Inderesin taianomaiset tunnusluvut
Kysymys
Joel Greenblatt kehottaa kirjassaan vertailemaan yhtiöitä toisiinsa EV/EBIT:n ja ROIC:n avulla. Se on tietenkin oma keskustelunsa, että miten hyvin tämä ns. taikakaava missäkin tilanteessa toimii (jos toimii ollenkaan), mutta jos oletettaisiin, että tällainen harjoitus kiinnostaa, niin löytyvätkö nuo tunnusluvut esim. Inderesin avainlukutaulukoista ja mitkä numerot sieltä tarkalleen ottaen tulisi poimia, kun niitä löytyy sekä kuluvalta että edelliseltä vuodelta? Oma arvaukseni olisi ollut ottaa EBIT ja ROIC (ROI-%?) vuodelta 2017 ja yritysarvo (EV) sarakkeesta 2018e, mutta olisiko homma mennyt metsään, jos olisin näillä lähtenyt laskeskelemaan?
Vastaus
Hei,
Ei ole minun ydinheiniä tuo taikavaava, mutta koitetaan vastata. Käsittääkseni taikakaavassa pitäisi käyttää tämän hetken, eli toisin sanoen viimeisen 12kk lukuja. "Täydellisiä" lukuja meidän palvelusta taikakaavaan ei siis valitettavasti saa, koska ne ovat kaikki joko ennusteita tai kokonaisen edellisen tilivuoden toteutuneita lukuja.
Meidän ennustevuoden EV on käytännössä ennustetut velat + tämän hetken markkina-arvo. Eli sekään ei kuvaa varsinaisesti nykyisyyttä, vaikka vuoden lopulla sen pitäisi olla jo tietysti varsin tarkka. ROI:n ja ROIC:n ero käsittääkseni marginaalinen, ja ROICia meiltä ei löydykään yhtiöille palvelussa olevista taulukoista. Voinet periaatteessa käyttää toteuneita lukuja, niin ei tule sitä riskiä mukaan että ennusteet eivät osukaan.
Suoraan "oikeaoppisia" lukuja ei valitettavasti meillä ole, kuin analyytikoiden exceleissä. Ehkäpä pitäisi miettiä, voisiko tuollaista työkalua saada palveluun.
Terveisin,
Verneri