Copyright © 2019. Inderes Oy. All rights reserved.

Hei, jos Nokialta on negari tullakseen, niin tuleeko se tämän vuoden puolella vai voiko sen viivyttää tammikuulle?

Inderesin kommentti 

Moi!

Vastauksen antaminen on venynyt lomien takia jo tammikuun puolelle, joten ennusteelle ei ole enää tarvetta. Mutta negari (tai pikemminkin "ennakkotietojen" julkaisu) nyt tammikuun puolella on yhä mahdollinen. Tyypillisesti marginaalien kannalta tärkeimmät isot kaupat (erityisesti lisenssit) tehdään joulukuun lopulla ja niiden onnistumisista on pitkälti kiinni, päästiinkö ohjeistusrimasta yli. Myös kassavirtaohjeistuksen osalta Nokialla on selkeä negaririski.

Näen tässä kolme skenaariota.

Ensimmäinen on puhdas negari, joka tulee verkkoyksikön kannattavuusmarginaaleista (jää alle 6 %:n) sekä konsernin kassavirtaohjeistuksen alituksesta. Tässä kurssireaktio olisi tietenkin negatiivinen. Pelkän kassavirtaohjeistuksen alitus tuskin aiheuttaisi draamaa.

Toinen on negari + 2019 ohjeistus. Eli negarin yhteydessä Nokia antaakin jo näkymänsä vuodelle 2019, jolloin se siirtää sijoittajien katseet alkaneeseen vuoteen. Q4 pettymys jää pieneksi ja kurssireaktio riippuu enemmän ohjeistuksesta. Tämä olisi yhtiöltä fiksua odotusten hallintaa, jos negari joudutaan antamaan. Toki jokainen ohjeistuksen alitus heikentää luottamusta yhtiöön ja sen ohjeistuksiin, mutta jos tuo Q4 ei rajusti jää alle odotusten, tästä selvittäisiin todennäköisesti pienin kolhuin.

Kolmas skenaari on tietysti ei negaria. Tällöin voidaan jo melko varmasti ennen tulospäivää sanoa, että Q4 tulos on ylittänyt odotukset, koska nykyinen konsensusennuste (5,7 %) odottaa Nokian verkkoyksikön alittavan oman ohjeistuksensa (6-9 %).

T. Mikael