Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.

Moi, Kysyisin mitkä ovat suurimmat erot yhtiöasiakkuuden ja ei yhtiöasikkuuden välillä sekä mistä huomaan helposti onko yritys yhtiöasiakas? Esimerkiksi Nokian Renkaiden kuvittelin olevan Inderesin yhtiöasiakas, kun siitä on tehty useampi video, raportti ja yhtiöllä on tavoitehinta. Huomasinkin Nokian renkaiden Q&A osiosta, että yhtiö ei olekkaan yhtiöasikkaana ja että yhtiöstä ei olla tehty laajaa tutkimusta. Kuinka huolissani saan olla analyytikkonne näkemyksestä Nokian renkaisiin? Onko se tehty nopeasti ja mutulla vai millainen analyysi / tutkimus on taustalla, kun määrittelette tavoitehintoja ei yhtiöasiakkaille? Huomiona, että Esim. Roviolla ei ole tavoitehintaa, yhtiöstä ei ole juurikaan videoita analyytikkojen kommentoinnilla ja raportteja ei ole niin on helpompi päätellä, että Rovio ei ole Inderesin yhtiöasiakas.

Inderesin kommentti 

Moi!

Meillä on tällä hetkellä seurannassa 110 yhtiötä, joista hieman yli 80 on asiakkaita. Loput noin 30 eivät toistaiseksi ole asiakkaita, mutta niiden seuranta on perusteltua johtuen sijoittajien suuresta kiinnostuksesta näitä yhtiöitä kohtaan. Käytännössä ei-asiakasyhtiöt ovat pörssin suurimmat yhtiöt (mm. Nokia, Sampo ja UPM). Ei-asiakkaiden määrä on ollut jatkuvasti laskutrendillä ja esimerkiksi 5v sitten meillä oli yli 60 ei-asiakasta seurannassa. Tämä trendi tulee jatkumaan ja parin vuoden päästä uskon, että meillä on vain kourallinen ei-asiakkaita seurannassa.

Itse analyysiprosessi on kaikissa yhtiöissä lähtökohtaisesti sama, analyytikko käyttää merkittävän määrän aikaa uuteen yhtiöön perehtymiseen, kilpailijoiden ja toimialan analysoimiseen yms.

Sijoittajille oikeastaan ainoa ulospäin näkyvä tekijä on juuri mainitsemasi laaja raportti, jota löytyy vain yksittäisistä ei-asiakkaista. Olemme tehneet periaatepäätöksen, että teemme erittäin työläitä laajoja raportteja ei-asiakkaista vain poikkeustapauksissa. Tämä on puhtaasti resurssikysymys, eikä se tarkoita, etteikö analyysimme ei-asiakasyhtiöissä olisi laadukasta. Meidän tarkoituksena on tarjota meidän sijoittajille huippu laadukasta osaketutkimusta. Tämä tavoite ei ole riippuvainen siitä, onko yhtiö asiakas vai ei. Se, että analyytikko ei ole pistänyt kaikkea yhtiöstä päässään olevaa tietoa raskaan kirjoitusprosessin myötä kansien väliin, ei tee ei-asiakkaiden analyysistä yhtään vähemmän laadukasta. Esimerkiksi Mikael on seurannut Nokiaa +8 vuotta ja olen erittäin tyytyväinen Nokia analyysimme laatuun. En näe, että tämä laatu paranisi oleellisesti, vaikka Mikael kirjoittaisi Nokiasta laajan analyysin. Panostamme ei-asiakkaisiin ihan yhtä lailla, kun ei-asiakkaisiin. Faktahan on, että ilman merkittävää panostusta analyysiin, ei analyysillä pysty luomaan ylituottoa ja ilman ylituottoa, ei tässä hommassa ole mitään järkeä.

Muutama sivuhuomio:

  1. Helpoiten huomaat palvelustamme onko yhtiö asiakas yhtiösivun alareunassa olevasta leimasta ”yhtiöasiakas”.
     
  2. Rovio ei ole meillä ollenkaan seurannassa (kuten ei noin 50 muutakaan pörssiyhtiötä).
     
  3. Yhtiöstä tuotetun materiaalin määrä ei ole riippuvainen siitä onko yhtiö asiakas vai ei, se riippuu puhtaasti siitä paljonko yhtiössä tapahtuu. Esim. Restamaxissa olen tänä vuonna saanut kirjoittaa muutaman kirjan verran materiaalia, kun yhtiössä on sattunut ja tapahtunut. Vastaavasti Rapalassa on ollut todella hiljaista ja materiaalin määrä jäänyt vähäiseksi.
     

Terveisin,

Sauli