Tavoitehinnat ja suositukset

Inderes Q&A 26.06.2019 13:18

Huomaan usein teidän ja myös muiden analyytikoiden suosituksissa tilanteen, jossa yhtiön suositus on vähennä, mutta yhtiön tavoitehinta on kuitenkin yli päivän kurssin; esim. Wärtsilän tavoitehinta 14,50, kurssi 12,95 ja suositus vähennä! Mikä logiikka?

Inderesin kommentti 

Olemme kommentoineet tätä kieltämättä ristiriitaiselta vaikuttavaa seikkaa Sijoituskoulussa (https://www.inderes.fi/fi/sijoituskoulu-inderesin-tavoitehinnat):

Miksi tavoitehinta ja suositus ovat joskus ristiriidassa keskenään?

"Suosituksen tai tavoitehinnan muutos vaatii aina analyytikolta yhtiöraportin. Premium-jäsenet näkevät raportin ja Free-jäsenet näkevät aamukatsauksessa yhteenvedon muutoksesta. Lyhyen välin kurssimuutosten vuoksi suosituksia ei usein muutella ilman suurempia uutisia, vaikka ylempänä olevan perusteella näin voisi olettaa tapahtuvan. Tavoitehinnan muutos täytyy myös ilmoittaa kaikille sijoittajille samanaikaisesti. Joskus kurssi heiluu jatkuvasti tavoitehinnan rajamailla. Silloinkaan ei ole järkevää vaihtaa suositusta, sillä haluamme sijoittajien tekevän rahaa suosituksilla pitkässä juoksussa. Emme halua heidän maksavan jatkuvia kaupankäyntikuluja välittäjälle.

Yrityksellä voi olla parin viikon päästä edessä esimerkiksi tulosjulkistus tai jotain muuta merkittävää tiedotettavaa. Tällöin analyytikko odottaa mieluummin tätä uutta informaatiota, tekee muutoksia analyysiin sen pohjalta ja muokkaa vasta sitten tavoitehintaa ja suositusta, mikäli on tarpeen. Tämän lyhyen odotusperiodin aikana osake saattaa merkittävästi erota tavoitehinnasta, mikä saa pörssikurssit näyttämään ristiriitaisilta suositusten kanssa.

Jos yhtiö on todella hyvä pitkän aikavälin sijoituskohde, mutta hinta karkaa hieman ylös, voi analyytikolla olla vaikea kääntää suositusta vähennä-puolelle, vaikka osake olisi tavoitehinnassa tai hieman yli. Parhaat yhtiöt luovat toiminnallaan koko ajan omistaja-arvoa, mikä nostaa niiden arvoa. Silti suositusta vaihdetaan aina, mikäli nämä erkanevat täysin toisistaan. Parhaallakin yhtiöllä voi olla myy-suositus, mikäli hinta karkaa liian korkealle ja vastaavasti  huonoimmallakin yhtiöllä osta-suositus, jos markkinat eivät anna sille mitään arvoa."

Terkuin,
Ida