Admicom raportoi aamulla odotustemme mukaisen Q4-tuloksen ja myös näkymät ennakoivat odotetusti tänä vuonna paluuta strategiassa tavoiteltuun yli 20 %:n kasvuun. Yhtiön hallitus ehdottaa myös vuolasta voitonjakoa, mikä tuli odotuksiimme nähden yllätyksenä. Kaiken kaikkiaan näyttäisi nyt siltä, että Admicomin haastavan vuoden jälkeen pahin on nyt takanapäin ja suunta jatkossa asteittain ylöspäin.
Admicomin Q4-liikevaihto kasvoi 13 % 6,3 MEUR:oon, mikä oli linjassa ennusteemme kanssa. Kasvu oli pääosin orgaanista ja Lakeus Tilitoimiston osto tuki kasvua odotetusti noin 3 %-yksikköä. Koronatilanne vaikeutti koko viime vuoden Admicomin uusmyynnin kehitystä, mutta vuoden jälkipuoliskolla yhtiö on jo nähnyt orastavia merkkejä tilanteen paranemisesta ja koronaepävarmuuden poistumisesta. Tämä heijastuu kuitenkin vasta viiveellä uusmyynnin ja sitä kautta liikevaihdon kasvuun. Nyt näyttäisi kuitenkin siltä, että Admicomin orgaaninen kasvu teki odotustemme mukaisesti pohjalukemat Q3:lla (8 %) ja on lähdössä asteittain elpymään ylöspäin.
Admicomin käyttökate oli Q4:llä odotustemme mukaisesti 2,7 MEUR (Q4’20: 2,4 MEUR). Käyttökatemarginaali oli 42 % ja se pysytteli odotetusti suunnilleen vertailukauden tasolla. Koko vuoden käyttökate oli erittäin vahvalla 48 %:n tasolla (2020: 45 %) ja parani edellisvuodesta kasvun tuomien skaalaetujen ja alkuvuoden maltillisen kustannuskehityksen ansiosta.
Admicomin koko vuoden 2021 raportoitu osakekohtainen tulos oli 1,63 euroa, missä kasvua edellisvuoteen on 20 %. Yhtiön hallitus ehdottaa jaettavaksi 1,5 euron osakekohtaista osinkoa, jonka lisäksi ehdotetaan jaettavaksi pääoman palautusta 0,50 euroa osakkeelta. Voitonjakoehdotus on selvästi yli 1,1 euron osinkoennusteemme ja tarjoaa nykykurssille kohtuullista 2,7 %:n osinkotuottoa. Admicomin liiketoiminta luo vuolasta kassavirtaa ja vuoden lopun tuhti kassa (18,1 MEUR) mahdollistaa hyvin noin 10 MEUR:n varojen jaon.
Näkymissään Admicom ohjeistaa tälle vuodelle strategiakauden 2021-2023 tavoitteiden mukaista kehitystä eli liikevaihdon kasvun olevan yli 20 % ja käyttökatteen 40-50 %. Ennusteemme, joka ei vielä sisältänyt Aitio Finland -yritysostoa, odotti ennen Q4-raporttia tälle vuodelle vajaan 14 %:n liikevaihdon kasvua ja 47 %:n käyttökatetta. Yritysosto huomioiden Admicomin näkymät olivat täsmälleen odotustemme mukaiset, joten silläkään saralla raportissa ei nähty yllätyksiä. Kuluvan vuoden epäorgaaniseen kasvuun vaikuttaa erityisesti H2:lla se, miten nopeasti Admicom päättää allokoida Aitio Finlandin myötä tulleita kehitysresursseja ulkoisesta kehityksestä Admicomin omaan sisäiseen kehitykseen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Admicom
Admicom on vuonna 2004 perustettu rakentamisen, talotekniikan ja teollisuuden järjestelmäkehittäjä ja kokonaisvaltainen ohjelmisto- ja tilitoimistokumppani. Yhtiön palvelut auttavat pieniä ja keskisuuria yrityksiä parantamaan kilpailukykyään automatisoimalla työmaan ja toimiston rutiineja kirjanpitoon asti.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut01.12.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 21,9 | 24,8 | 28,2 |
kasvu-% | 40,12 % | 13,33 % | 13,58 % |
EBIT (oik.) | 9,5 | 11,5 | 12,9 |
EBIT-% (oik.) | 43,55 % | 46,14 % | 45,69 % |
EPS (oik.) | 1,55 | 1,86 | 2,12 |
Osinko | 0,91 | 1,10 | 1,30 |
Osinko % | 0,67 % | 2,57 % | 3,04 % |
P/E (oik.) | 87,06 | 22,98 | 20,20 |
EV/EBITDA | 65,41 | 16,18 | 14,22 |