Saapasmaa vajoamassa (makro 1.10.18)
Kysymys
Olisiko Italian velkatilannetta käsiteltäessä aiheellista tuoda myös esiin Italian velka EKP:lle ? Summa lienee luokkaa 500 mrd. Mitä tapahtuisi tälle velalle, jos Italia eroaisi/erotettaisiin Eurosta? Jos oletetaan, että maa joutuisi hankkimaan vastaavan summan velkamarkkinoilta omalla uudella liirallaan maksaakseen keskuspankkivelkansa EKP:lle, voisi kuvitella, että tilanne on käytännössä mahdoton (korkotaso 10%).
Vastaus
Hei, ja kiitos kysymyksestä. On totta, että EKP* omistaa jo noin neljänneksen Italian velkakirjoista (yli 500 mrd. euroa). Italialaispoliitikot ottivat keskuspankkivelkojen "armahtamisen" vaaliagendalleenkin, mutta ymmärrettävästi keskuspankki ei ajatukselle lämmennyt. Mikäli Italia päättäisi erota euroalueesta ja ottaisi liiran takaisin valuutakseen, Italian murheena olisi todennäköinen luottoluokituksen romahtaminen ja markkinaluottamuksen menettäminen. Tämä johtaisi paitsi liiran devalvoitumiseen, myös korkotason nopeaan nousuun. Normaalitilanteessa EKP:n velkakirjaomistukset "häviävät" keskuspankin taseesta niiden juoksuajan lopussa (ellei niitä uudelleensijoiteta, kuten nyt). Riskinä Italian eron jälkeen olisi kuitenkin se, että velkoja ei saada maksettua ja keskuspankki joutuisi alaskirjaamaan velkakirjaomistuksiaan. Niin tosin joutuisivat tekemään myös italialaispankit ja muut euroalueen pankit, joilla on velkakirjaomistuksia Italiassa. Lisäksi Italian velkakirjoja tuskin huolittaisiin euroeron jälkeen vakuudeksi, mikä aiheuttaisi pahan pankkikriisin. Toivotaan, ettei näitä skenaarioita jouduta todistamaan lähivuosina :) Parhain terveisin, Marianne
*edit 21.11.: EKP:n sijaan täsmällisempää on kirjoittaa Eurojärjestelmästä. Siihen kuuluvat EKP:n lisäksi kansalliset keskuspankit, jotka toteuttavat ostoja. Kiitos tarkalle lukijalle kommentista asiaan liittyen!