Affecton tulevaisuus?
Kysymys
Olette ottaneet Affecton mallisalkkuunne. Siispä kysyn miten näette sen tulevaisuuden jatkossa? Entä riskiprofiili ja ansaintamalli? Mitä mieltä olette Affecton liikearvon määrästä, voiko alaskirjausten mahdollisuutta arvioida ja mikä olisi niiden vaikutus kurssitasoon? Lopuksi vielä, onko teillä näkemystä mahdollisesta kurssitasosta ja osingon määrästä esimerkiksi 1-3 vuoden aikajänteellä?
Vastaus
Kiitos kysymyksestä! Tulemme palaamaan Affectoon tarkemmin syksyn aikana ja mallisalkkukommentissa on myös kommentoitu yhtiötä, mutta tässä lyhyesti vastaksia kysymyksiin.
Affecto profiloituu IT-palveluyhtiöksi Siilin, Digian, Solteqin, Innofactorin, Vincitin, Tiedon jne. tavoin. Markkinan näkymät ovat tällä hetkellä erittäin hyvät digitalisaatiohuuman vetämänä. Affecto on kuitenkin ollut selkeä murrosyhtiö, eikä se ole viime vuosina päässyt markkinan imuun kiinni. Tämän takia sen osaketta on hinnoiteltu sektorin alisuorittajien kategoriaan ja arvostus on ollut todella matala. Näemme, että yhtiön käänne alkaisi viimein olla käsillä ja näkymät paranemassa. Tämä yhdistettynä matalaan arvostukseen sai meidät reagoimaan mallisalkussa. Riskiprofiilin näemme maltillisena, sillä Affecton kaltaisessa palveluliiketoiminnassa liiketoiminta ja kannattavuus on melko vakaata ja harvemmin yhtiöt valahtavat tappiolle, jollei rajuja virheitä tehdä. Etenkään nykyisessä suotuisassa markkinassa!
Osinko antaa selkeää tukea Affectolle myös. Jos yhtiön kannattavuuskäänne ei onnistu, saa osakkeesta kuitenkin kohtalaisen noin 4 %:n osinkotuoton nykykurssille. Osingossa tuskin on kuitenkaan merkittävää nousuvaraa, mikäli yhtiön kannattavuus ei ensin parane selvästi. Yhtiö myös saattaa käyttää tasettaan mahdollisiin yritysostoihin.
Affectolla on runsaasti liikearvoa taseessa, sillä yhtiö on rakentunut lukuisten yritysostojen kautta. Palveluliiketoiminnassa liikearvon syntyminen yritysostoissa on luonnollista, sillä kohdeyhtiöillä harvemmin on taseessa kovin paljoa omaisuutta. Emme pidä liikearvoa huolestuttavana ja nykytilanteessa alaskirjausten riski on pieni. Alaskirjaus edellyttäisi yhtiön näkymien heikentymistä jollain markkinalla ja tällä olisi negatiivinen vaikutus osakekurssiin. Kurssivaikutus tulisi siis enemmänkin näkymien heikentymisestä, josta seurauksena voisi olla alaskirjaus.