usein alihankkijoina suuremmille yhtiöille.
Tämän hetkisen arviomme mukaan Admicomin liikevaihto ei kuitenkaan käänny laskuun rakennussektorin mukana, vaan taantuma näkyy lähinnä kasvuvauhdin hidastumisena. Arviomme pohjautuu oletukseen siitä, että rakennustoimialan yhtiöillä on meneillään voimakas, vasta melko alkuvaiheessa oleva transformaatio vanhemman sukupolven ohjelmistoista kustannustehokkaampiin, käytettävyydeltään parempiin, ja tehokkaampiin uuden sukupolven ohjelmistoihin, joka jatkuu voimakkaana myös taantumassa. Lisäksi heikossa suhdannetilanteessa yhtiöt hakevat entistä voimakkaammin tehokkuutta ja kustannussäästöjä, mitkä ovat Admicomin pitkälle vietyyn automaatioon nojaavan järjestelmän keskeisiä myyntiargumentteja. Yhtiö on myös laajentanut viimeisen vuoden aikana tarjoomaansa uusiin asiakassegmentteihin (Adminet Lite ja Teollisuus), jotka tarjoavat lisää kasvumahdollisuuksia.
Kuten kysymyksessä jo todetaan, on Admicomin liikevaihto valtaosin toistuvaa liikevaihtoa. Ohjelmiston kriittisestä roolista johtuen (ERP ja kirjanpitojärjestelmä) on Admicomin asiakkuuden elinkaari tyypillisesti pitkä ja päättyy useimmiten vasta kun asiakasyhtiö ajautuu konkurssiin. Vaikka konkurssit ovat keskimääräistä yleisempiä rakennusalalla, on niiden määrä absoluuttisesti melko matala ja asiakaspoistuma tätä kautta tulee olemaan pientä. Lisäksi merkittävä osa asiakasyhtiöistä toimii uudisrakentamista vakaammilla ja vähemmän syklisillä korjausrakentamisen ja huollon ja ylläpidon alueilla.
Pieni osa (muutama %-yks.) Admicomin tuotoista on sidottu asiakkaiden liikevaihdon kehitykseen, joten asiakkaiden liikevaihdon laskiessa tämän komponentin osuus liikevaihdosta ja liikevoitosta laskee. Tämä näkynee kuitenkin aikaisintaan vasta vuoden 2020 liikevaihdossa.
Suurin kysymysmerkki liikevaihdon kasvun voimakkuuden suhteen liittyy siis uusmyynnin kehitykseen vuosina 2019-2020. Tähän saanemme paremman näkyvyyden H2’19 alussa
Terveisin Petri
---
Admicomin viimeisin yhtiöpäivitys on luettavissa täältä. https://www.inderes.fi/fi/kasvun-kiihtyminen-positiivinen-yllatys