Aallon Group H1 maanantaina: Yritysostostrategian ensimmäinen kunnon tarkistuspiste
Aallon Group raportoi H1-tuloksensa maanantaina. Luvassa on ensimmäinen todellinen näytön paikka yritysostostrategian toimivuudesta, sillä alkuvuoden lukuihin on vaikuttanut yhteensä 7 yritysostoa. Odotamme yritysostojen siivittäneen Aallon Groupin vahvaan kasvuun, mutta koronatilanteen jarruttaneen yhä orgaanista kasvua. Maltillisella arvostuksella tehtyjen yritysostojen pitäisi tuoda myös merkittävää tuloskasvua vertailukauteen nähden. Numeroiden lisäksi kiinnitämme raportissa huomiota Aallon Groupin kommentteihin yhtiön näkymistä sekä yritysostojen integraation sujumiseen.
Ennustamme Aallon Groupin H1-liikevaihdon kasvaneen 32 % 12,6 MEUR:oon. Odotamme kasvun tulleen täysin yritysostoista ja koronatilanteen pitäneen orgaanisen kasvun nollan tuntumassa. H1:lle epäorgaanista kasvua tulee yhteensä seitsemästä yritysostosta, joista merkittävimpiä ovat Tili-Koivu (6/2020), Kymppikirjanpito (1/2021), Talousnosturi (1/2021) ja Rätinki-Yhtiöt (4/2021). Puolivuotistason ennusteisiin epävarmuutta luo heikko näkyvyys ostettujen yhtiöiden liiketoiminnan kausivaihteluun. Tyypillisesti ensimmäinen vuosipuolisko on tilitoimistoille kausiluonteisesti vahvempi (tilinpäätöskausi).
Tehtyjen yritysostojen seurauksena odotamme Aallon Groupin käyttökatteen kasvaneen H1:llä 1,9 MEUR:oon (H1’20: 1,2 MEUR). Ostettujen kohteiden kannattavuudet ovat pääsääntöisesti olleet Aallon Groupia paremmalla tasolla. Lisäksi viime vuonna tehdyt panostukset konserniorganisaatioon jakautuvat nyt aiempaa suuremman kokonaisuuden kesken, minkä arvioimme tukeneen kannattavuusparannusta vertailukaudesta. Muutenkin kasvun myötä saavutettavien skaalaetujen ja digitaalisten prosessien kehittämisen pitäisi tehostaa Aallon Groupin toimintaa eteenpäin mentäessä.
Aallon Group ei ole antanut erillistä numeerista ohjeistusta vuodelle 2021, mutta yhtiön keskipitkän aikavälin tavoitteena on keskimäärin 15-20 %:n vuotuinen liikevaihdon kasvu. Tänä vuonna tavoitetahti ylittyy heittämällä jo tehtyjen yritysostojen ansiosta ja odotamme 35 %:n liikevaihdon kasvua. Orgaanisen kasvun (2 %) ennustamme jäävän vielä vaatimattomalle tasolle koronatilanteen vuoksi. Käyttökatteen odotamme paranevan 13,7 %:iin viime vuodesta (2020: 11,1 %). Aallon Groupin osakkeen arvostus näyttää edelleen kohtuulliselta yritysostostrategian edetessä oikeilla raiteilla.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Aallon Group
Aallon Group on 2019 perustettu alueellisista pitkän historian tilitoimistoista muodostettu konserni, joka tarjoaa tilitoimistopalveluja Suomessa. Yhtiön tarkoituksena on tarjota suuren tilitoimiston osaaminen ja asiantuntemus paikallisella palvelulla. Aallon Group kuuluu kokoluokaltaan Suomen suurimpien tilitoimistojen joukkoon. Aallon Group pyrkii aktiivisesti konsolidoimaan fragmentoitunutta tilitoimistomarkkinaa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut05.05.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 18,3 | 24,7 | 27,1 |
kasvu-% | 9,88 % | 34,56 % | 9,68 % |
EBIT (oik.) | 1,6 | 3,0 | 3,6 |
EBIT-% (oik.) | 8,84 % | 11,96 % | 13,33 % |
EPS (oik.) | 0,36 | 0,63 | 0,77 |
Osinko | 0,19 | 0,25 | 0,30 |
Osinko % | 1,91 % | 3,03 % | 3,63 % |
P/E (oik.) | 27,58 | 13,06 | 10,74 |
EV/EBITDA | 15,05 | 8,46 | 6,58 |