Seurannan vaikutus osakkeen vaihtoon pörssissä
Kysymys
Moi, Oletteko tutkineet, miten yrityksen ottaminen seurantaanne on vaikuttanut ko. yhtiön osakkeen treidaamiseen pörssissä? Miten tämä on vaikuttanut esim. kaupankäynnin aktiivisuuteen tai ovatko ko. yhtiöt tehneet ylituottoa?
Vastaus
Hei,
tässä alkuun vastaus teorian näkökulmasta. Kun sijoittajilla on käytettävissään informaatiota sijoituspäätöksen tueksi, syntyy silloin myös enemmän kaupankäyntiä. Jos informaatiota päätöksentekoon ei olisi käytettävissä, eivät sijoittajat uskaltaisi ostaa tai myydä osakkeita. Likviditeetti kuihtuisi ja osakkeiden hinnanmuodostus olisi tehotonta. Siten osakeanalyysi (ja muut sijoittajien ja omistajien tietotarpeita täyttävät palvelut) luovat likviditeetttiä ja tehokkuutta markkinoille. Teorian näkökulmasta sellainen yhtiö on myös arvokkaampi, josta sijoittajilla on saatavissa hyvin informaatiota. Sijoittajana omistat paljon mieluummin sellaista yhtiötä, jossa sinulla on saatavissa jatkuvasti ajantasaista ja luotettavaa tietoa yrityksen liiketoiminnan kehityksestä. Vastaavasti todennäköisesti olisit valmis maksamaan vähemmän sellaisesta yhtiöstä, jossa sinulla ei ole näkyvyyttä yrityksen liiketoiminnan kehitykseen ja jossa informaatio on epäsäännöllistä tai epäluotettavaa. Teoriassa osake on myös volatiilimpi (kurssiheilunnat rajumpia) sellaisessa yrityksessä, jonka liiketoiminnasta ei ole saatavilla kunnollista ja luotettavaa informaatiota. (Rationaalisena) sijoittajana taas omistat mieluummin sen yhtiön osaketta, jonka kehitys on vakaampaa (olettaen muutoin identtiset yritykset).
Sitten käytännön näkökulmasta. Kyllä, seurannassamme olevien yhtiöiden osakkeen vaihdanta (likviditeetti) on keskimäärin ollut selvästi korkeampi kuin vastaavan kokoluokan yhtiöissä, joilla ei ole analyytikkoseurantaa. Tilastosta on toki vaikea eritellä, missä määrin likviditeetin parantuminen on analyysin ansiota ja missä määrin esimerkiksi sen ansiota, että yhtiön liiketoiminta on kehittynyt suotuisasti ja yhtiö itse on ollut sijoittajaviestinnässä aktiivinen. Likviditettiin huomattavasti vaikuttaa merkittävästi myös yhtiön omistajarakenne. Otos seurannastamme on kuitenkin sen verran laaja, että analyysillä ja osakkeen vaihdannalla voidaan sanoa olevan selkeä korrelaatio. Oheinen data on kerätty tammikuussa 2017.