Admicom Q1 torstaina: Vahva tuloskasvu jatkuu hidastuneesta orgaanisesta kasvusta huolimatta
Admicom aloittaa Q1-tuloskauden ennätysnopeasti raportoimalla Q1-tuloksensa jo torstaina klo 15. Odotamme koronatilanteen painaneen yhtiön orgaanista kasvua viime vuodesta, mutta tuloskasvuvauhdin pysyneen silti erinomaisella tasolla viime vuonna toteutettujen tehostamistoimien ja organisaatiouudistuksen ansiosta. Tuloksen ohella huomiomme raportissa kiinnittyy yhtiön kommentteihin markkinanäkymistä, koronatilanteesta sekä Tocomanin integraatiosta, jossa tiiviimpi integraatiovaihe on tarkoitus toteuttaa tämän vuoden aikana.
Odotamme Admicomin Q1-liikevaihdon kasvaneen 23 % 6,0 MEUR:oon. Ennusteemme odottaa koronatilanteen hidastaneen orgaanisen kasvun 13 %:n tasolle (2020: 21,5 %, Q4’20: 15 %) ja viime maaliskuussa tehdyn Tocoman-yritysoston tuoneen vielä noin 0,5 MEUR epäorgaanista kasvua. Arvioimme Admicomin asiakkaiden liikevaihtoon pohjaututuvan vuositasauslaskutuksen (2020: 1,1 MEUR) pienentyvän hieman tänä vuonna, mikä tuo myös lievää vastatuulta orgaaniselle kasvulle.
Odotamme Admicomin vahvan tuloskasvun jatkuneen ja Q1-käyttökatteen kasvaneen 37 % 2,8 MEUR:oon. Tämä tarkoittaa 47 %:n käyttökatemarginaalia (Q1’20: 42 %). Admicom teki viime vuonna organisaatiossaan merkittäviä sisäisiä muutoksia (toimialajohtoinen organisaatiomalli), lisäsi resursseja tuotekehityksessä ja sopeutti henkilöstön määrää asiakasrajapinnassa vastatakseen koronan myötä heikentyneeseen kasvunäkymään. Arviomme näiden tekijöiden sekä Tocoman-integraation edistymisen tukevan tänä vuonna yhtiön kannattavuutta.
Admicomin strategiakauden 2021-2023 taloudellisina tavoitteina on yli 20 %:n liikevaihdon vuosikasvu sekä 40-50 %:n käyttökatemarginaali. Kuluvalle vuodelle Admicom ohjeistaa 10-20 %:n liikevaihdon kasvua ja 40-50 %:n käyttökatetta, ja odotamme yhtiön toistavan näkymänsä Q1-raportin yhteydessä. Ohjeistushaarukoiden leveys heijastelee arviomme mukaan erityisesti koronan heikentämää näkyvyyttä uusmyynnin suhteen sekä kohonnutta asiakaspoistumariskiä. Ennusteemme odottaa tänä vuonna 17 %:n kasvua ja 48 %:n käyttökatemarginaalia.
Käännyimme viime viikolla Admicomin osakkeen suhteen takaisin positiiviselle puolelle kurssilaskun myötä. Osakkeen arvostustaso on edelleen korkea, mutta mielestämme perusteltavissa vahvalla pitkän aikavälin tuloskasvunäkymällä. Näemme Admicomilla myös hyvät edellytykset arvonluontiin Tocomanin tyylisissä yritysjärjestelyissä, mikä tukee pitkän aikavälin tuotto-odotusta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Admicom
Admicom on vuonna 2004 perustettu rakentamisen, talotekniikan ja teollisuuden järjestelmäkehittäjä ja kokonaisvaltainen ohjelmisto- ja tilitoimistokumppani. Yhtiön palvelut auttavat pieniä ja keskisuuria yrityksiä parantamaan kilpailukykyään automatisoimalla työmaan ja toimiston rutiineja kirjanpitoon asti.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.03.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 21,9 | 25,7 | 30,3 |
kasvu-% | 40,12 % | 17,36 % | 17,75 % |
EBIT (oik.) | 9,5 | 12,2 | 14,6 |
EBIT-% (oik.) | 43,55 % | 47,59 % | 48,09 % |
EPS (oik.) | 1,55 | 2,01 | 2,39 |
Osinko | 0,91 | 1,20 | 1,50 |
Osinko % | 0,67 % | 2,80 % | 3,50 % |
P/E (oik.) | 87,06 | 21,33 | 17,94 |
EV/EBITDA | 65,41 | 15,41 | 12,46 |