Suomen Hoivatilat, Tavoitehinta
Kysymys
Moikka, Olen pitkään pohtinut syitä siihen, miksi hoivatilojen kurssi junnaa paikoillaan vahvasta kasvusta huolimatta. Nettovuokratuotto on erinomaista ja vuokrausaste 100%, laajennuksia kouluihin ja päiväkoteihin jne... Kurssi on ollut pari vuotta sitten 8 euroa. Yhtiö on kerta toisensa jälkeen onnistunut lyömään ennusteet ja kasvanut tasaisesti.
Mietin sitä kun näistä huolimatta kurssi junnaa paikallaan, niin mitä tapahtuu jos kasvuennusteet eivät toteudukkaan loppuvuotta kohti? Verneri kysyikin osittain näitä samoja kysyksiä, mutta tavoitehinnasta ja kurssikehitysestä ei analyytikko kauheasti kommentoinut. Onko tavoitehinta 9.10 ja ostosuositus "Lisää" pielessä?
Kiitos Inderes tiimille huikeasta sivustosta! Vernerille kiitokset videoista ja Podcast erinomainen lisäys!!
Vastaus
Hei, kiitos kysymyksistäsi ja positiivisesta palautteestasi!
Olet oikeassa siinä, että Hoivatilojen osake on ollut lähes kaksi vuotta jatkuvasti noin 8 euron tuntumassa vaikka liiketoiminta on kehittynyt pääsääntöisesti kvartaali kvartaalilta suotuisaan suuntaan. Arvioimme, että ainakin kolme tekijää on ollut heikon kurssikehityksen taustalla. Ensinnäkin, Suomen hallituksen Sote-uudistuksen lykkääntymisestä kertominen heinäkuussa 2017 ja uudistuksen toisesta lykkääntymisestä kertominen kesäkuussa 2018 ovat todennäköisesti painaneet osaketta vaikka Sote ei oman näkemyksemme mukaan juurikaan vaikuta Suomen Hoivatiloihin. Toinen osakekurssia painanut tekijä on todennäköisesti Suomen Hoivatilojen suurimman omistajan Partnera Oy:n toukokuussa 2018 kertoma ilmoitus, jonka mukaan Partnera on mahdollisesti vähentämässä omistustaan Hoivatiloissa. Kolmas tekijä on hoivakiinteistömarkkinoilla yleisesti kiristynyt kilpailu. Toimialalle on viime aikoina tullut uusia toimijoita (mm. Evli) ja myös markkinoilla olevat hoivakiinteistörahastot ovat kasvaneet voimakkaasti. Tämä kehitys on arviomme mukaan madaltanut hoivakiinteistöjen rakennuttamisen katteita ja siten osaltaan heikentänyt alan toimijoiden kasvunäkymiä.
Se mitä osakekurssille tapahtuisi jos yhtiö jäisi kasvuennusteista riippuisi mm. siitä, mistä syystä kasvuennusteista jäädään. Mikäli kasvun hidastuminen olisi tilapäistä ja johtuisi esimerkiksi käynnissä olevien hankkeiden hetkellisestä viivästymisestä voisi kurssireaktio jäädä maltilliseksi. Mikäli kasvunäkymät olisivat olennaisesti heikentyneet esimerkiksi kilpailun huomattavan ja pysyvän kiristymisen takia, voisi vaikutus olla merkittäväkin. Etukäteen asiaa on kuitenkin vaikea tarkalleen ennakoida. Hoivatilojen kasvu vuodelle 2018 on itsessään käytännössä jo turvattu, sillä yhtiöllä oli sitovia allekirjoitettuja sopimuksia uusista hoivakiinteistöhankkeista noin 103 MEUR:n edestä maaliskuun 2018 lopussa. Itse ennustamme, että yhtiö pystyy toteuttamaan noin 150 MEUR:n edestä hankkeita vuosina 2018-2019 ja mikäli yhtiö jäisi tästä ennusteesta tulisivat todennäköisesti yhtiön ennusteemme ja tavoitehintamme laskemaan nykyisestä.
Huomautamme, että Inderesin suositus ja tavoitehinta perustuvat osakkeen nousuvaraan 12-kk tähtäimellä. Hoivatilojen 9,10 euron tavoitehinta on annettu alun perin 22.8.2017 ja tämän jälkeen olemme toistaneet tämän tavoitehintamme, viimeksi toukokuussa 2018. Perustelut Suomen hoivatilojen ennusteisiimme, tavoitehintamme ja suositukseemme löytyy mm. edelleen ajankohtaisessa toukokuussa julkaisemastamme laajasta analyysiraportista, jonka voi lukea maksutta täältä: https://www.inderes.fi/vahva-kasvu-jatkuu-0.
Ystävällisin terveisin Jesse